生猪养殖产业链：出栏肉猪均价至13.08 元/公斤，周环比下跌3.3%，同比下跌4.5%；三元仔猪出栏价25.19 元/公斤，周环比上涨0.04%，同比下跌8.4%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-148 元/头。端午节这几天猪价小幅下滑，主要是前期屠宰企业库存已满，节日需求暂告一段落，猪价回落在意料之中。

端午节后生猪市场进入夏季高温消费淡季，屠宰企业收购会减少，养殖户心理焦虑会集中出栏一批，预计6 月份生猪价格会先小幅回落，中下旬震荡上行的概率较大，预计下半年生猪价格将逐步恢复至成本线以上。据我们草根调研的养殖户补栏情况来看，由于养殖户资金链紧张及行业并未形成一致预期。预计5、6 月份能繁母猪存栏量仍将环比下降。从中长期来看，我们维持14 年是猪价反转年，当前已进入温和复苏通道中，预计15 年生猪价格将较今年大幅好转。从投资角度，我们认为已然开始畜禽投资第二波，优选仔猪类企业，目前仔猪价格依然维持在500 元/头，随着季节性补栏需求拉动，预计仔猪价格仍将继续坚挺。近期建议优选仔猪类企业，其次自繁自养全产业链企业。

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禽类产业链：山东潍坊地区肉鸡苗报价1.8 元/羽，周环比下跌41.9%；泰安六和鸭苗报价1.7 元/羽，周环比下跌22.7%。禽肉：山东潍坊毛鸡收购价为4.54 元/斤，周环比下跌2.8%；近期鸡苗价格有所下滑，主要原因有：1、2014 年前几个月，种鸡场淘汰了50 周以上的种鸡，导致存栏下降幅度达到30%，造成鸡苗价格上涨，但进入5 月份后，由于前两个月鸡苗价格上涨，种鸡场没有持续淘汰，并且父母代鸡苗价格便宜，龙头企业保持着及时补进新的种鸡，目前新开产种鸡增多，鸡苗供应增加。2、天气逐渐炎热，养殖密度降低，对鸡苗需求减弱；现在是农忙时节，补栏积极性减少。我们认为近期鸡苗价格回落主要是季节性因素，目前毛鸡价格依然在高位，表明需求较好。预计短期鸡苗价格将继续在成本线附近震荡，到9 月份左右，价格将继续上涨。在下跌的时候，建议积极关注禽类股票：首推：，其次！上周广东省动物疾病预防中心公布了2013 年广东省2013 年畜禽招标苗效价数据。其中金宇集团在口蹄疫“高效苗”中免疫效果最好，抗体合格率达到97.37%，而第二名为65%，第三名为50%。此数据表明金宇集团口蹄疫在市场中保护率最高，高效的产品品质推动了公司这几年的高速增长。公司一季报疫苗净利增长200%以上，预计未来2 年业绩仍将高速增长：公司14 年1 季度实现疫苗3.36 亿元，同比去年疫苗业务净利润增200%以上，超出市场预期。公司口蹄疫市场苗同增460%、政府招标苗同增40%共推动业绩大幅增长；未来储备品种陆续上市，产品线逐步丰富，布病疫苗预计14 年四季度推出，未来几年继续高增长可期。鉴于公司口蹄疫疫苗品质领先优势及未来新疫苗不断推出并放量，我们预计公司14/15/16 年EPS1.10/1.62/2.13 元，生物疫苗业务贡献净利润同比增速为64%/47%/32%，我们认为公司未来储备品种丰富，技术工艺领先优势明显，给予14 年EPS 35倍PE，目标位38 元。

种植业：关注厄尔尼诺主题投资机会。1)厄尔尼诺大数始发于5-8 月，持续时间在半年以上。

2)主要影响区域是东南亚、澳大利亚、巴西、印度、中国。3)从降雨情况来看，一般会导致东南亚干旱、澳大利亚干旱、印度干旱、巴西(北部少雨，中南部降雨过多)、中国(北方少雨、南部多雨).4)从气温来看，在冬天将导致中国东南地区、美国南部、印度、东南亚、澳大利亚南部和巴西南部气温偏高，东南亚和非洲南部干旱高温。夏天导致印度、东南亚、澳大利亚和中美洲干旱，巴西中南部高温。大多数模型的预报结果表明，今年夏季厄尔尼诺发生概率接近60%。从品种上来看，厄尔尼诺可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产、澳大利亚的小麦减产。从价格来看，将会导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨，导致阿根廷大豆价格下降。建议积极关注厄尔尼诺带来的主题性投资机会。主要受益标的：制糖类企业--、；橡胶类企业-、、其次隆平高科。