下面我结合中信证券的情况向各位领导和企业家朋友汇报两点：

第一，中信证券目前作为国内最大的保荐机构之一，现在大概有600-700人从事投资银行业务。我们对中小企业的培育服务从06年才开始发展，应该是慢了一拍，但我们在努力地追赶。到今年年初，根据经济结构调整的需要，以及中小企业蓬勃发展的形势，我们把大小投行，原来所谓的一个“大投行”、一个“小投行”进行合并，按照行业专业化和产品专业化的思路，成立了七大行业组和两个产品组。七大行业组包括金融、能源化工、装备制造、基础设施房地产，还有三个新的新兴经济领域，包括消费、PMP和医疗健康。两个产品组是并购和DCM（债务资本市场）。这样规划以后，将打破原来对客户大小的限制，从上到下，选择最有竞争性的企业作为我们的客户。覆盖中小企业的力量大大加强，使更多的投行人员致力于对中小企业的服务，这是我们针对金融改革做的一些结构上的调整。
第二，中小板和创业板对于我们国家经济转型的重要意义。从数字来看，中小板确实是“历史上看功不可没，未来看任重道远”。我这儿有一个数据，大家都知道去年全社会总融资额17.29万亿，其中人民币贷款8.9万亿，信托加委托贷款4.4万亿，非金融企业的股票融资额只有2200多亿。回顾一下，股票资本市场融资额最高一年2010年1.1万亿，当时差不多IPO 347家4900多亿，再融资5100多亿，这是历史的高峰。但是相比社会总融资额还是幅度不大。
还有一组数字也能够反映，06—08年IPO筹资规模当中，前21家占了所有规模的80.6%，09年到现在，前420家占了80%。也就是说有限的资本市场所带来的股权融资机会较好地分散给众多的企业，这是我们中小板和创业板所做的巨大贡献。大家都知道如果资金仅仅集中在一些大企业手里，很难发挥促进经济结构转型这个重要的作用，所以在这方面我们作为保荐机构是特别重视中小板和创业板的发展，认为这是国家经济从战略高度上是不可替代的。
另外一个观点，现在我发现中小微企业，特别是初创企业、成长期企业不太适合通过银行来贷款，通过小贷公司贷款成本又非常高，有时候大企业ROE7%、8%经营已经很好了，但是这些小企业ROE达不到15%就死了，因为融资成本太高。同时这些企业又不太适合发债，因为其特点是抗周期性差。这部分企业最适合的就是广泛地吸引社会风险投资、风险资本进入，但风险资本进入有一个前提，即具备良好的、广阔的退出渠道。我们都指望IPO退出，现在IPO节奏放缓以后带来很大的压力。一些PE机构跟我们谈一些合作，提到到期必须退出的压力。当然现在并购重组快速发展，这给风险投资、风险资本退出提供了一个很好的渠道，我们也寄希望于新三板能不能够进一步地拓展这方面的渠道，使得这些风险资本能够更好地吸引中小微企业特别是创业初期的一些企业，这样才能将整个社会资本慢慢吸引到一些创新型企业、新经济领域当中。

主持人：谢谢陈总，会议到了最后的环节，最后有请深圳证券交易所陈东征理事长讲话，大家欢迎！

陈东征：首先代表深交所对各位在百忙之中出席座谈会表示欢迎！刚才各位的发言对中小板和多层次资本市场的发展提供了非常宝贵、中肯的意见，深交所要认真地去研究，去和大家进一步沟通，看看怎么样去把建议变成现实，变成可以实行的措施和办法。刚才丽萍已经代表深交所作了一个主题发言了，讲得都很到位，借这个机会我谈一点个人的看法供大家参考。

刚才有的同志在发言中说“中小板为企业的发展添了动力”，这句话从个体角度而言是对的，但是从整体的角度来说，正是由于中国民营经济的发展，才使中小板和多层次资本市场顺应潮流、应运而生。我这里有一组网上的统计数字很能说明问题，民营经济占全国GDP比例97年是5%， 99年是24.2%， 2000年是42.8%，到了2002年增至51%，现在已经达到60%以上。这个比例说明什么，说明民营经济和中小企业在国民经济中的作用和地位不断提升，正是这种环境变化促使了多层次资本市场的产生，这是一个必然结果。而且国家对于发展中小企业可以说是高度重视，从02年《中小企业促进法》的颁布，到04年分步推进多层次资本市场，一直到现在“中国梦”，十八届三中全会提出了本届政府的核心关键是要“简政放权”。

我理解“三中全会”包括本届政府的一系列措施，就是最大限度发挥和调动民间积极性。本届政府为什么这么强调“简政放权”，为什么推行注册制的改革，工商登记的改革，一直到我们这次“新国九条”，实际上从整个脉络下来可以说是一脉相承的。现在国家已经充分认识到，真正调动民间积极性，调动民间资本，发挥民间智慧，是中国经济改革走有中国特色社会主义道路的一个核心点。多层次资本市场的建立，其目的本身就要支持中小企业的发展，调动民间的资本，支持民间的智慧和创造能力。

我觉得下一步多层次资本市场健康发展按照“新国九条”去落实，对中国经济的转型是一个关键点。对于资本市场的作用、位置、地位，全社会都应该形成共识，要真正认识到资本市场的重要性，资本市场对整个国民经济起到的作用，所以以中小板开端的多层次资本市场是顺应潮流，应运而生。

第二，中小板十年来起到了积极探索、努力创新的作用，正是由于中小板的推出，促进了中国私募的发展。改革开放使得一部分人先富起来，先富起的少数人掌握了多数的钱，而这部分资金没有投资渠道，如果没有中小板的启动，没有一种现实的退出机制，没有人会冒险将资金投入中小企业，恰恰是中小板的设立，对调动民间资本起到决定性的作用。

所以，服务中小企业的这项探索既不是中小板本身进行的，也不是深交所进行的，而是中国经济发展带来的必然效应。正是由于这一系列的探索，包括刚才提到的股权分置改革，最后使得创业板的推出变得顺理成章。我们今天讲中小板十周年，要促进多层次资本市场健康发展，就是这样一个探索完善的过程，发展中小板不再是发展中小板本身，更重要的是为多层次资本市场，为创新型国家而不断探索，为真正把科技和市场结合起来探索出一条有力的路子。

最后我讲几点看法，通过回顾十周年，我们还需要认真反思一下。

第一，我们必须全面学习、深刻领会、准确贯彻“新国九条”。要进一步深刻认识到中国经济的现状，认识到中国资本市场面临的严重挑战。这是一个现实，这种情况下按照“新国九条”的基本要求，应该加强顶层设计和战略部署，慎重思考。中央领导同志说过一句话，“资本市场事关国民经济的大局，牵一发而动全身”，“新国九条”出来了怎么样贯彻，这是我们现在当前需要认真思考的。
第二，要进一步调整心态，充分认识、深刻理解中国资本市场发展的长期性、坚定性、稳定性。肖主席5月20在研究落实“新国九条”时指出，要着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫，注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法，从我国资本市场仍处在新兴加转轨阶段的实际出发，积极稳妥、扎扎实实地推进资本市场的改革开放。