东亚期货周报：印度产量不如预期 巴西新榨季减产预期仍然较大

手机免费访问年05月26日 13:44 中金在线特约　

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　　一周行情概

　　本周国内白糖冲高回落，仍维持区间宽幅震荡，国际原糖稍显疲软，也处于区间内震荡，未出现新的趋势性方向。

　　基本面要点

　　【国际方面】

　　印度产量不如预期，或部分缓解过剩局面

　　印度蔗糖产业协会(ISMA)本周四在一份报告中称，印度2013／14榨季糖产量预计将达2420万吨。2013年10月1日至2014年5月15日，印度糖产量下滑3．2%，仅为2390万吨，上年同期为2470万吨。同期印度马哈拉施特拉邦的糖产量为770万吨；北方邦为650万吨；卡纳塔克邦为410万吨。

　　 今年9月止的2013／14榨季，印度食糖消费量或将达到2400万吨，之前的年度为2280万吨，本年度印度食糖出口量将在190—200万吨。 印度蔗糖产业协会(ISMA)，截至9月30日的印度食糖库存预计为740--750万吨，上年同期为930万吨。

　　巴西新榨季减产预期仍然较大

　　国际糖业组织(ISO)日前表示，全球糖市供应过剩周期行将结束并将步入供应不足阶段，但是短期内国际糖价的上涨前景仍然不是很好。

　　国际糖业组织(ISO)日前表示，全球糖市供应过剩周期行将结束并将步入供应不足阶段，但是短期内国际糖价的上涨前景仍然不是很好。ISO同时还上调了2012/13年度结余的食糖库存量，导致2013/14年度结束时全球食糖库存消费比上升1.8%。至44%。在谈到2015/15年度的前景时，ISO表示，尽管预期2015/16年度巴西糖产量将增长2.7%，但考虑到全球食糖消费量稳定增长，估计2015/16年度全球糖产量不会有明显增加。

　　【国内方面】

　　现货概况： 本周国内现货较上周变化不大，与上周相比销区价格略有下跌，产区基本维持不变。

　　地区 今日价格 比上周同期 比上月同期 比上年同期 产地

　　南宁 4700 0 30 -760 广西

　　柳州 4690 0 30 -780 广西

　　昆明 4550 -25 3 -740 云南

　　广通 4510-4520 -20 3 -735 云南

　　上海 4900 20 40 -770 广西

　　北京 4940-4950 -20 65 -735 广西

　　哈尔滨 4870 -20 -30 -805 广西

　　郑州 5040 -60 -60 -750 广西

　　广州 4820 10 40 -780 广西

　　湛江 4720-4770 -25 40 -735 广东

　　武汉 5080-5100 0 10 -700 广西

　　长沙 5120 20 30 -680 广西

　　南昌 5060 0 40 -765 广西

　　合肥 5000 -20 -20 -800 广西

　　蚌埠 5000 -20 -20 -800 广西

　　宜昌 5120 0 0 -680 广西

　　襄樊 5040 -80 -50 -760 广西

　　4月份进口情况：同比下降24%

　　2014年4月份中国进口食糖27.26万吨(3月份进口41.11万吨)，同比2013年4月份减少24.29%，由于国际糖价持稳，2014年4月份我国食糖平均进口价格为441.04美元/吨，基本持平于上月的平均进口价格(3月为442.88美元/吨 )。1-4月份我国累计进口食糖113.62万吨，同比上年同期增长27.82%。 4月份我国食糖进口数量排行前五名的国家分别是：巴西(150,885吨)、古巴(93,700)、韩国(18,610吨)、泰国(7,850吨)、缅甸(767吨)。

　　从4月份的进口数据看，配额外进口持续亏损以及造成进口幅度下滑，并且后续几个月可能会越来越严重，进口减少必然带动国内白糖的消费，国内库存后续有望大幅回落。

　　要点解读

　　近期基本面变数不大，国内压榨基本结束，后期进入库存消耗阶段，而4月进口开始出现明显回落，配额外长期亏损或导致后期进口持续回落，可能会继续带动国内库存消耗，但由于国内总体库存量太大，国内去库存需要较长时间，短期下行空间有限，但独立上行仍然较长时间。

　　观点及操作建议

　　短期震荡回调，仍处于区间宽幅震荡，操作上建议观望为主。

　　图表数据

　　

　　

　　

　　

