浙商论市

　　宏观，股指：

　　国际

　　1、美国数据继续向好。11月耐用品订单月率达3.5%，大幅向好，同时新屋销售数据也超预期，更多数据验证美国经济持续较为强劲复苏。法国三季度GDP季率萎缩0.10%，符合预期。另外由于美联储缩减QE影响，住房抵押贷款利率上扬，美国上周抵押贷款申请连续两周下滑，并触及13年低位。预计未来美国楼市不太乐观。

　　2、美国会达成预算协议，但政府开支问题再度浮上水面。参众两院已经批准两党间两年期预算协议，标志着财政僵局结束。但1月15日即将面临更大范围的开支问题，两党会在具体条款继续斟酌，预计可能再度迎来一番争斗。我们需要密切关注国会议议员1月6日复会之后能否在开支问题上谈判顺利。目前两党态度较为缓和，预计不太会在这个问题上重现10月僵局。

　　国内

　　1、央行重启逆回购，资金面“退烧”。央行昨日逆回购290亿，令1个月以内的各Shibor利率均呈大幅下降态势，最短期流动性全面改善，维稳市场预期。较之此前3000亿SLO无法平抑资金价格大幅上扬，主要是因为SLO是定向非公开操作，对市场影响有限。

　　宏观今日提示及观点：

　　12:00 日本央行行长黑田讲话

　　欧美休市

　　交易提示：连日下跌股指或震荡剧烈，总体资金面偏紧格局下短期有改善，近期可能反弹，不宜过分看空。仅供参考。

　　国债期货：

　　1、中国银行(601988,股吧)间市场主要回购利率周二下挫，因央行重启逆回购操作等支撑信心，资金供给较此前明显改善。不过年末前资金面仍存一定不确定性，抑制机构融出资金意愿，主要供给多集中在隔夜，其他品种较为有限。

　　2、中国人民币利率互换周二自高位回落。公开市场七天期逆回购意外重启，央行谨慎扶助了机构先前早已脆弱的信心，基准资金利率大跌，IRS利率随之下行，短端跌幅更大，曲线趋陡峭。

　　3、中国国家开发银行今日9:30-11:10将再增发五期至多280亿元固息债。虽然当前资金面出现缓解，但市场对转入明年1月流动性走向心怀谨慎，且接近年底部分机构渐开始封帐，所以预期明日增发债需求一般，三、五年期或更受青睐。路透调查中值分别为：: 5.44%、5.75%、5.79%、5.80%（10年期为数量招标）。

　　交易提示：今日商业银行缴存、国开债发行对早盘期债价格形成打压，建议利空出后偏多操作。仅供参考。

　　贵金属：

　　1、铜价反弹拉动金价上涨，节前市场交投淡静。金价周二小幅上涨，交易量较小以及铜期货尾盘反弹帮助提振了贵金属价格。金价在本交易最後一小时走高，此前铜期货交易出错全面提振金属价格。铜价走高影响了黄金期货的价格，黄金最高涨至每盎司1,205.10美元。部分投资者对一篮子金属进行交易，其中一种金属价格变动会影响到一篮子金属价格。

　　2、德国央行表示未来计划转运更多黄金储备回国。德国央行周二(12月24日)在接受一家报纸采访时表示，该行今年已从纽约和巴黎转运了大约37吨黄金至法兰克福，未来几年计划转运更多。德国央行在今年年初时曾表示，计划带回国数百吨黄金，这一部分黄金储备在冷战期间存放在法国和美国，以防任何可能的苏联政权入侵。根据德国画报的数据显示，今年被德国转运回国的黄金价值约11亿欧元(约合15.1亿美元)。德国央行行长魏德曼周二表示，在未来数年，将计划增加每年转运的数量。

　　3、全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust 周一持仓量减少8.4吨，至805.72吨，为近五年最低。

　　4、美国2月期金收高0.5%，报1,203.30美元。现货金报1,198.23美元，较周一尾盘变动不大。

　　交易提示：美联储着手缩减QE令金价承压，并称每次议息会议都将适当缩减，实际利率走升趋势料将延续，贵金属重回弱势，黄金建议参考1230美元止损逢反弹尝试抛空；在一季度工业需求料相对提振银价，多空交织，白银暂观望或短线操作。

