剥离了非啤酒业务之后 华润啤酒上半年溢利逾四成

中国市场占有率最大的啤酒生产商华润啤酒（00291.HK）周五公布了上半年业绩。在出售非啤酒业务后的第一个半年中，华润啤酒恢复盈利，净利6.05亿元人民币，同比增长45.1%；营业额达到152.13亿元人民币，比去年同期下降1.8%。

尽管今夏欧洲杯和奥运会等体育赛事为啤酒销售带来了一定的利好，然而由于长江流域连续降雨造成气候灾害，以及啤酒行业结构调整，截至6月底的上半年，华润啤酒的销量同比下跌1.9%至约612.8万千升，好于行业平均。其中雪花啤酒销量占总销量约90%。

与大多数啤酒商类似，“高端化”和“消费升级”等字眼，也频频出现在定位大众啤酒的华润啤酒的业绩报告中。华润啤酒指出，虽然报告期内啤酒销量同比轻微下跌，但由于勇闯天涯、雪花纯生等中高档啤酒销量保持增长，整体均价同比略有上升，加上成本下跌，令华润啤酒上半年业绩得到改善。

华润啤酒前称华润创业，去年下半年，该公司向其母公司华润集团出售非啤酒业务。今年3月华润啤酒宣布以16亿美元（约合105亿元人民币）代价向百威英博（Anheuser-Busch InBev）购入由萨博米勒（SABMiller）持有的49%华润雪花啤酒股权，以期进一步整合啤酒业务。

雪花啤酒由华润集团与全球第二大啤酒商萨博米勒合资成立，双方分别持股51%和49%。今年7月29日，中国商务部宣布批准全球最大啤酒公司百威英博收购萨博米勒的交易，前提条件是百威必须履行承诺，在完成交易后出售萨博米勒在中国合资公司华润雪花啤酒的股份。如无意外，这笔交易有望于今年年内完成，届时华润雪花啤酒将成为华润的全资子公司。

7月6日，华润啤酒宣布发行8.1亿股新股，目标集资95.14亿港元（约合81.62亿元人民币）。华润啤酒主席陈朗当时透露，此次供股募集的资金一方面将用于偿付雪花啤酒股份收购的费用，另一方面将补充一般运营资金。

摩根大通（JPMorgan）上月底发表研报，维持华润啤酒增持评级，目标价14元。摩根大通分析称，中国的啤酒业产品平均价上升，毛利率改善，长远销量增长稳定。由于市场整合及产品走向高端化，中国啤酒兑现的EBIDTA利润率有望由目前的12％改善至全球同业水平25％。作为中国市占率最大的啤酒企业，华润啤酒将在这一趋势中受惠。

不过摩根大通也指出，尽管短期内在中国市场还游刃有余，华润啤酒的隐忧在于缺少强势的全球品牌。华润啤酒也表示，啤酒行业竞争仍然激烈，今年上半年所节省的销售费用，不一定能在年内持续。

在中报中，华润啤酒还表示，将透过自然增长及行业并购，持续探索业务拓展机遇。