　　一周新闻回顾

　　ISO：10/11年度以来全球食糖库存增加较多对糖价运行形成压力

　　道琼斯消息 国际糖业组织(ISO)日前表示，全球糖市供应过剩周期行将结束并将步入供应不足阶段，但是短期内国际糖价的上涨前景仍然不是很好。 虽然业界均认为干旱会冲击巴西食糖生产，但估计2013/14年度(10月至9月)结束时全球食糖库存量将增加310万吨，至7780万吨。

　　从目前情况看， 估计2014/15年度巴西糖产量将减少47.5万吨，至3960万吨的水平。不过巴西糖减产的缺口将被印度和泰国糖产量的潜在增幅弥补，而且市场上还要食糖消费量减少的观点(主要指印度)。 ISO同时还上调了2012/13年度结余的食糖库存量，导致2013/14年度结束时全球食糖库存消费比上升1.8%。至44%。

　　另外，由于巴西糖厂除遭遇干旱天气外还资金困难，进而影响食糖生产，估计2014/15年度全球食糖市场将最大限度的达到供求平衡。 一方面是巴西投入生产的糖厂数量减少，另一方面是政府帮助食糖产业的措施效果不是很好，还有一点是据说不少大型制糖集团已经债台高筑。基于此，估计2014/15年度巴西中南部糖产量将减少90万吨，至3340万吨。

　　至于全球食糖消费，估计仍将以每年2.2%的速度增长，预示着全球食糖供应过剩周期即将结束，将步入供应不足阶段。

　　在谈到2015/15年度的前景时，ISO表示，尽管预期2015/16年度巴西糖产量将增长2.7%，但考虑到全球食糖消费量稳定增长，估计2015/16年度全球糖产量不会有明显增加。

　　种种迹象表面全球糖市即将步入供应不足阶段，初步估计2015/16年度全球糖市供应短缺400万吨，为2009/10年度以来全球糖市首次出现供应不足，之前几年全球糖市的累计库存量增加了近2500万吨。 至于国际糖价的运行前景，ISO对现阶段国际糖价的回升趋势表示谨慎，称虽然明年全球食糖库存量变化不大，但2010/11年度以来全球食糖库存量增加较多可能对糖价运行形成压力。

　　USDA预测因巴西逢干旱，全球糖产量将下滑

　　美国农业部(USDA)周四表示，10月1日起的一年内(2014/15年度)，全球糖产量将下滑0.1%至1.75589亿吨，先前预估为1.75703亿吨，因全球头号产糖国巴西的干旱摧毁了甘蔗作物。

　　农业部在网站上报告称，同期巴西糖产量将下滑2.6%至3,680万吨。全球第二大糖生产国--印度的糖产量将增加3.2%至2,790万吨。

　　据农业部预期，全球糖消费量将增加1.8%，至1.7053亿吨，其中印度将领涨消费市场。 因需求增加，全球结转库存将从4,552万吨下滑至4,444万吨。 农业部还表示，糖市供应将连续第五年超过需求。

　　印度：2013/14榨季糖产量预计将达2420万吨

　　道琼斯消息，印度糖厂协会(ISMA)周四在邮件中称，印度2013/14榨季糖产量预计将达2420万吨。 ISMA表示，2013年10月1日至2014年5月15日，印度糖产量下滑3.2%至2390万吨，之前一年为2470万吨。

　　 同期，马哈拉施特拉邦的糖产量为770万吨；北方邦为650万吨；卡纳塔克邦为410万吨。 9月止的2013/14榨季，印度糖消费量或将达到2400万吨，之前一年为2280万吨。印度糖出口量或将在190-200万吨。 ISMA表示，截至9月30日的糖库存料为740-750万吨，上年同期为930万吨

　　泰国：13/14榨季生产5月9日结束 糖产量为创纪录的1129万吨

　　泰国甘蔗和糖协会(Caneand SugarBoard)周五表示，因甘蔗产量同比攀升3.7%至1.037亿吨，泰国2013/14榨季糖产量达到创纪录的1129万吨，较上榨季大增13%。 2013/14榨季始于去年11月25日，今年5月9日结束。 泰国上一糖产量高点是在2011/12年度，为1020万吨；甘蔗产量高点是2012/13年度的1亿吨。

　　墨西哥：截至5月17日糖产量达到5,525,584吨

　　据待业组织周三报告称，2013/14年度起(2013年11月)至5月17 日，墨西哥的糖产量为5,525,584吨。具体情况如下(单位：千吨)：

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