　　有色金属：

　　1、美国11月份耐用品订单增长3.5%。美国11月份耐用品需求稳健增长，一项衡量企业投资的指标创1月份以来的最快增速，这表明企业已重拾信心。美国商务部周二公布，11月份耐用品订单较10月份增长3.5%，扭转了10月份的下降局面。当月不包括波动性较大的运输设备的耐用品订单增长1.2%，为5月份以来的最高增幅。

　　2、超八成铜管企业预计12月订单持平。上海有色网（SMM）近期对国内20家铜管企业调研数据显示，超八成铜管企业预计12月订单持平。85%的铜管企业看平12月订单。一方面11月订单已出现增长，后期继续增长的空间有限。另一方面，空调企业开始有备货迹象，但库存的迅速上升会抑制进一步的备库需求，整体空调库存不会再次运行到前期近1000万台的高位。

　　3、Codelco节前获大礼，得智政府10亿美元拨款。智利财政部长Felipe Larrain周一对外表示，智利政府将为国家铜业公司Codelco额外融资10亿美元，以帮助其实现投资计划。Codelco为世界第一大铜生产商。据智利当地报纸《La Tercera》报道，政府在7月份曾承诺划拨的10亿美元“大礼”终于在圣诞前送出了。当时，这一规模被认为无法满足Codelco的投资计划。

　　4、三个月期铜场内交易最后报7,271美元，较周一最后买入价7,240美元升0.4%。交投最活跃的COMEX 3月期铜收升6.65美分，或2%，报每磅3.3740美元，为5月22日以来最高收位。

　　交易提示：受美联储正式开启QE缩减计划影响，美元反弹拖累基本金属价格；但库存下降等季节性需求支撑铜价，参考7150美元止损的多单持有。沪锌参考15000元/吨止损逢回调买进，铝观望或短线操作。

　　钢材、铁矿石：

　　1、中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。会议深入贯彻党的十八大和十八届三中全会精神，全面分析“三农”工作面临的形势和任务，研究全面深化农村改革、加快农业现代化步伐的重要政策，部署2014年和今后一个时期的农业农村工作。会议指出，要积极稳妥扎实推进城镇化，到2020年，要解决约1亿进城常住的农业转移人口落户城镇、约1亿人口的城镇棚户区和城中村改造、约1亿人口在中西部地区的城镇化，推动新型城镇化要与农业现代化相辅相成，突出特色推进新农村建设，努力让广大农民群众过上更好的日子。

　　2、河北省发展和改革委员会在24日召开的全省工作会议上透露，该省将着力化解过剩产能，治理大气污染，明年要化解1500万吨粗钢产能。目前京津冀地区已成污染重灾区，河北治理污染任务艰巨。在中国环保部公布的全国首批重点监测74个城市中，空气质量相对较差的前10个城市河北每月都超过半数。近几日，河北雾霾严重，石家庄、邯郸、邢台、唐山等地市机动车纷纷限行。

　　3. 印度《经济时报》12月24日报道，印度商业和工业联合会(Assocham)近日致信财政部长奇丹巴拉姆，呼吁对球团铁矿石征收30%的出口关税，以解决近几个月以来铁矿石出口快速激增和钢铁企业所面临的原料短缺问题。

　　4、24日国内钢材指数（Myspic）综合指数报128.5，较上一交易日下跌0.12%。持续数日下行后，今日期螺止跌上行，对市场信心有稳定作用。只是处于消费淡季，需求相对稳定，今日钢材现货市场价格仍延续弱势，不过跌幅较昨日有所收窄，且中厚板价格仍呈小幅上行格局。鉴于部分市场资源依旧紧缺，且成本上对钢价仍有一定支撑，加之经过持续阴跌，部分规格已跌至年内低位，预计短期内钢价虽然难有大的向上突破，但跌幅有望收窄。

