酒企三季报:行业强劲复苏 金种子酒逆势下滑净利跌七成

　　近期A股19家白酒上市公司2016年三季度业绩报告全部披露完毕。据中国网财经统计，共有17家酒企营收同比增长，而包括顺鑫农业在内的4家企业在报告期内出现净利润同比下滑，其中，金种子酒营收净利双降，净利同比下滑73.81%，而*ST皇台的亏损额则达1.08亿元，较去年同期亏损幅度扩大7618.76%。

　　七成酒企营收净利双增 金种子酒双降

　　从上述统计数据不难看出，共有14家酒企实现了营收和净利润的双增，占比达7成。在19家酒企中，三季度业绩增长最大的是沱牌舍得。报告期内，沱牌舍实现营业收入10.99亿元，同比增长34.72%；实现归属于母公司股东的净利润为5480.56万元，同比增长1287.13%。

　　业绩增长居第二位的是水井坊，报告期内，公司实现营业收入7.95亿元，同比增长28.38%；实现净利润1.49亿元，同比增长110.6%。

　　此外，老白干酒、口子窖、山西汾酒、迎驾贡酒、金徽酒均实现了净利润20%以上的增长，而泸州老窖、今世缘、古井贡和五粮液实现了净利润10%以上的同比增长，洋河股份的净利润增幅为8.47%，伊力特的净利润增幅为0.9%。

　　“三季度白酒上市公司业绩出现不同程度的增长，代表白酒行业最艰难的时刻已经过去，白酒行业已经整体回暖。”白酒营销专家肖竹青对中国网财经表示。

　　不过值得注意的是，金种子酒成为19家上市白酒企业中唯一一家在营业收入和净利润上出现双降的企业。这并非金种子酒首次出现大幅度的业绩下滑。中国网财经梳理其历年业绩发现，其自2013年已经连续3年出现净利润的大幅下滑。

　　金种子酒财报显示，2013年、2014年、2015年的净利润分别为1.33亿元、8856.17万元和5208万元，同比降幅分别为76.22%、33.64%和41.19%。

　　业内分析认为，金种子酒的主要市场为乡镇市场，通过渠道价格进行拓展。当地强势酒企加大市场投入后，抢占中低端市场，金种子酒明显后劲不足，使得渠道吸引力下降，丧失了核心竞争力。而且产品升级并不成功，没有跟上消费升级的趋势，很难抢占中高端市场份额。今年公司业绩大降的主要原因则是中低端酒业务受阻所致。

　　而作为19家上市白酒企业中唯一亏损的企业，皇台酒业情况依然不容乐观，由于2013年、2014年连续两年亏损，皇台酒业被交易所实行了退市风险警示。业内认为，若皇台酒业今年四季度不能实现扭亏，将依然面临退市风险。

　　高端白酒提价预期再起 利好二线酒企

　　在白酒整体环境回暖之时，茅台五粮液等龙头酒企业绩同样表现不俗，三季报显示，茅台、五粮液前三季度营收净利均实现双升，其中五粮液净利实现10.83%的同比增长，而茅台净利增幅也达到9.11%。

　　东方证券研报分析指出，一线白酒业绩普遍超出市场预期，三季度高端酒销售放量，茅台批价持续上扬，高端白酒销售近期出现量价齐升态势，茅台、国窖1573等在终端放量超预期，预计春节前经销商缺货状况会进一步加剧。据经销商反馈，茅台批价周上升10元左右，随节前补货需求提升，茅台批价仍存进一步提升空间。东北证券也在分析时提到，白酒经过前期调整基本到位，高端白酒景气度高，标杆企业茅台一批价有望继续上行。

　　对此，肖竹青认为，茅台价格腰斩以后，商务消费和自营消费阻止了茅台价格继续下跌以及市场份额下滑态势，“现在茅台产销两旺，今年年前价格破千已无悬念，像茅台、五粮液整个业绩也完成的好，也都在控量保价。”肖竹青说。

　　在他看来，在茅台五、粮液等一线酒企业绩复苏的大形势下，高端白酒涨价同样也给一些区域白酒带来希望，“高端白酒的涨价会进一步凸显二线区域名酒的性价比。如果高端白酒跌价，反而会挤压二线酒企的市场份额。”肖竹青表示。

　　肖竹青预测，未来白酒市场将分化成两个大的市场份额——面子酒和里子酒，高端酒属于价格不敏感的面子消费，价格越高越能代表面子。“目前中国高端白酒能代表面子的只有茅台五粮液，而以性价比优势代表“里子”消费的都是各个省区域名酒。”肖竹青表示。

　　“过去白酒的黄金十年是渠道驱动，今天是消费者驱动，必须考虑到物美价廉、性价比、体验服务等，因此说白酒增长的动力根源发生变化，酒厂需要改变模式。” 肖竹青预测，四季度是白酒传统销售高峰期，春节前后酒企业绩预计占据全年的50%左右，业绩值得期待。