白糖期货主力1409合约近期以弱势震荡走势为主。进入6月之后，白糖期货市场出现了阶段性获利了结盘，白糖价格冲高回落，主力合约至4800元/吨附近位置波动。长期来看，糖价三年大周期、厄尔尼诺带来减产预期以及基金看好后市等因素或使白糖在大周期上迎来投资机会；短线来看，全球糖库存压力、国内糖进口等因素将限制糖价涨幅。

从糖价的三年周期来看，白糖或迎来上涨周期。另外，巴西中南部主产区遭遇至少70年以来最严重夏季干旱。今年机构普遍看多糖市。ICE原糖基金净多持仓从进今年2月开始显著上涨，这在一定程度上推动了外盘原糖期货一季度的反弹。

从利空方面来看，充裕的库存或限制价格涨幅。国际糖业协会预期，2014年全球白糖的供应量与需求量的差距是420万吨。内外盘价差使得原糖进口量大增，2013年我国进口糖454万吨，超过国产糖的三分之一，这对国内糖价形成打压。

总体来看，白糖面临长线投资机会，但中线方面，高库存仍有待消化，同时，原糖进口也给糖价带来压力。短线上，当前没有重大消息刺激市场，糖市震荡整理的走势或仍将延续。

永安期货研究院 贾燕

更多内容请见钱报网（）