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　　一、一周白糖期货市场综述

　　本周国际原糖加速下挫，3月合约早已跌破7月低点，拖累国内糖价持续下挫。现主力合约糖价在周一跳空破位后，奠定了本周继续下跌基调，特别是跌破4900元关口后，呈现加速之势，周五遇4850技术支撑后，暂且止跌回升，最终以4873元报收，较上周下跌81元。

　　二、现货市场信息

　　国际糖市上，虽然近期巴西降雨令11月份食糖产量下降，但毕竟巴西压榨已近尾声，难以再度形成有效刺激。反而是北半球处于开榨高峰，印度、泰国以及中国全处于增产周期中，填补了巴西的缺口。全球供求过剩压力依然巨大。瑞士糖业机构Kingsman将其对全球糖供应过剩量的预估从此前预计的450万吨上调至540万吨。可见，当前全球食糖还未摆脱供求过剩格局，在北半球集中开榨之际，供求压力还将进一步压制糖价走弱。但原糖的持续阴跌需防范超跌之后技术性反抽。

　　国内糖市上，南方糖厂继续开榨，但压榨能力仍低于同期水平。截至12月13日不完全统计，广西已有90家糖厂开榨，较上一榨季同比减少5家。开榨糖厂日榨产能达到609000吨/日，较上一榨季同期减少29200吨/日，目前开榨糖厂总数占本榨季全区计划开榨糖厂总数的88%。 可见，糖厂已进入产糖高峰，部分糖厂推迟开榨或有助于甘蔗糖分累积，特别是广西来宾的糖料有望创新纪录，预示广西食糖产量将大幅提高。但后期须特别留意天气因素，特别是到了12月中下旬，糖市进入霜冻高发期，易引发炒多题材的出现。据悉本周末云南迎入冬后最强降温 南部蔗区霜冻几率加大，不宜过分看空。

　　三、操作建议

　　本周郑糖期货405合约再度大幅下挫，周线以中阴线报收，呈放量加速下跌态势，并已走出5波下跌结构，一旦止跌或迎来反弹行情。以近期日k线图看，期价继续沿着5日均线探低，并于周五走出放量反弹行情，显出止跌迹象。如以波浪理论结构推算，当前糖市更倾向于处在5浪下跌第5浪中，尤其是4850-4970区域是与1浪等长幅度，而且也是前期楔形2浪的底部，将存在较强支撑，同时指标倾向背离，或展开超跌修复行情，不建议过分看空。整体看，原糖期货持续加速下跌后，存在超跌反弹可能。而国内糖市正处开榨高峰令食糖供给逐步增大，过剩压力加重市场悲观。但需要注意12月中下旬霜冻高发期炒作，易出现炒多题材，糖价或借机展开技术修复行情。技术上，期价仍压制于短期均线处于下跌趋势中，5浪下跌的目标区4850-4870已达到，隐约走出5波结构，并放量反弹显出止跌意味，而且指标有背离迹象，存在技术反弹要求。操作上，不建议过分追空，反应注意周线与日线同时止跌后短多交易机会。

　　四、下周关注事件

　　北半球甘蔗压榨进程

　　国内南方糖产开榨进度

　　南方天气及霜冻炒作

　　图1：郑糖主力合约日线图技术分析

　　数据来源：鲁证期货研究所

　　鲁证期货

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