丸美市值近226亿，超越上海家化成为市值最高的中国本土妆品公司

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以“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的眼霜广告打响知名度的丸美，在上市不到两个月后超越上海家化，成为中国市值最高的本土化妆品公司。

截至9月12日收盘，丸美股价报收每股56.25元，涨幅5.99%，市值达到225.6亿元的高点；上海家化报收33.31元每股，市值223.6亿元。至此，丸美登顶A股日化“第一股”。

今年7月，丸美登陆上交所时，曾创下本土化妆品企业发行价新高。它每股20.54元的发行价格，高于珀莱雅当初的15.34元/股，也高于上海家化的9.18元和拉芳家化的18.39元。资本市场似乎看好它的估值表现，随后丸美的股价经历了几番上涨。

得益于旗下眼霜的表现，丸美赢得了远高于其他企业的市盈率。近年来，这家公司也推出了丸美玻尿酸、烟酰胺、蛋白肽面膜等产品线，以进一步丰富品类。最新财报显示，今年上半年丸美品牌占到公司总收入的91.92%。

为降低对单一品牌的依赖，丸美在上市之后，将募集资金的2.5亿元用来加码卸妆膏、卸妆液、口红、粉饼等彩妆业务。近日，公司还发出了向医美领域进军的信号。公告表示，因业务发展需要，丸美拟增加经营范围“化妆品批发与零售；非许可类医疗器械经营”。

和大多数本土化妆品牌一样，丸美至今还未突破“重营销，轻研发”的问题。

丸美招股书显示，其广告宣传花费一直上涨，2016~2018年分别是：3.38亿元、2.9亿元和3.9亿元，占公司销售费用的比例分别为71.58%、62.12%和72.87%。今年上半年，其财报中对于销售费用的增长，提到了同样的解释，“主要系随着业务增长广告宣传费用增加所致。”

据不完全统计，丸美品牌签下明星代言人阵容可观，包括周迅、梁朝伟、陈鲁豫、宋祖儿等，隶属于同公司的春纪品牌则找来了李宇春、胡歌、周冬雨代言。

而同一时期，丸美研发费用占据营收的占比依次为1.94%、2.05%和2.09%。2019年上半年，这一数字仅为2.2%。

丸美此前也曾在招股书说明书中坦言，公司的竞争劣势包括产品品类有待丰富、营销网络仍需进一步扩大升级以及信息化系统有待升级。其主要竞争对手包括上海家化、伽蓝股份、上海百雀羚、韩束母公司上美以及珀莱雅。

对比最新的业绩不难发现，尽管丸美做到了市值领先，但其盈利能力依然落后于上海家化。2019年上半年，丸美股份实现营收8.15亿元，低于上海家化营收39.22亿元；在净利润上，丸美仅为2.56亿元，也不及上海家化的4.44亿元。另外一家在2017年上市的本土化妆品牌珀莱雅上半年同样实现了营利双增，收入和净利润分别13.28亿元和1.73亿元。