造纸印刷包装：包装行业关注内需消费 荐2股

[摘要]

北方部分纸厂提涨出厂价，生活用纸市场需求回暖年末浆市实单成交有限，本周木浆价格继续持稳于上周，生活用纸下游需求持续回暖，出货情况好于前期，山东、黑龙江等地纸厂顺势上调出厂价100~200元/吨。我们认为，随着春节的临近，生活用纸的下游需求将继续回升，纸价存在进一步提涨的可能。龙头企业能够凭借渠道品牌优势不断扩大市场份额，给予生活用纸龙头“买入”评级，推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际（H股）。

百城房价连续19个月上涨，家具行业景气度不减2013年12月全国100个城市（新建）住宅平均价格为10833元/平方米，环比上涨0.70%，连续19个月环比上涨，涨幅与上月基本持平。我们认为，住房刚需是房价和房地产投资销售数据不断走高的源动力，随着前期释放的住房需求转化为家装需求，家具市场的景气程度仍将维持在高位，建议关注国家房地产政策的走向。定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群，表现强于行业整体，我们给予行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

溶解浆相关产品价格走低，行业整体静待投资机会本周下游粘胶价格持稳于上周，走货平平，厂家对上游原料采购意愿不强，棉浆粕价格继续小幅下跌25元/吨。国产溶解浆市场继续盘整，厂家主流报价6800~7000元/吨，市场交投情况一般。我们认为，短期内溶解浆市场仍将维持稳定，行业性投资机会尚未到来，对上市公司暂不予推荐。

包装原料价格逐渐趋稳，包装行业下游需求改善本周，纸包装原料价格持稳，塑料颗粒中只有LLDPE下调200元/吨。最新数据显示，家电产品增速分化，电子行业BB值继续上升，食品饮料和日化用品行业保持稳健的增速，显示出包装下游需求有所回暖，综合考虑订单稳定性和目前估值水平，我们推荐合兴包装和永新股份。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。

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