宏观，股指：

　　国际：

　　1、前美联储主席伯南克4月22日称，美国经济取得了相当大的进步，并且经济增长还可能进一步加速。伯南克称，通胀降至零以下的风险是非常低的。美国通胀可能会加速向2%的目标行进，并且不管是通胀和通缩都不会对美国经济产生重大影响。

　　2、美国2月FHFA房价指数月率+0.6%，预期+0.5%；年率+6.9%，创13个月新低；3月成屋销售总数年化459万户，预期456万户，前值460万户。4月里奇蒙德联储制造业指数上升至+7，2月和3月分别为-6和-7。数据表明，美国楼市复苏步伐放缓但好预期，制造业复苏动能有所恢复。

　　3、欧元区4月消费者信心指数初值为-8.7，创2007年10月份以来最高值，预期为-9.05，前值为-9.3；欧盟28国消费者信心也在4月份略有改善，为-5.8，前值为-6.7。欧元区消费者信心继续回升预示经济复苏动能尚在。

　　国内：

　　1、中国央行称，从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这有利于有针对性地增强其财务实力，提高其支持“三农”发展的能力，起到引导信贷资源更多流向“三农”和县域的正向激励作用，增强金融服务实体经济的能力，支持国民经济重点领域和薄弱环节。野村证券经济学家张智威预计此次降准降释放800-900亿元流动性，相对于整体经济微乎其微。央行还称，此举不意味稳健货币政策取向的改变，在稳健货币政策取向下，不会影响银行体系总体流动性。央行昨日实施1000亿元28天期正回购操作，也间接表明货币政策立场未变。

　　2、商务部研究院22日发布的《2014年消费市场发展报告》指出，中国消费将以政策刺激的发展模式转为内生增长模式，消费增长进入快速换挡期。全年社会消费品零售总额增速基本与去年持平，同比增长13%左右。“今年消费很难有大规模刺激政策，将主要依靠内生增长。”商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍说，从政策层面看，由于税收增长的难度较大，难以延续以往消费直接补贴政策，消费增长主要依靠内生动力支持。

　　3、国家税务总局22日公布，一季度全国因实施营业税改征增值税减税375亿元。国税总局货物和劳务税司司长杨益民表示，目前国税总局正在与财政部一起做上半年电信业营改增试点的准备，还要抓紧制定在生活服务业实施以及在建筑业和不动产开展营改增试点的方案，力争2015年实现增值税对货物和服务的全覆盖。

　　4、据中国之声《全国新闻联播》报道，中国人民银行有关负责人22日表示，央行对于移动支付电子化路线一视同仁，但包括一些打车软件中使用的二维码支付方式，没有密码认证，不能作为一种可信的支付方式广泛推广。

　　5、证监会22日晚间再次发布19家拟上市企业预披露名单，至此已经有65家企业披露了招股说明书。投行纷纷传出消息，市场极度关注的IPO终于有望再度重启，初审会最快将于下周召开。国务院办公厅日前发布了《关于金融服务“三农”发展的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》共三十五条，记者梳理发现，证监会需要参与的共有十二项。其中，两项工作由证监会单独负责。同时，明确提出支持符合条件的农村金融机构发行优先股。

　　宏观今日提示及观点：

　　9:45 中国 4月汇丰制造业PMI预览值 48 48.3

　　15:00 法国4月制造业PMI初值 52.1 51.9

　　4月服务业PMI初值 51.5 51.4

　　15:30 德国4月制造业PMI初值 53.7 54

　　4月服务业PMI初值 53 53.4

　　16:00 欧元区 4月制造业PMI初值 53 53

　　4月服务业PMI初值 52.2 52.4

　　4月综合PMI初值 53.1 53.1

　　16:30 英国央行公布会议纪要

　　18:00 英国4月CBI工业订单差值 6 7

　　19:00 美国 4月18日当周MBA抵押贷款申请活动指数 366.1

　　21:45 美国 4月Markit制造业PMI初值 55.5 56

　　22:00 美国 3月新屋销售总数年化(万户) 44 45

　　08:25 日本央行副行长中曾宏在国际存款保险（放心保）机构协会上发表讲话

　　交易提示：房地产与经济前景预期偏负面，去杠杆阶段市场颓势难以根本性扭转。股指下方有政策托底，上方空间受IPO重启与债务兑付问题压制，或继续延续震荡。仅供参考。

　　国债期货：

　　1、中国财政部周三将跨市场招标发行五年期固息国债。路透调查显示，在上周中国国务院拍板的定向降准政策今日落地，不过鉴于此前市场已有所反应，对明日新债刺激不会过大，预期加权中标利率落在4.01%。

　　2、中国人民银行周二称，决定从4月25日（周五）起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点，两者分别执行16%和14%的准备金率。此次定向放松仅针对县域农商行和农合行，不包含农信社，对于整体性流动影响较小，主要是情绪面的推动。

　　3、中国进出口银行周三下午将招标一年固息债，及五年期增发债。路透调查显示，本月逢利率债集中到期，抬升投资户对新债需求，若明日资金无大幅波动，预期上述两期固息债需求尚佳，且五年品种存绝对收益率优势，机构认购有望更为积极。

　　4、中国银行(601988,股吧)间市场周二早盘现券收益率区间震荡，央行公开市场小量净回笼，且七天质押式回购利率上涨，均带动现券收益率一度小幅上行，但此后又回落，主要是受国开行新债发行结果向好带动。