　　5、24日国内铁矿石市场稳中有跌，进口矿市场跌势放缓；钢坯市场略有好转；生铁、废钢市场小幅波动；焦炭、炼焦煤市场稳定为主；铁合金市场暂稳。

　　交易提示：

　　螺纹钢：宏观方面，改革进程提速，三中全会过后国家大力推进污染治理，但环保作用有限，同时受美国缩减QE影响，大宗商品跌幅放大；供应方面，12月上旬全国粗钢日均产量估算值为201.29万吨，旬环比下降3.7%，创下今年以来最低水平；成本方面，铁矿石库存及价格均维持稳定，焦煤焦炭价格有企稳迹象；现货螺纹价格总体呈现“南热北冷”格局，近期价格稳中小幅下降；库存方面，统计显示12月上旬重点钢企钢材库存报1321.13万吨，上涨1.99%，上周螺纹社会库存为511.9万吨，环比下跌1.48%。时之年末资金紧张，冬季需求难启，对螺纹中短期行情不易过于乐观。总体上，钢铁行业产能过剩，需求不及预期局面短期料难以扭转，11月钢铁业PMI为49.0，涨1.5，但仍位于枯荣线以下，显示未来钢铁行业景气度依旧堪忧。最新消息显示，河北地区明年预计淘汰1500万吨粗钢产能，利好期价，操作上，短线操作。

　　铁矿石：矿石港口现货价格维持弱势；普氏指数持续回落处下降通道之中，上周库存总量已升至8866万吨，较前一周增加123万吨，为年内新高。近日流动性趋紧，下游部分钢厂求售铁矿石库存换取现金对矿石价格不利，市场接货意愿不强，短期铁矿石或仍将维持弱势震荡格局。昨日期价创上市以来新低，但目前期现贴水幅度约80点已有较大偏离，短期下跌幅度有限，关注螺纹矿石联动性。空单逐步离场，关注900一线反弹力度。

　　动力煤、焦煤、焦炭：

　　1、摘要国际能源署日前公布的《中期煤炭市场报告》指出，中国出台了减少对煤炭依赖的紧缩政策，这将影响未来5年里全球煤炭需求的增长。尽管增长放慢了步伐，但煤炭仍将成为满足全球能源增长的一次能源，这是石油和天然气不可替代的。这个趋势将在未来10年继续存在。

　　2、据有关方面数据，1～11月份，全国煤炭产量同比由降转增；铁路煤炭发运21.1亿吨，同比增长2.4%；主要港口煤炭发运6.05亿吨，增长7%。煤炭进口2.92亿吨，增长15.1%；净进口2.85亿吨，增长16.2%。11月末，全国重点电厂存煤8267万吨，可用21天；主要港口存煤4048万吨，同比下降4%。秦皇岛港5500大卡市场动力煤价格550～570元/吨，比年初下降65元/吨。

　　3、英美资源集团与亚洲钢铁生产敲定了2014年1月至3月的焦煤价格143美元/吨(FOB澳大利亚)，这一价格较2013年第四季度下降9美元/吨。

　　4、24日国内秦皇岛港动力煤市场5500大卡动力煤655元/吨，较上一交易日持平。山西介休主焦煤出厂价为1110元/吨，较上一交易日持平；河北邯郸主焦煤出厂价为1080元/吨，较上一交易日持平。

　　交易提示：动力煤：需求端，天气转冷，电煤消耗大幅增加，12月上旬电企电煤库存可用天数为20天，少于去年同期2天，补库需求较前期缓解；中转端，沿海煤炭运价加速下行，秦港锚地船舶数大幅回落，港口库存企稳；基本面利多因素已经削弱。年度电煤合同谈判尾声，指数定价。秦港5500大卡动力煤现货涨至655元/吨。期货盘面1月受交割预期贴水现货，5月季节性弱势。郑煤短期料维持震荡。观望或短线。

