两面针终于扭亏为盈 靠的却不是牙膏

还记得两面针牙膏么？这个曾经的明星产品正在竞争中败下阵来。

两面针近日发布2016年年度报告。报告显示，2016年公司营业收入15.62亿元，净利润为2690.30万元。相较于2015年1.69亿元的亏损，两面针成功实现扭亏为盈。

然而，两面针成功扭亏为盈靠的却不是主营业务，而是出售资产及投资分红，扣除非经常性损益后两面针去年净亏损1.09亿元。

年报显示，报告期内，两面针出售中信证券股票1162万股，实现投资收益约1.6亿元；出售长风路2号危旧改土地及地面附属物，获得处置收益1239.1万元，获得深圳市中信联合创业投资有限公司分红1597.41万元。

在主营业务萎靡不振的时候，卖掉手中的股票来换取资金成为了两面针的惯用手法。过去六年，这家公司六度抛售持有的中信证券股票，来躲过退市的危机。最近的一次发生在2015年7月，两面针抛售中信证券股票换取了3亿元。

两面针最为人所知的明星牙膏产品在2006年达到销量最高点后开始业绩不断滑坡。在同外资品牌高露洁、佳洁士，国内品牌黑人、冷酸灵、云南白药的竞争中两面针牙膏最终落败。数据显示，2014年云南白药牙膏的销售额已达30亿元，而两面针近年来年销售收入却只维持在亿元左右。

2013年，两面针曾高调宣布以售价59.9元/支的牙膏回归主业。在随后的两年，通过定增筹集资金用于中高端牙膏的研发、签约明星代言人、增加销售渠道等方式力图重振声威，但至今效果并不明显。

上市之后，想要改变牙膏单品竞争模式的两面针现已扩展为为日化、纸业、医药、精细化工及房地产五个板块。最新财报数据显示，包括牙膏在内的日化产品2016年营收总额为5.26亿元，仅占总收入的约30%。

在日化业务之外，造纸业务和三氯蔗糖（一种人工甜味剂）为代表的精细化工业务成为了两面针的营收主力，2016年度分别实现收入3.8亿元和3.3亿元。

多元化策略导致的是无一项拥有强势地位的主力业务。

两面针不得不承认，日化产业、造纸产业、甜味剂行业和医药产业中均不同程度的存在着过度竞争和产能过剩的状况，对于公司发展规划目标的实现形成一定压力。此外，有业内人士指出，造纸、精工等领域都存在着环保安全隐患。如果子公司的业绩不佳，很容易在后期继续出现环保方面的管理漏洞。

此外，值得注意的是，两面针已陷入财务紧张的局面。与年报同时发布的还有募投资金用途变更的公告，两面针拟将用于“新产品开发及研发中心升级改造”的募集资金3664.00万元变更用途为“偿还银行贷款”。

“公司因新产品开发及研发中心升级改造、营销网络体系建设及品牌传播、八万吨生活用纸项目等会面临较大的资金需求。而对于这些项目的投资回报在短期内效果并不明显，公司债务及利息的偿还较为紧迫。”两面针在年报中指出。