转型对于成飞集成来说是一个新的起点，也是一个新的机遇，面临新的挑战和考验，但是我们还是立足公司主业，以资本市场为依托，和在座众多上市公司一起，为中国经济的高速腾飞，为中国证券市场的健康发展，也为回报股东而不懈地努力。希望未来在公司的发展历程中继续得到深交所大力地支持、理解和帮助，我们将和交易所中小板块一起成长、一起发展！谢谢大家！

主持人：谢谢黄总，今天的座谈会还邀请了部分的保荐机构的负责人，接下来有请招商证券的王岩总裁发言。

王岩：尊敬的东征理事长、丽萍总经理，各位领导、各位嘉宾大家好，首先我代表招商证券对深交所中小企业板十年来所取得的伟大成就表示衷心的祝贺！十年来我们深交所的中小企业板已经成为促进我国中小企业发展的高效的融资平台。刚刚听到各位在中小板上市的企业老总发言，更印证了通过中小板的平台这些企业进行融资以后，迅速地填补了我国很多领域的空白，形成了一些甚至跟世界能够竞争的一些领军企业。我想从这个意义上来讲，应该说我们深交所的中小板在对国家的科技发展和国民经济的发展这方面，应该说是在资本市场的角度是起到了一个强大的助力器的作用，应该说是非常巨大的成就。

招商证券作为在深圳本土的一个全国性大型券商保荐机构，多年来我们非常荣幸能积极地参与到推荐优秀的中小企业到深圳证券交易所上市进行融资，这是我们的本职工作。这么多年来我们的工作也得到了深交所的大力支持和扶持，我们也多次荣获了深交所颁给我们的“最佳保荐机构”的荣誉称号，十年来也是全程地参与和见证中小板成长的历史，非常感谢深交所对我们的支持。
结合这几年工作中的体会提四点想法。

第一，作为一家保荐机构，第一个责任要提高自身的专业能力，努力发现并挖掘优秀的、有潜质的中小企业到深交所上市。十年来，中小板聚集了大量的优秀企业上市，其中很多上市以后都变成了细分行业的领军企业。保荐机构要和交易所共同去筛选、遴选一些优秀的企业来上市，这个工作是一项非常基础性的工作，这一方面要求投资银行有能力建立一个覆盖全国的服务体系，能够更多地接触中小企业，另一方面要建立一整完整的、有潜力的中小企业遴选和筛选的标准和管理体系。通过这个发掘过程，把优秀的企业推介到中小板上市。招商证券曾经保荐过一个企业，其改制上市的规模并不大，这家企业叫做海康威视。海康威视上市以后通过在中小板融资进行快速扩张，成为安防领域的龙头企业。2013年，这家企业的营业收入和净利润都较上市前增长了4—5倍，目前在中小板市值排名第2。从中不难看出中小企业的潜力巨大，对国家的贡献也是非常大。我们希望通过加强发现优秀企业的能力，培养中小企业到中小板上市，而我们的中小板也只有不断地聚集这样优秀的企业，才能进一步地做大做强。

第二，上市以后怎么能够为这些中小企业做好再融资和其他的服务。上市只是第一步，这方面我们要积极地搭建买方业务的平台，建立高效灵活的再融资服务体系。大家知道在香港市场上企业在再融资的时候实现的是闪电配售的体制，基本上企业决定做了以后，当时就停牌，几个小时之内就把配售做完。目前我们国内中小板的投资者对市场波动的敏感性相对更高，所以我们这个市场其实需要更加灵活的、快速的再融资手段。最近创业板推出了小额快速的再融资机制，我们希望将这个机制尽快引入到中小板企业的再融资体制。由于市场的波动变化，很多的项目批了以后也不见得能够实现真正的融资。所以希望在中小板建立一个更加市场化的再融资机制。

中小企业的融资跟大型蓝筹公司的融资不一样，大型蓝筹公司的融资由于他对机构投资者比较了解，相对中小板的企业融资比较容易。由于对中小企业价值判断差异非常大，因此不仅需要快速的定价机制、融资机制，同时需要证券公司建立一系列的对于中小企业买方的客户群，这样使得投资者能够配备有不同的风险投资的偏好方案，为中小企业的再融资提供一个灵活快捷的服务。

第三，中小企业上市融资后，绝大部分企业都要通过并购做大做强，这个过程其实也需要我们进行创新。因为有的企业并购是通过现金，有的企业通过换股。由于国内现在有些行业产能过剩，以后面临并购的机会会越来越多。在为我们中小企业并购提供服务的过程中，除了一些传统的手段之外，更需要针对中小企业的特点开发一些相应的并购支付的工具，比如并购过程中能不能使用优先股，能不能使用定向可转债来进行支付等等，这些新的融资工具如果引入到支持中小企业并购的过程、创新之中，将能够进一步支持我们中小企业做大做强。

第四，作为一家金融机构、证券公司，我们如何通过建立自身全产业链的服务，为中小企业提供全方位的服务。中小企业的发展基本上都经历一个从初创阶段到成长阶段、到最后的成熟阶段这三个阶段，我们保荐一些企业上市的过程中，基本上是这个企业已经进入成长阶段，但是在企业的初创阶段或者是前期来讲，还缺乏一些必要的金融手段为企业提供服务。在这个过程中，投资银行不仅要在企业成长的阶段提供IPO、再融资的这种服务，更主要的是在企业发展初期需要股权融资、风险投资的时候，能够为企业提供这种服务，建立为中小企业从初创到成长、到成熟的全产业链的服务，这对中介机构来讲是一个挑战，也是一个能力的问题。但是我们愿意在这方面为服务好中小企业做一些有利的尝试。

以上讲四点建议，仅供参考，谢谢大家！

主持人：谢谢王总，下面有请中信证券执行委员会委员陈军发言。

陈军：尊敬的各位领导、各位企业家大家下午好，首先非常感谢深交所给我们这次机会，让我们聆听一下各位企业家的一些真知灼见。“新国九条”出台之后，作为保荐机构我们高度重视，因为这关乎到我们国家未来五到十年资本市场的规划，我们也在研究，看到底反映了哪些重要的信息。今天听了各位领导的讲话，收获很大，对我们更深入地理解“新国九条”在加快多层次资本市场体系建设过程当中，保荐机构券商能够更好地做哪些事情肯定会有所帮助。