　　焦煤：需求方面，十二月上旬全国预估粗钢产量继续回落，利空焦煤需求；库存方面，钢企及焦化企业库存高位，后市补库需求或偏弱，港口库存同样偏高，库存总体影响偏空；供给方面，山西在建煤矿大整顿，对焦煤现货供给的影响或已显现。短期维持震荡偏空思路。短线操作。

　　PTA：

　　1、PX：PX价格下跌1美元至1435美元/吨CFR中国。

　　2、MEG现货：江苏乙二醇市场商谈上移。目前现货报7650元/吨，递盘在7610元/吨附近。1月期货报盘在7600元/吨附近，听闻1月初在7600元/吨附近商谈成交。

　　3、PTA现货：PTA主力合约1405小幅走软，但1401合约变化不大，可交割货源商谈依然较为坚挺，华东部分交割货源报盘在7430元/吨附近送到价格，递盘在7400元/吨左右，商谈围绕在7400-7420元/吨区间，非交割货源商谈在7350-7380元/吨位置。PTA美金市场交投依然清淡，买盘对美金货源兴趣有限，零星报盘坚挺，低价惜售，亚洲PTA台湾及韩国保税报盘在1000美元/吨附近，零星递盘在990美元/吨左右，商谈估价在995美元/吨上下。

　　4、聚酯：江浙涤丝成交表现尚可，主流大厂产销多在做平附近，个别促销厂家产销较好在300%左右。

　　交易提示：年底PX合约谈判，工厂挺价意愿较强。PTA理论亏损依然严重，成本有所支撑。江浙涤丝市场信心依然不足，整体思路以出货为主，产销近期有所回升。下游纺企减产增加，需求面仍无起色，预期年底前仍无好转可能。TA维持弱势。操作上，观望或短线为主，近月合约继续关注期现套利机会，远月突破前期支撑，后期空间或打开，逢高短空为主。

　　橡胶：

　　1、美国股市周二收高，道指和标普500指数再创历史新高，这是道指年内第49次创下收盘新高。美国11月耐用品订单和新屋销量数据均好于分析师预期，提振了市场情绪。美股迎来圣诞假期，今日提前3小时收盘，25日休市一天。

　　2、天胶期货大幅回调。现货价格小幅下跌，山东18000（-200），上海18000（-200），浙江18000（-200）。

　　3、外盘RSS3 报价2500-2510（-20），STR20 报价2380-2410（-20）。

　　4、泰国合艾原料市场胶片73.23泰铢/公斤跌1.02泰铢/公斤，烟片76.93泰铢/公斤跌1.00泰铢/公斤；胶水72.50泰铢/公斤跌0.50泰铢/公斤，杯胶67.50泰铢/公斤跌0.50泰铢/公斤。

　　5、据统计，截至12月13日，青岛保税区橡胶库存继续增长，较11月底增加6千多吨，至28.27万吨。其中，天胶、复合胶库存分别增加6000吨、2500吨；合成胶库存则下降2000多吨。

　　6、合成胶价涨跌不一。丁苯胶1502齐鲁石化华东12900元/吨（100），顺丁胶BR9000齐鲁石化青岛市场12000（-200）。 7、上海期货交易所12月24日发布橡胶库存日报：天然橡胶期货库存120570吨，较上一交易日增加2700吨。

　　交易提示：沪胶大幅回调，再破前低，短期技术形态偏空，隔夜市场略微利多，今日或有反弹，但高度有限。

　　LLDPE（塑料）：

　　1、美国原油期货周二收高，因投资者预计强于预期的美国经济数据将提升成品油需求，且南苏丹的暴力冲突引发市场担忧全球原油供应将进一步收紧。NYMEX 2月原油期货收高0.31美元或0.3%，结算价报每桶99.22美元。ICE 2月布兰特原油期货收涨0.34美元，报每桶111.90美元。

