金龙鱼上市在即，最近三年销量保持市场第一

从1991年生产第一瓶“金龙鱼”小包装食用油，到今年7月发布招股书变为千亿规模的食用油公司，金龙鱼用了29年时间。

最近，这家巨无霸公司——益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称“金龙鱼”）提交的招股说明书披露了募资金额和过往业绩，此次上市，金龙鱼拟发行5.42亿股，占发行后总股本的10%。募集资金将主要用于厨房食品综合项目、厨房食品食用油项目等19个项目的投资建设，募集资金拟投资额138.7亿元。

益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司法人代表为郭孔丰（“亚洲糖王”郭鹤年的侄子），两位控股股东分别为Bathos Company Limited和上海阔海投资有限公司，持股比例分别为99.99%和0.01%。其中的Bathos Company Limited是一家于1990年在香港地区成立的企业，也是益海嘉里旗下公司。

金龙鱼官网资料显示，益海嘉里是丰益国际在华投资的全资子公司、知名的小包装油生产商。在中国境内35个城市设有企业110多家，拥有近350个销售处，1585个经销商5000多家分销商，超过100万个终端。产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、调味品、牛奶、豆奶、餐饮用油、特种油脂、油脂化工等10大领域，旗下拥有“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”等品牌。

其千亿业绩随之公开。招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元和403.51亿元，实现净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元和8.31亿元。

据竞争对手福临门所属的中国粮油控股有限公司（HK.00606）发布的2018年财报显示，其食用油及相关产品的收入为779.46亿元。这其中，包含福临门品牌在内的小包装食用油销量达118.9万吨，同比增加18.3%。

依赖于金龙鱼在中国进行小包装食用植物油的推广，AC尼尔森数据显示，按销售量统计，金龙鱼公司2016年、2017年及2018年的销售份额分别为40.1%、39.5%及39.8%，排名第一。

此次募资目的，仍然是为了扩大规模保持这一市场占有率。

但金龙鱼也在招股书中提及市场风险，尤其是原材料波动风险和存货余额较大风险。

2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.82%、88.99%、89.08%和88.77%，原材料成本占比较高。

公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础，其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况和贸易摩擦（包括中美贸易摩擦）等多种因素影响而产生波动。在公司不能有效采取拓展新的原材料采购地、加强供应链管理降低产品综合成本等措施的情况下，原材料价格如果出现大幅波动，可能对公司的盈利水平产生较大的影响。

存货余额较大风险主要体现为公司存货，包括原材料和库存商品。考虑到春节消费旺季备货的影响，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司存货账面价值分别为283.04亿元、339.94亿元、370.88亿元和293.24亿元，存货余额较大。

公司保持一定的库存量能够保证生产经营的稳定性，但如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时有效应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。