百威英博收购萨博米勒获中国商务部批准 但真正合并前景仍然不明

全球最大啤酒收购案今天迈过了最后一道监管障碍。

7月29日，中国商务部宣布，批准全球最大啤酒公司百威英博（Anheuser-Busch InBev）收购萨博米勒（SABMiller）的交易，前提条件是百威必须履行承诺，在完成交易后出售萨博米勒在中国合资公司华润雪花啤酒（CR Snow）的股份，这一股份将出售给中国华润啤酒股份有限公司（00291.HK）。

商务部公告指出，这笔收购将使百威英博进一步增强在相关市场的控制力，减少市场领先的两个紧密竞争者之间的竞争，提高市场进入壁垒，进而损害下游经销商利益。因此，商务部决定附加限制性条件批准此项集中，要求其剥离萨博米勒持有的雪花啤酒的49%股份。

1994年，华润集团旗下的华润创业（现华润啤酒）与萨博米勒合资，成立了雪花啤酒，双方分别占有51%和49%的股份。今年3月，百威英博与华润啤酒宣布，后者将以16亿美元的价格回购原属于萨博米勒的股份。

雪花啤酒是全球销量最大的啤酒品牌。据香港行业咨询机构Seema International统计，华润啤酒在中国市场的份额达到近30%，拥有百威、哈尔滨、雪津等品牌的百威英博约为18%。

从去年11月开始，这笔交易先后经过了欧盟、美国、南非政府的批准。今天在中国的获批意味着这宗超过1000亿美元的交易已消除了最后一个主要的监管障碍。为了能顺利通过各国的反垄断监管，百威英博剥离了部分此前属于萨博米勒的品牌和资产，包括将欧美一些啤酒品牌出售给朝日（Asahi）和摩森康胜（Coors）。

尽管跨过了所有监管障碍，但这桩原本几乎已敲定的交易却变成了“悬案”。

由于英国公投脱欧后导致英镑暴跌，萨博米勒的部分股东以汇率剧变使交易条款不利为由，反对这笔并购。目前萨博米勒方面已经暂停了两家公司的整合工作。

本周早些时候，百威英博宣布将其收购报价从原来的700亿英镑（按当时汇率约合1060亿美元）提高至790亿英镑（按当前汇率约合1040亿美元）。下周二的董事会上，该公司董事将向股东推荐百威英博上调后的收购报价。