投资要点

市场回顾：整体平淡，啤酒迎来世界杯行情。上月沪深300 微跌0.1%，食品饮料下跌3.3%，跑输大盘3.2pct。各食品饮料子行业中，啤酒(4.9%)、软饮料(2.9%)、葡萄酒(1.3%)、食品综合(1.2%)均实现正收益，而调味品(-0.67%)、肉制品(-3.66%)、白酒(-4.81%)、乳制品(-7.35%)调整明显。

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本期观点：

6 月整体预计仍偏淡，关注猪价回落和味精价格反弹。5 月行业走势成为“矮子中更矮的那位”：月收益率排名垫底。从14 年1-5 月的月度收益率排名情况来看，食饮行业最大程度的表现了防御特点：即当风险偏好高的成长板块向下，或大盘系统承压时，食饮排名靠前，如2、3、4 月。从目前情况看，6 月份在政策刺激下小幅反弹的概率较大。从基本面上看，近期行业数据整体处于低位盘整期，缺乏超预期的亮点。6 月预计行业基本面和整体表现仍会偏淡。但对于近期的猪价回落，我们认为侧面显示了需求不旺会抑制本轮猪周期的高度，对双汇业绩的担忧会随着时间得到明显缓解。此外，由于阜丰主动提价和梅花的跟进，6 月份味精价格见底反弹了8%，抵消了玉米成本上升的压力，毛利润重新回到正区间。

维持行业“中性”评级，重点组合：\\\—年内有并购预期，但新产能投放可能再度落后。

　　近期重要事件：

6.6股东大会；6.12 股东大会