中国证券报：2月行情开局不错，背后逻辑是什么？

何辉：首先，春节之后的资金利率明显回落，1月金融数据显示年初流动性投放超出预期，市场资金面环境有所改善；其次，两会即将召开，市场对改革政策红利有所期待，带动市场情绪回升。这些因素都有利于市场延续反弹。

尹国红：利好因素更多来自春节后的资金面宽松，导致大家对于整个市场的预期出现改善。1月整个市场相对来说跌幅较大，在此情况下有一定的反弹要求，权重股不跌的话指数就会保持相对稳定，个股活跃度自然有所增加。

中国证券报：互联网金融、特斯拉、机器人等主题概念都非常火，部分公司股价不断创出新高。如何看待上述主题概念？

何辉：互联网金融、特斯拉、机器人等新兴行业是与消费和商业模式升级、企业生产方式转型优化密切相关的，它们很可能代表了新的生活方式和生产方式，更能契合未来社会经济的发展趋势，前景光明，因而相关上市公司获得资金追捧，有其合理性。

从中长期的角度看，这些代表未来发展方向的新兴行业值得重点关注，在适宜时机进行布局；但从短期看，部分公司股价涨幅和估值已然不低，有透支未来的可能性，需要谨慎对待。

尹国红：移动互联网金融、特斯拉汽车等题材，短期内不会提升上市公司业绩，但是大量资金用到这类新兴行业里，肯定会有优秀公司诞生出来，改变我们的生活模式和生活方式，所以这不仅仅是一种主题性的投资，相关上市公司业绩会逐步体现出来。所以不应仅仅把它当作一项纯粹炒作的主题性投资。

中国证券报：从目前的资本市场表现看，经济转型非常明显。从这个角度出发，看好哪类公司？

何辉：转型升级是未来几年中国经济运行的一大特征。在经济转型升级的大背景下，我们看好品牌食品、文化传媒、TMT以及节能环保等大消费类板块。因为扩大内需、促进消费是国家一项长期政策，在居民收入倍增计划和消费需求升级的大背景下，契合新生活方式和生产方式的优质消费类企业面临着不错的机遇，这些公司容易在经济转型中获得较好发展。

尹国红：2013年整个宏观经济没有太大起色，但是我们看到新兴行业公司业绩增速稳定。经济转型从目前的资本市场层面已经充分表现，中小板、创业板股指连创新高，说明了未来经济转型的方向。

中国证券报：从去年底到现在，有关房地产行业的负面消息较多，如何看待房地产板块的投资机会？

何辉：房价经过十年大幅上行，未来两年有调整的可能性，近来行业销售增速回落、春节前后房屋成交量不及预期、银行收紧房贷等利空消息不断，二级市场的房地产板块股价承压下滑。由于各大银行都或多或少收紧了房贷利率并收缩了房贷业务，且未来房地产行业销售放缓是大概率事件，因而今年将是房企资金紧张的一年，也是业绩面临考验的一年。基于房地产行业前景不乐观，我们认为其投资机会不大。

尹国红：大家普遍担心房地产市场会否出现调整。中国的城市化进程还在推进当中，短期内很难说房地产会出现崩盘，尤其是限购、限贷措施存在的情况下，如果出现大面积房价下跌，只要放开限购、限贷，房价上升的可能性还是存在的。

中国证券报：本周创业板指数再创新高，从估值和市场风险的角度，有何判断？

何辉：2013年以来，创业板指数表现强势，一路上升并不断创出新高。但目前创业板整体性机会很可能已经进入尾声。经过大幅上涨后，创业板板块整体估值已达70倍左右，且随着上市公司即将进入年报公布期，相关公司面临业绩兑现的考验，现在反而是需要警惕未来业绩和成长性得不到充分兑现，难以支撑其对应的高估值，从而出现整体估值回撤的风险。现阶段，我们对创业板的整体看法相对谨慎。当然，对于少数具备高成长性和业绩支撑的创业板优质企业，值得继续跟踪。

尹国红：成长股的逻辑就是业绩增速非常快，最好具备低估值，即使市盈率高，但业绩增速可以同时匹配。到目前为止，创业板中这样的公司越来越少，投资者的选择难度越来越大。

但是有一些公司，包括传媒、LED，我们看到他们仍然处于增速较高的阶段，同时估值不算太高。在这种情况下，对于这些行业可以重点挖掘。当然无论如何到目前这样的位置，创业板机会肯定不如去年那么明显、那么大，但是无论从哪个角度来说，它的机会都比主板市场更多一些。

乾阳投资董事长

何辉

创业板整体性机会很可能已进入尾声。相关公司面临业绩兑现的考验，一旦业绩和成长性得不到兑现，就难以支撑其对应的高估值，出现整体估值回撤的风险。

圆融方德高级研究员

尹国红

成长股的投资逻辑就是业绩增速快，最好具备低估值，即使市盈率高，但业绩增速可以同时匹配。到目前为止，创业板中这样的公司越来越少，投资者的选择难度越来越大。