分析师 观点 品种 展望 操作建议

朱润宇 观点:乌央行行长表态助金银反弹，美元弱势延续利好金银
(1)金银昨日结束了前几个交易日的宽幅震荡，其中黄金小幅收跌0.12%，而白银则小幅上涨0.05%，金银目前分别在1300美元/盎司和19.5美元/盎司以上延续偏强震荡
(2)俄乌局势升温的同时，乌克兰央行行长对于获得IMF贷款之后的投向指向黄金，在一定程度上对于近期的金银行情企稳起到了稳定作用
(3)美元指数昨日再度下行，创出去年10月底以来的新低，美联储资产负债表的延续扩张和欧元区的继续收缩造成汇率市场美弱欧强的局面，基于我们宏观组对于欧元区短期不会进一步宽松和降息的预期，或进一步助推这种局面
(4)黄金SPDR持仓维持在783吨，创08年12月以来的新低，而COMEX商业净多头持仓则连续第二周增持，环比增加4.14%，库存较前一交易日环比回升0.43%，白银SLV持仓则继续攀升，创出去年11月中旬以来的新高，COMEX非商业净多头持仓再度出现波动，环比大幅回落14.63%，而库存则延续回落趋势，为今年2月中旬以来的低位
结论：俄乌局势升温和乌克兰央行言论或助推金银短期延续反弹，而美元的持续走弱也在一定程度上对金银企稳起到了帮助，操作上，金银获利了结后维持观望，SHFE金银比价目小幅上升至15.56，有继续向16.5中枢回归的可能，卖出黄金/买入白银的套利可继续持有，止损比价15 黄金 震荡偏强 观望

白银 震荡偏强 观望

黄福龙
吴锴
郑琼香 观点：金属涨跌不一  短期承压震荡
(1)LME金属昨日整体涨跌不一，幅度都不大，铝铅锌盘中一度小幅冲高，但尾盘回落，均收倒垂线，铜盘中窄幅波动，伦铜收于6700，近期沪伦比值略有下降
(2)嘉能可公司一季度铜产量增加24%至38.2万吨，主要由于刚果Mutanda矿和澳洲Ernest Henry以及南美Collahuasi矿产量提高，不过锌产来那个则减少18%至30.6万吨
(3)随着铜价回落，现货市场铜成交清淡，供应继续增加，现货升水则继续回落，但仍然维持在500元/吨以上的相对高位，下游采购观望增加
(4)铅酸电池价格战已经从铅酸电池企业层面转移到经销商层面，市场价格混乱，投行均对今年铅价格预估并不乐观，大多进行下调
结论：金属短期未能延续前阶段强势，承压偏弱震荡，其中品种间表现分化较大，铝铅相对弱于铜锌。操作上，铜方面，轻仓多单继续持有，1407止损参考47000元/吨(临收盘为准)，展期至1408，期限结构对多头展期有利。铅锌空单续持(5月5日)，伦锌止损2080、沪锌止损15200；伦铅止损2150、沪铅止损14050；铝暂观望，调整企稳后等待多单重新入场机会 铜 震荡 轻仓多单续持

铝 偏弱 观望

锌 震荡 空单续持

铅 偏弱 空单续持

林玲 观点：低位盘整，空单续持
(1)昨日螺纹主力、热卷主力和铁矿石主力低位盘整，螺纹钢、热卷和铁矿石指数均持仓下降
(2)昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格弱稳运行，成交一般，以上海市场价格和rb1410合约收盘价为例，期现价差为30元/吨左右
(3)昨日钢坯市场维稳运行，钢坯价格保持不变，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在106美元/吨，以京唐港61%PB粉矿干基含税价格和i1409收盘价为例，基差为30元/吨
(4)近日，浙江省出台了启动钢铁行业产能过剩化解工作的方案，方案显示通过五年努力，浙江要压缩钢铁产能300万吨以上，产能利用率提高到80%以上，炼钢企业数减少一半以上，即20家左右；山西省也出台了2014年工业行业淘汰落后的目标任务，淘汰对象涉及炼铁、炼钢、水泥、焦炭等七个行业的45家企业
(5)在去年四季度创下有史以来最大单季亏损纪录的全球最大矿业巨头淡水河谷，今年一季度业绩仍不理想。日前，淡水河谷公布财报显示，该公司今年一季度销售额为四年以来的最低水平，主要由于铁矿石价格大幅下降所致
结论：钢价矿价维持弱势，而期货市场低位盘整，我们延续月报的观点，钢价矿价延续下跌的概率较大，弱势格局未有改变。操作上，建议前期空单续持(4月14日进场)，螺纹1410止赢3300；热卷1410止赢3400；铁矿石空单前期触及止损位离场，暂维持观望等待抛空的机会或短线偏空操作，有空单者仍可继续持有 螺纹 偏弱 空单续持

热轧卷 偏弱 空单续持

铁矿石 偏弱 观望

陈逍遥 观点：窄幅震荡 多单谨慎续持
(1)昨日JM1409、J1409维持震荡，尾盘收于839、1175。量能方面，焦炭缩量增仓，焦煤则为缩量减仓格局
(2)炼焦煤、焦炭主流维稳，江苏地区焦炭上调20-30元/吨；不考虑现货转化成期货的成本，焦煤期货主力1409合约期现价差在-11元/吨，焦炭主力合约1409期现价差在5元/吨
(3)根据陕西煤监局数据显示， 4月陕西省生产原煤3230.63万吨，环比上升2.37％；当月销售原煤3150.08万吨，为同期产量的97.5％
总 结：就后期来看，总体思路未改，二季度我们维持震荡筑底，存在阶段性反弹的机会，这点主要是基于宏观面相对一季度乐观的判断，不过对于房地产市场放缓担忧 有所增加。供需面来看，焦炭、钢铁产量维持回升，实际需求来看，我们认为当前矛盾点集中库存压力。考虑到后期下游钢厂、贸易商将面临资金进一步吃紧，预计 对焦煤、焦炭转好接受程度有限。二季度反弹高度取决于产业链整体好转幅度，就后期来看依靠终端自下而上带动原料端改善相对较为困难，更多的将体现在宏观政 策层面。操作上，J1409离场观望，JM1409前期多单轻仓谨慎续持(4月24号提示)，JM1409止损上移至810 焦炭 震荡 观望

焦煤 震荡 多单续持

潘亚舒 观点：水电开启 空单续持
(1)昨日，动力煤主力合约TC1409弱势下跌，终盘报收526.6元/吨，跌5.4元/吨，持仓量为48052手，增仓8352手，成交量放大
(2)随着大秦线检修检修的结束，煤炭入港量恢复至检修前水平，而下游需求在水电高发的状态下呈萎缩态势，港口库存快速回升，供需情况或迅速恶化。5月6日，秦皇岛港煤炭库存506万吨，较昨日上升13万吨，煤炭调入量73.9万吨，调出量61.4万吨，锚地船舶59艘
(3)中国沿海煤炭运价综合指数(CBCFI综合指数)经过连续下跌后，触底回升。截止5月6日，CBCFI综合指数报689.64，较上日跌6.82
结论：受大秦线检修结束及水电窗口开启的影响，动力煤期货未来下行概率较大，4月22日进场空单续持 动力煤 震荡 空单续持