本周行业回顾

　　本周高端白酒一批价:茅台900 元(上周900),五粮液590 元(上周595),1573 为700 元(上周700)。投资建议白酒:正如同上周周报观点一样,白酒的反弹仍然是以贵州茅台为龙头,对于后续白酒子行业的观点,我们认为基于A 股板块轮动以及估值提升带来的白酒反弹仍将持续,基本面改善在本次反弹中所起作用略小于市场面。估值便宜加上其它板块带动使得白酒板块要好于之前,从我们跟踪基本面情况来分析,行业的仍处于筑底过程中因为消费持续性仍需要观察,但龙头公司的底部要远强其它白酒。未来半年时间,我们还会经历上市公司现金流量表及资产负债表恶化的过程,经历过下半年的旺季考验就基本可确认底部了。我们坚持之前观点,尽管白酒基本面还未到反转之际,但14 年子板块的投资机会是大于挑战的,这其中茅台是首当其冲可积极参与。

　　食品:本周,食品板块个股仅有少数上涨大部分有0-5%的上涨,仅黑牛食品(我们前两周加入周组合的品种)、梅花集团、青岛啤酒出现上涨;我们认为目前食品板块不具备整体业绩的爆发性,个股选择应遵循以估值为基础的价值原则,以及个别具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。十一届三中全会关于形成“橄榄型分配格局”、努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距,将扩大大众消费品的消费人群,为未来食品公司收入和利润增长奠定坚实基矗政策方面,在十八届三中全会的决议中,强调要形成合理有序的收入分配格局,保护劳动所得、提高劳动报酬在初次分配中的比重,多渠道增加居民财产性收入,增加低收入者收入、扩大中等收入者比重,努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距,逐步形成橄榄型分配格局将会支撑14 年的估值切换。而基于中长期投资价值判断,建议估值回到合理中枢后介入我们的6 加1 组合:估值中枢双汇发展、海天味业,代表优质行业优质公司的三全食品、承德露露,市值成长空间大恒顺醋业、南方食品,长期价值俞加鲜明的青岛啤酒。

　　乳业:我们认为14 年乳业最大机会是来自于原奶价格下跌,就如同09 年的啤酒子行业由于原材料下跌产品价格下降滞后带来净利润提升。奶粉行业的机会来自于国家出面的兼并重组,这将有利于龙头企业。但整个产业链都将面临着国外原材料进口以及产品力存在差异的竞争。

　　个股推荐

　　食品推荐:1、本周推荐(1)双汇发展。低估值+猪价平稳+整体上市,目前市场仍有分歧,所以是较好的介入时点。(2)黑牛食品。有望出现基于13 年低基数的恢复性增长。(3)海欣食品。14 年具备较大的盈利弹性,产能释放后,竞争态势进一步改善。(4)承德露露。小食品公司成长稳定性较强,业绩出现单季度低于预期正常,只要公司经营周期向上均可参与。但需警惕露露在年节消费场面临的竞争压力。2、全年推荐(1)重点推荐食品子行业,大众食品则分为估值中枢:双汇;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品;长期价值逐步体现:青岛啤酒,经营稳健的公司其业绩增长稳定性强,在估值合理的时候介入能够获得确定性的绝对收益。

　　白酒推荐:贵州茅台、洋河股份、青青稞酒、顺鑫农业、沱牌舍得、老白干、古井贡、伊力特等。