■期市风云

近期由于下游消费低迷，白糖消费旺季不旺，消费旺季加速库存消化的预期落空，预期年度末将出现庞大的结转库存，现货价格下调引来期货恐慌杀跌，最近一星期501合约下跌近两百点，最低至4763元/吨。截至周二收盘，价格收于4798元/吨。

从国际上看，近期巴西收榨进度明显加快，短期加速对行情冲击明显。据巴西甘蔗行业协会最新报告，巴西中南部糖厂6月下半月的甘蔗压榨量较上年同期增加49.8%。6月下半月，该地区糖厂压榨甘蔗4410万吨。糖产量同比增70.8%至260万吨，乙醇产量同比增46.3%至19亿公升。糖/乙醇分配生产比例为45.6%/54.4%，上年同期为41.8%/58.2%。预计未来年度全球糖业供给逐步好转，连续大跌后存在一定的反弹预期，原糖17美元附近支撑明显，短期可能会出现一定反弹。

从国内上看，去库存方式依然是目前市场的焦点，近期现货市场大幅下调带动期货市场大幅下跌。截至6月份，全国糖厂工业库存为541.75万吨，同比超过100%，糖厂去库存压力大，6月份全国消费仅105.35万吨，基本持平今年平均水平，下游需求旺季不旺，按照目前销售进度，年度末结转库存将达到300万吨，这种库存量将对市场形成持续压力。短期来看，由于现货持续下跌，下游消费出现了好转迹象，下游消费需求是否明显启动，还需关注现货成交量是否持续放大，一旦销量明显好转期货价格也将迎来一波反弹。

综合来看，郑糖杀跌动力不强，需重点关注现货成交情况，如果销量连续好转，市场将迎来反弹，投资者可顺势而为。