从历史行情的角度看，2006年以来对应两次食糖增产周期，郑糖出现了两次长时间的熊市。本轮熊市由2011年8月开始，至今已有2年零4个月，最大跌幅达到2600元，但是2006年2月开始的第一次熊市经历了2年零10个月，跌幅最大达到3400元，因此无论是下跌幅度还是下跌时间，本轮下跌都未达到第一次熊市时的程度。因此从历史行情的角度对于2014年郑糖走势看法与我们从基本面角度分析的基本相同，预计中期郑糖仍有下跌的空间和时间，但相对有限，在年中调整筑底完成后，本轮熊市有望结束。

　　综上所述，通过基本面和历史行情的角度分析，我们可以预期2014年郑糖的整体行情或将先抑后扬。先抑的走势基本可以确定，2014年上半年将保持弱势，元旦、春节消费高峰期过后在供应压力下或有一跌，出现2014年郑糖的低点，目标位4500点，随后逐步形成糖价的底部；后扬的走势还存在一定的不确定性，如国内糖料种植面积是否明显缩减；进口糖数量是否有所下降；国储糖是否不放或少放储备；现货价格是否完全跌破制糖成本等。若这些不确定性最终纷纷兑现，那么2014年下半年糖市将是山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村，由熊转牛或将真正实现。

　　 　李青 　刘鹏