　　2、亚洲乙烯单体，CFR东北亚涨5美元/吨，收于1470美元/吨，东南亚涨5美元/吨，收于1450美元/吨。

　　3、12月24LLDPECFR远东报1530（-5）美元/吨，折合人民币完税价11695元/吨。

　　4、乙烯单体走高，外围走势震荡，商家心态不稳，持仓商家多积极出货为主，下游心态观望，整体成交一般。华北国产线性主流11600-11750元/吨，华东11800-12000元/吨，华南11950-12200元/吨。金银岛PE价格指数涨跌互现，总指数12201跌1，其中线性11911涨9，高压13682跌1，低压11769跌9。临近月底，市场资源有限，短线PE小幅整理。但熔指数为2的线性排产较为集中，后期行情依旧不容乐观。

　　5、农膜生产变化不大，棚膜生产主要以南方市场订单为主，西瓜、葡萄等水果用膜需求较多，生产厂家开工率一般在5-9成不等。以北方市场订单为主的农膜厂家生产偏差，需求基本结束，多以经销商临时补仓订单为主，春膜储备订单较少。西北、西南地区棚膜需求基本结束，厂家多转入地膜生产为主，开工率一般在3-5成，部分投标企业中标订单稳定，满负荷生产中。华北地区双防膜主流报价13300-13400元/吨，地膜主流价格在12300-12400元/吨。

　　交易提示：福建炼化开车，石化连番降价，本周时值月末、年末，石化或限制开单，现货跌势有望放缓。中长期石化库存出现明显累积，并且后市有包头神华转产线性和四川石化开车压力，供给压力仍然较大。短线L1405跌破11000关口支撑，短空操作。后市若上述装置按计划转产或投产，且石化未出台新的检修计划，可考虑在L1405贴水较小时进行少量抛空操作。后市继续关注石化装置动态及定价策略。

　　甲醇：

　　1、国内甲醇市场延续调整趋势，西北、西南等地持续下滑，跌幅在50-200元/吨水平；山东区间虽有小幅调高，然出货氛围不及周初，个别焦化厂出现松动。目前供给方面维持前期，需求则呈现下滑趋势，冬季运输或将成为后期区域间货源流转的瓶颈，短期甲醇市场利空略显主导，市场仍难以乐观。

　　江苏国产报3400-3450元/吨，进口成交在3650-3700元/吨左右，宁波报3630-3650元/吨，唐山报3000元/吨，鲁南3090-3100元/吨，河南报2800-2850元/吨，广东报3620-3630元/吨，福建报3900-3950元/吨，内蒙厂库2600-2620元/吨。

　　2、外盘方面，CFR中国价格报534-536美元/吨，保持稳定，东南亚地区报599-601元/吨，保持稳定。

　　3、随原料行情走低，国内甲醛市场走势欠佳，多地价格有所松动，如山东、河北、两湖等地。随着天气的转冷及环保力度的加重，短线市场或将延续疲软。

　　醋酸：国内醋酸市场稳中下滑，华北市场商谈重心下行，主因前期原料甲醇下跌明显，且近期部分装置重启，如天碱及兖矿一期装置，进一步加剧了本就看跌的行情。华东及华南市场主因货源供应量少，华东上海吴泾装置停车，安徽华谊检修在即，货源量少。此外需求低迷，看跌心态影响下，下游暂无采购意向，预计短期市场弱势运行为主。

　　4、ME401收在3130元/吨，跌29元/吨，ME405收在3040元/吨，跌4元/吨。

　　交易提示：空单离场。

　　玻璃：

　　1、美国股市周二收高，道指和标普500指数再创历史新高，这是道指年内第49次创下收盘新高。美国11月耐用品订单和新屋销量数据均好于分析师预期，提振了市场情绪。美股迎来圣诞假期，今日提前3小时收盘，25日休市一天。

　　2、国际原油WTI连续价格报价99.22美元/桶，涨0.31美元/桶；布伦特原油连续价格报111.9美元/桶，涨0.34美元/桶。

　　4、安徽蓝实一线点火加大市场供给预期，气温大幅下降导致实体需求减少，现货市场进入淡季，整体产能增加较快，市场心态较为谨慎，现货价格易跌难涨，仓单注销情况下期价小幅反弹，期货价格跌破60日线，形态重新走空。

　　交易提示：短线。

　　鸡蛋：

　　1、全国主要产区销区鸡蛋现货价格（12月24日）

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