各地浆纸价格旺季难涨,生活用纸市场平稳运行

　　受近期河北地区纸厂停机整改、木浆需求减少影响,俄浆走货不佳,浆价难有提涨,各地纸价也持稳于上周。目前虽处生活用纸行业旺季,但纸价持续低位运行,纸企利润空间有限。我们预计,短期内生活用纸市场将以平稳为主,随着年末节假日的临近,下游需求有望逐渐改观。龙头企业能够凭借渠道品牌优势不断扩大市场份额,给予生活用纸龙头“买入”评级,推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际。

　　房地产市场数据高位运行,家具行业景气度不减

　　最新数据显示,今年前十一个月房地产投资和销售增速始终高位运行,百城房价连续18个月上涨,BHI指数屡创年内新高,草根调研也显示家具销售较去年同期有所改善。我们认为,强劲的地产数据为下游家具市场提供了有力支撑,近期家具市场的景气度仍将保持高位,同时关注国家对房地产市场的调控走向。而定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群,表现强于行业整体,我们给予行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

　　粘胶短纤价格继续下调,溶解浆市场弱势盘整

　　本周下游粘胶价格继续下跌,幅度在300元/吨,棉浆粕价格也较上周下跌115元/吨。国产溶解浆厂家走货情况一般,目前报盘维持在7000元/吨,进口溶解浆外商报盘仍维持在930~960美元/吨。我们认为,在下游纺织需求欠佳的情况下,溶解浆市场将继续弱势盘整,对上市公司暂不予推荐。

　　包装原料价格小幅上涨,看好低估值包装龙头

　　本周,纸包装和塑料包装原料价格小幅上涨。最新数据显示,11月份家电行业和消费电子行业的产品增速出现分化,食品饮料和日化用品行业继续保持稳健的增速,包装下游需求增速环比有所改善,建议关注内需消费包装。综合考虑订单稳定性和目前估值水平,我们推荐合兴包装和永新股份。

　　风险提示

　　经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料过快上涨导致企业盈利能力下降。