主要观点:

　　行业周价格数据回顾。

　　最近一周,奶粉价格呈现普涨的情况,婴幼儿乳粉和成人乳粉价格均较前一周出现提升,其中,外资品牌婴幼儿乳粉价格较前一周提升0.05元/千克,内资品牌婴幼儿乳粉价格较前一周提升0.32元/千克,成人乳粉价格较前一周提升0.05元/千克。

　　行业市场表现回顾。

　　上周,市场在新股开闸资金在一级市场和二级市场之间调配的作用下出现了大幅下跌,沪深300全周下跌1.82%,而高估值的食品饮料板块则大幅调整,全周下跌2.77%。跑输沪深3000.96%。其中饮料板块下跌2.15%,跑输沪深3000.33%,食品加工板块下跌3.54%,跑输沪深3001.72%。

　　从申万三级子板块来看,上周食品饮料各子板块除软饮料子板块小幅上升之外,其余子板块全线下跌,估值较高的板块跌幅居前,食品综合子板块下跌4.65%,乳制品板块下跌3.60%,调味品和肉制品板块下跌3.92%。

　　从个股走势来看,上周市场表现较强的个股多为受突发信息刺激,表现较强的前五只个股分别为重庆啤酒(8.05%)、梅花生物(5.88%)、维维股份(4.01%)、深深宝A(3.53%)、贝因美(2.28%)。市场表现最差的前五只个股分分别为:加加食品(-7.65%)、汤臣倍健(-7.34%)、皇氏乳业(-7.24%)、百润股份(-6.82%)、好想你(-6.77%)。

　　行业与公司动态。

　　(一)上周行业动态(1)光明“骗补”凸显政策漏洞政策红利被念成“歪经”(2)中乳协推介七个婴幼儿配方乳粉新品(3)28家乳粉企业未通过审查遭出局不乏大品牌生产厂(4)光明乳业被曝强制员工每人买3箱奶粉不买就走人。

　　(二)上市公司公告(1)海欣食品  （）:使用闲置募集资金用于现金管理(2)梅花生物  （）:收购大连汉信生物制药的后续进展(3)金字火腿  （）:非公开发行股票获得中国证监会受理(4)皇台酒业  （）: 签署《湖南浏阳河酒业发展有限公司战略合作框架协议》(5)洽洽食品  （）: 使用闲置募集资金购买银行理财产品(6)伊利股份  （）:投资宁夏伊利扩建超高温灭菌奶项目(7)克明面业  （）:使用闲置募集资金购买理财产品。

　　投资策略

　　我们认为,无论是从经济发展阶段还是从政策导向来看,未来中国经济发展的主旋律为结构调整,因此大的方向上,我们看好消费属性较强的大众品的发展前景,而相对看淡投资属性较强的白酒行业。

　　从短期来看,白酒发展前景黯淡,但是估值较低,而大众品发展前景看好,而且品牌化升级趋势明显,但是估值偏高。

　　根据历史数据统计,有别于大众的发现是,在过去几年的白酒高景气周期中,中低端白酒毛利率的提升幅度是最大的,而高端白酒毛利率的提升幅度并不太明显,尽管高端白酒的单价较高,但是在过去几年的高景气阶段,提价幅度并不明显,反而中低端白酒通过加大广告支出和品牌宣传大大地提高了出厂价。因此,我们认为,白酒行业不景气继续发展的情况下,中低端白酒的业绩下滑幅度更为明显,因此,在白酒行业中,我们更看好高端白酒。一方面,高端白酒的品牌价值较高,另一方面,在行业不景气的情况下其盈利下滑的幅度最轻。在行业估值修复的背景下,高端白酒反弹的力度最大。

　　大众品子板块,我们认为,2014年是行业消化估值的一年,在前期市场预期饱满,而今年业绩增速未能实现大幅超预期的背景下,行业股票的走势将呈现高位调整的情况。但是行业存在短期因调整过度而带来的阶段性投资机会,我们本周看好上周调整幅度较大的海天味业和海欣食品。 责任编辑：暗白