险资突袭伊利股份 奶协乳协喊话让对方“别添乱”

阳光保险系举牌伊利一事近日引起轩然大波。尽管这家资本大鳄竭力声称自己此举“属财务投资，不主动谋求成为伊利股份第一大股东，未来12个月内不再增持”，但这根本不能打消外界的疑虑。遭遇险资举牌后的伊利股份，于9月19日宣布正在策划重大事项紧急停牌。外界普遍猜测，伊利正在寻找对策，防止控制权旁落。

伊利被险资看中不难理解。作为中国乳制品行业的龙头企业，伊利集团近年来逆势增长，2015年以超过600亿的营业收入，排名跃升全球乳业八强，创下了中国乃至亚洲乳企迄今为止的最高排名。良好业绩加上偏低的估值，甚至较为分散的股权结构，都让其成为险资偏爱的标的。

而查阅伊利股份近几期财务报表股东变动情况，根据2015年伊利年报，阳光保险成为新进大股东，持股1.09亿，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东。此后阳光保险持续买入，并在9月14日的持股比例达到5%。可以隐约感觉到阳光保险对伊利股份的举牌节奏，是蓄谋已久的闪电行动。

忧心忡忡的乳业相关行业协会纷纷喊话让险资“不要添乱”。

中国奶业协会（下称奶协）表态称，不愿意看到奶业龙头企业成为资本运作的跳板，险资也不应给中国奶业发展添乱。中国乳制品工业协会（下称乳协）则表示，伊利作为全球乳业八强和亚洲乳业的领军企业，不应成为资本运作的工具，险资也不应成为影响中国乳业稳定的不利因素。

中国奶业协会秘书长谷继承在接受界面新闻记者采访时表示，奶业企业上市，是为了借助社会资金更好、更快的发展。如果把奶业龙头企业当成资本运作的跳板，势必会使奶农的利益受损、加工企业受到冲击，从而会影响到整个中国奶业的健康发展。

“中国奶业协会不愿看到这种局面的发生。”他说。

伊利集团在中国乳业所处的特殊地位使其自身面临的资本风险的影响很容易波及至行业。因此，在多家行业协会看来，伊利的稳定发展对中国奶业的发展很重要，尤其是在当下中国奶业供给侧结构性改革的关键时期。

谷继承表示，中国奶业正在转型升级的过程中，经济增长的换挡期、结构调整的阵痛期及前期投入的消化期“三期叠加”，行业面临的压力本来就很大。由于中国奶生产成本高、产业链上的奶农多、中小企业多、抗风险能力弱，要带动整个行业和产业链的可持续发展，需要有伊利等这些行业的龙头企业带动。

“奶业目前是国内产业链条最长，产业最复杂的行业，险资如果谋求控股伊利，只能是添乱，而不是推动行业健康发展，呼吁从监管层到行业乃至整个社会，该考虑限制险资的疯狂，不能让资本的任性酿成奶业灾难。”他说。

中国乳协秘书长刘美菊有着同样的忧虑。“一方面，中国乳业正处于转型阵痛期，相对脆弱，经不起太多因素的干扰；另一方面乳业产业链长，且产业链分布上大多为中小型企业甚至奶农，本身抗风险能力极弱，一旦产业链上核心龙头企业出现问题，必定一损俱损，影响面极大。”

已经拿到了伊利股份5%股份的阳光保险，会满足于只用这只“肥羊”做一锅汤吗？并不是只有被举牌的伊利不信任其“无意改变公司股权结构”的表态。

宏源证券首席分析师范为此前分析称，不排除阳光保险通过控制伊利股份，达到其资本运作的更多目的。极有可能出现的情况是，阳光保险未来继续增持伊利股份，从而进一步获得控制权，参与战略决策和高层主导权。