文/《财经国家周刊》 记者 王先知

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　　上市搁浅近三个月后，万洲国际再次启动上市进程。

　　2014年7月23日，全球最大的猪肉食品企业万洲国际有限公司（以下简称“万洲国际”）公布其拟于香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板上市的详情。

　　据《财经国家周刊》记者了解，本次万洲国际全球发售初步包括合共2,567,400,000股发售股份，其中国际发售部份发售2,439,030,000股股份，及香港公开发售部份发售128,370,000股股份。发售价为每股6.20港元。假设本公司没有行使超额配股权，此次全球发售的所得款项总额约达159.18亿港元,相比首次融资额的411亿港元，大幅缩水近三分之二。对此，外界的疑问是，这次万洲国际能够再次闯关成功吗？万隆为何那么着急再次启动上市呢？

　　融资额比第一次大幅缩水

　　据悉，香港公开发售将于2014年7月24日（星期四）上午9时正开始，至2014年7月29日（星期二）中午12时正结束。配售结果预期将于2014年8月4日（星期一）公布。万洲国际股份预期于2014年8月5日（星期二）于香港联交所开始买卖，股份代号为：288。股份将按每手股數500股买卖。

　　此外，万洲国际拟将全球发售所得款项净额用于偿还部分于2016年8月30日到期的三年期银团定期贷款。摩根士丹利亚洲有限公司及中银国际亚洲有限公司为是次全球发售的联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

　　对于再次启动上市，万洲国际主席兼行政总裁万隆表示：“万洲国际致力打造一个有利于本公司全球扩张战略的平台，而在香港联交所上市正与我们的目标不谋而合，作为全球最大的猪肉企业，我们正将本公司的国际业务版图不断扩大。在香港这个国际资本市场上市将进一步加强本公司的实力，有助我们获得更多的资源、吸引人才，并巩固本公司在全球猪肉及肉制品市场的领导地位。”

　　今年4月29日晚上，据本报记者获悉，受中国经济增长放缓影响，A股和H股市场表现均极为疲软。面对这一情况，万洲国际继推迟到5月8日上市后，万洲国际再次中止上市进程。到底是什么原因使万洲国际董事长万隆香港遇挫？在此背景下，原定4月22日宣布IPO定价的万洲国际突生变化，公司拟修改全球发售的条款，缩减全球发售的规模，IPO规模从原定的53亿美元降至最多18.8亿美元。即便如此，依然未能上市成功。

　　“市况太差，招股未足额是准确的。”一位知情人士曾告诉本刊记者，万洲国际已完成国际路演，但目前资本市场仍然波动，公司正在考虑调整其IPO结构，考虑到公司对资金的需要和售股股东对估值的期望，公司会下调其发售规模，这次万洲国际中止上市也是由于资本市场环境不好，卖不上好价格，资本市场不看好，即使强行挂牌上市，恐怕也会跌破发行价，得不偿失。

　　对于中止上市的事情，万洲国际相关负责人接受本刊记者采访时则回应称，低迷的后市表现进一步降低了投资者购买IPO的意愿，由于市况不好，所以中止上市。

　　“万洲国际之所以推迟上市是因为公司募集资金规模较大，而实际认购不足，才不得已修改全球发售条款，缩减全球发售规模，并推迟上市时间”。中投顾问高级研究员郑宇洁接受本刊记者采访时分析称，募集资金缩水如此之大，一方面是因为国际投资者对该项目缺乏足够的兴趣，认购不积极，同时近期香港股市流动性也不佳；另一方面，从万洲国际方面来看，定价过高、未来预期上升空间有限以及对管理层和私募未来套现的担忧，导致投资者望而却步，也就导致募集资金规模的缩水。

　　不过，由于收购史密斯菲尔德，万洲国际欠下了巨额债务，在这种压力下，万隆不得不继续推动万洲国际的上市工作。

　　整合国内外公司讲故事

　　公开信息显示，万洲国际是世界上最大的猪肉食品企业，在猪肉产业链的核心环节，包括肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖，均占据全球首位。以市场份额计，该公司是在中国、美国和欧洲的一些主要市场均排名第一的猪肉企业，拥有亚洲最大的动物蛋白公司——河南双汇投资发展股份有限公司（于深圳证券交易所上市的公司，股票代码：000895）（简称“双汇发展(000895,股吧)”），拥有美国最大的猪肉食品企业——史密斯菲尔德食品公司（简称“史密斯菲尔德”），也拥有欧洲以销售额计最大的肉制品企业康博菲尔（Campofrio FoodGroup, S.A.）37%的股权。

　　据悉，万洲国际于过去数年实现强劲的业务增长，营业额由2011年的约54.6亿美元增至2013年的约112.5亿美元，复合年增长率达43.6%。截至2014年3月31日止三个月，本公司营业额约为50.5亿美元，较2013年同期的约15.5亿美元跃升225.2%。2014年第一季度，本公司净利润（生物资产公允价值调整前）由去年同期的约1.26亿美元增长近一倍至2.47亿美元。

　　为了顺利从资本市场融到资，万隆也开始给万洲国际进行重新包装。4月26日，史蜜斯精选冷鲜肉进驻河南漯河开设首家专柜。漯河是双汇的发源地，这是作为双汇“洋兄弟”的史蜜斯第一次真正意义上回乡置业，同时开业的还有世纪联华郑州汝河路店。

　　“作为精致生活伴侣，我们希望除了给消费者提供高质量的产品之外，也能让消费者尽可能地享受购买便利”。史蜜斯方面告诉本报记者，漯河专柜开业，意味着我们加速史蜜斯在中国的发展计划，5月份计划河南专柜数量达到10-15家，6月份达到20-30家，下半年全国铺开，北京、上海等一线城市都在规划之中。

　　对此，万洲国际方面还告诉本刊记者，“继去年史密斯菲尔德与双汇发展整合并后，万洲国际在各个层面的运营效益及协同效应已逐步体现。2014年第一季度，万洲国际的净利润较去年同期增长近一倍，得益于双汇发展和史密斯菲尔德的优异业绩，充分显示并购的协同效应已逐步发挥”。

　　据悉，万洲国际拟利用其全球整合平台及在美国享有的成本优势，增加美国鲜冻猪肉及猪副产品对中国和其他国家的出口。在中国，万洲国际将更加侧重中高端市场。凭借史密斯菲尔德的品牌知名度、安全和优质的产品、美国的原材料和生产技术，结合双汇对中国消费者喜好的了解及广泛的销售和分销网络，推出符合中国消费者喜好的新肉制产品。同时，万洲国际也将继续根据中国不同地区的饮食习惯，设计、开发适合当地口味的产品，幷且持续改进产品口味和包装。

　　此外，万洲国际还将整合后台以及管理系统，建立全球一体化的预算管理、标准化管理、信息化管理和资金运营平台，以进一步提高管理效率，降低运营成本。除利用长期稳定的客户关系在新的市场和销售渠道扩大销售额外，万洲国际还将实施全球化品牌战略，以巩固市场领先地位。

　　对于未来，万隆则指出，“展望未来，我们将继续通过整合本公司在中国和美国这两个分别为全球最大的猪肉消费市场和全球最大的猪肉出口国的业务，促进协同效应的发挥，凭借我们的竞争优势，万洲国际已做好准备，把握巨大的市场机遇并从中获益”。

　　故事虽好，但是投资人也不是傻瓜，万洲国际这次能否顺利闯关依然难点重重。

　　文/《财经国家周刊》 记者 王先知

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