继续推荐投资畜禽产业链(养殖先行、兽药饲料为中军)，当前反弹的逻辑已被证实，短期市场因反转落空和事件性冲击造成的股价回调反而是建仓良机。本周猪价均价微跌至13.08元/公斤，仔猪价格企稳25.19元/公斤。我们判断猪价将于5-9月份迎来中大型反弹(证据1:在存栏生猪体重分布结构呈现“\”型；证据2:仔猪价格自2013年底开始低迷)。我们继续建议机构投资者当前积极增持畜禽产业链，提前操作高弹性的养殖股，优先选择价格弹性大的益生、圣农，而牧原成本领先、可作为猪链中首选标的。同时动态考虑畜禽链投资机会，7月猪价反弹行情将开始由养殖股向兽药和饲料龙头扩散，推荐等。

本周鸡价微跌至4.5元/公斤。短期畜禽价格调整叠加H7N9流感突发事件性冲击导致近期畜禽养殖股大幅调整。上述利空均属短期因素，而非决定禽链中期景气度变迁的核心变量。确定禽链反转机会的核心变量是供给端的剧烈收缩——祖代鸡引种量大幅下滑，因此反转逻辑不改：祖代引种下降和父母代去化共振，供给端下滑超过20-30%；需求恢复且库存正常，供需两旺致使禽链景气向上至少持续到2015年。目前时点，我们继续积极推荐高弹性益生、圣农、新希望、ST。民和等禽业股，以收获“戴维斯双升”。

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兽药疫苗行业依然是2014年齐鲁农业团队最看好的子行业，今年将是兽药疫苗行业分化加速之年。主要是基于：(1)2007-12年兽药行业年均15.7%的增长表明这是一个持续高成长的行业；(2)养殖规模化趋势不可阻挡，市场苗对政府计划苗的替代引发巨大的投资机会；(3)大品种为王的时代来临。以口蹄疫、蓝耳、布氏杆菌等为代表的大品种将引发优势企业盈利快速井喷；(4)行业竞争升级，并购基金将加速行业产能集中，一小批研发产品实力强劲、市场化营销导向的标杆企业将迅速崛起。行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程，全年首选金宇集团，重点推荐天康、。

外糖底部回升，致使内糖躁动，短期糖业股脉冲式行情可期，但持续性仍难以判断。2014年厄尔尼诺现象出现概率接近70%，外糖糖价出现底部回升态势，但是仍难以确定是反转拐点，暂时对糖业股维持中性。

当前种业政策利好频出，加快推进现代种业发展，因此对于优质种企来说结构性机会凸显。中期来看，张掖地区调研得出14年全市初步落实玉米制种面积60万亩，减幅40%左右。张掖是本种植季国内制种面积下降的缩影，行业拐点有望于2014年下半年隐现的观点，继续推荐高增长登海和加速产业整合的、，7月份逐步布局饲料和兽药股(金宇集团、、海大)；(2)转基因政策频出和行业反转拐点隐现，继续推荐登海和隆平。