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截至去年年底中国外债余额为8632亿美元(2)
时间:2014-04-01 08:30 浏览次数:
事实上，债券市场已经一跃成为中国比较重要的资本市场。根据中央国债登记结算公司的报告显示，截至2013年12月末，全国债券市场总托管量达到29.48万亿元，债券托管总只数为7075只。2013年当年完成债券发行8.70万亿元，发行只数为3481只。近十年债券托管量增长10倍，发行量增长7倍，交易量增长17倍。
但相对于股票市场，债券融资的发展与市场期望仍有较大差距。来自申银万国的研究观点认为，参考成熟市场的经验，国内市场过去数年的快速扩容，或只是债市快速发展期的一个开端。
目前，债券市场上适合小微企业进行直接融资的只有中小企业私募债，品种比较单一。“目前我国债券市场绝大多数债券品种还是为上市公司或大企业‘量身打造’的，还需要进行制度创新，来扩大债券的品种，为整个市场的债权融资提供条件。”董登新表示。
中债资信研究开发部分析师朱雯杰认为，国务院提出“发展适合不同投资者群体的多样化债券品种”，这意味着债券市场以后可能会出现不同风险类型、不同风险水平的债券产品，信用风险的分化将更加明显，对信用风险评估监测的需求也会相应增加。在此情形下，评级机构作为专业信用评估机构，其对信用风险的揭示作用将得到更大程度的发挥，因此强化信用监管显得尤为重要。
中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，中国的债券市场被形容成为“五龙治水”，因为这一市场非常多元化，国家发改委、中国人民银行、中国证监会等多头管理导致市场的割裂。对此，尹中立呼吁，应尽快统一监管机构，简化监管程序，这样能使监管力量“握成拳头”，更有利于债市健康快速发展。
企业去哪IPO自己定将提高上市效率
■本报记者 丁 鑫
日前，证监会明确表示，称IPO企业可自主选择上市地，同时上市地不与发行股数挂钩。业内专家称，监管层此举将会使未来的部分新股转向上交所，这样可以使沪深两市更加平衡，这样将会使整个市场具有更加良好的发展前景。
对于企业的上市地点选择，按照证监会此前的规定，IPO融资股本在1亿股以上的，原则上在上交所上市，5000万股以下的，原则上在深交所上市，融资股本在5000万股至8000万股之间的，由相关公司自主选择。这一规定也使得在日后时间内通过IPO上市的542家公司仅有78家在上交所挂牌，这在一定程度上使得沪深两市的发展出现了不平衡。
对于此次监管层提出的明确要求，中投顾问研究总监郭凡礼在接受《证券日报》记者采访时表示，监管层此次所提出的企业可自主选择上市地，意味着以往只能到深交所上市的发行量较小的企业也可以转到上交所。
郭凡礼称，由于当前深交所IPO申报企业数量远远超过上交所，申报期限较长，企业为了缩短时间，提高上市效率会转而选择上交所申报，“沪弱深强”的格局也会转变，因区位因素将来逐渐呈现区域化特征，上交所将成为长三角地区以及北方地区上市公司的首选，深交所也成为广东以及南方其他地区上市公司的首选。
郭凡礼认为，由于上交所IPO门槛降低，一些企业会按照就近原则到上交所上市，上交所的资本市场相比以往更具有吸引力，投资者活跃度将会增强，从而推动上证指数的增长。
海外上市高昂成本吓退排队中企
■本报记者 侯捷宁
“我们已经和客户沟通过，目前A股排队的时间可能会比较长，是否考虑海外上市，但多数客户的答案都是否定的。”一家南方大型券商的投行负责人接受本报记者采访时表示，虽然目前A股上市等待的时间比较长，但是，很多企业对转战海外上市并没有太大热情。
上述负责人举了一个形象的例子：一架飞机要晚点3个小时起飞，如果以同样的价格改签比他早一个小时的航班，一半的旅客都会改签，如果改签这个航班要额外再加钱，那么，可能就只有四分之一的乘客选择改签了。
这个例子说明一些企业拒绝海外上市的原因之一是境外上市费用过高，因为在境外上市总成本可能是境内上市的2倍至3倍，而且，还要把目前已经做好的准备放弃，很多企业可能接受不了。
“我们可以等，因为我们的业务主要在国内，海外上市要从头来过，费力费钱。”一家拟上市排队企业的高管向记者表示。记者采访发现，多数企业都持有这样的想法。
虽然企业不急，但是，对于这数量庞大的排队企业，市场和监管层却有担忧。有投资者也担心“这么多排队上市的企业将给大盘带来更大压力”。
证监会新闻发言人近日也表示，当前主板和中小板在审企业450余家，创业板在审企业230余家，企业排队积压现象较为严重。事实上，除在A股市场上市外，企业还可以在充分权衡成本收益的情况下，选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。对此，证监会都予以鼓励和支持。
“从目前情况看，少数企业可以选择到海外上市。”一家券商高管对记者说。虽说海外上市门槛降低，但是，从一些境外上市的企业的经验教训来看，有些中国企业并不适合国际市场，企业还是要根据自身的发展情况来选择上市地。
新三板今年完备三大优势再增“魅力”
■本报记者 左永刚
全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）的吸引力今年将全面释放出来。近日，一家刚刚挂牌新三板的国有企业董秘表示：“如果未来做市商交易制度实施以后，流动性大幅提高，我们也愿意留在新三板。”
与上述董秘有同样共识的新三板参与主体不在少数，西部证券总裁助理兼场外市场部总经理程晓明表示，今年做市商交易制度实施以后，科技企业在新三板挂牌，由做市商对其价值进行评估，并不需要转板。
截至3月31日，新三板正式挂牌企业已经达到660家，其中不乏大企业，如3月28日，江苏省铁路发展股份有限公司在新三板挂牌，成为首家登陆新三板时股东人数超过200人的挂牌公司。2013年1月份至9月份，江苏铁发的净利润达到2883万元。
实际上，新三板扩容以来，有三大优势吸引各行业企业争相申报挂牌：一是零门槛与简短的申报流程吸引更多中小企业。二是多元化的、灵活的融资方式让拟挂牌企业期待。三是做市商等三种交易方式自由转换更具“魅力”。
据记者了解，股份有限公司申请股票在新三板挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，门槛几乎为零。
新三板挂牌公司可以通过发行普通股、优先股、公司债券等金融工具直接融资，也可以通过新三板与其他金融机构搭建的服务平台间接融资，并且支持企业在挂牌前、挂牌时和挂牌后施行融资。
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