　　交易提示：央行定向降准或短暂提振做多情绪，但明日央行正回购量不确定性以及周五准备金缴款都令市场较为谨慎，建议期债多头高位平仓。仅供参考。

　　贵金属：

　　1、金价跌至2月来最低，因ETF黄金持有量减少和美股上涨。金价周二跌至逾两个月来最低，因美股上涨，以及黄金上市交易基金的黄金持有量减少，直指投资兴致疲弱。黄金连跌第四日，之前政府数据显示美国2月房价上升，而全美不动产协会(NAR)报告显示3月成屋销售略强于预期。交易商表示，即将公布的美国经济数据，包括周三出炉的新屋销售，以及周四公布的耐久财订单和初请失业金人数，将可能为黄金短期走势定下基调。“如果这些数据好于预期，或者显示美国经济持续改善，我们就应开始注意黄金的下一个支撑位1,250美元区域，”Newedge贵金属交易商Thomas Capalbo说。

　　2、德国商业银行称黄金第三段修正浪或指向1250美元。德国商业银行(Commerzbank)周二(4月22日)在周度报告中称，上周金价依旧承受着一定的下行压力，但目前1274/1277美元处仍有相对强劲的支撑。不过，经艾略特波浪理论的分析，当前金价正运行3月起跌势的第三段修正C浪，目标可能指向1250美元区域。德国商业银行表示，从图1的黄金日图来看，跌破1277.05美元将看向1268.28(去年12月低位)/1263.81(61.8%回撤)，进一步关键支撑在1251.58美元。

　　3、福四通称俄乌局势尘埃落定前请谨慎做空黄金。福四通(INTL FCStone)周二(4月22日)在报告中称，只要俄罗斯与乌克兰地缘政治危机仍在持续，黄金避险买盘就不会停止，因此当前对做空黄金持谨慎态度。当然，福四通认为当前也存在一些利空黄金的基本面及技术面因素。该机构称，当前黄金的技术面前景并不乐观，如果未来跌破1277-1280美元的关键支撑，则将打开进一步下行的空间。另外，近期黄金ETF再度大规模外流以及中国实物金需求存在水分也将对金价构成威胁。

　　4、纽约商品期货交易所(COMEX)美国6月期金收低7.40美元，报每盎司1,281.10美元。路透初步数据显示，成交量较30日均值低大约30%。

　　交易提示：黄金SPDR-ETF持仓锐减，令市场进一步看淡年内投资需求，此外因罢工谈判取得进展，铂金下跌也拖累金价。中期美联储退出QE与加息将步入正轨，黄金价格料依旧维持弱势，高位空单参考1350美元止损继续持有，目标位1220美元。国内资金需求持续降低，央行定向降准对金属工业需求改善幅度有限，在不良贷款居高不下的金融环境中，信贷增长受到牵制打击工业品做多氛围，金融属性与工业属性的双利空局面正在形成，建议白银高位盈利空单持有，沪银1406合约向下推进止损至4300元/千克止损。

　　有色金属：

　　1、央行启动“定向降准”。中国央行表示，从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。16日李克强曾表示，要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。

　　2、日本3月压延铜产量同比增加10.5%。日本铜及黄铜协会周二公布的初步数据显示，经季节调整后，日本3月压延铜产量同比增加10.5%至65,756吨。3月压延铜产量较2月增加0.3%。

　　3、ILZSG:2014年1-2月全球锌市供应短缺6,000公吨。国际铅锌研究小组（ILZSG）周二公布，2014年1-2月，全球锌市场供应短缺6,000公吨。2013年同期供应短缺量为53,000公吨。其表示，1-2月精炼锌总产量达到213.1万吨，消费量为创纪录的213.7万吨。

　　4、伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收涨0.3%，报每吨6,670美元。三个月期锌收高1%，报每吨2,082美元。三个月期铅收涨0.8%，报每吨2,159美元。三个月期铝上扬1.3%，收报每吨1,890美元。

　　交易提示：现货高升水支持铜价，短期料维持震荡反弹，建议观望或短多操作。锌铝跟随铜价震荡反弹，建议观望或逢低短多。

　　钢材：

　　1、根据国内油价新机制“十个工作日一调”原则，新一轮调价窗口将于4月24日(本周四)24时打开。由于近期国际油价高位运行，多机构预测国内油价将迎来年内第二次上调，而上调幅度将超百元，最高或达150元/吨。

　　2、中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整，特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”等领域。为贯彻落实国务院常务会议和马凯副总理在全国农村金融服务经验交流电视电话会议上的讲话精神，加强金融对“三农”发展的支持，拓展资金来源，引导加大涉农资金投放，进一步提升农村金融服务的能力和水平，中国人民银行决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　3、产业链及相关品种价格

　　操作建议：空单减持

　　动力煤、焦煤、焦炭：

　　1、经济统计收权“挤水分”：一季度1/3省级GDP增速低于全国数据。被外界视为“挤水分”过程的中国经济核算改革工作正在提速。诸多省市自治区政府在举行一季度经济形势分析会前，均未提前公布一季度GDP(地区生产总值)数据。这与过去各地提前通过当地媒体公布一季度“报喜”数字的情况有重大变化。

　　2、“河北准备在2017年把钢铁产能压缩到2.2亿吨。而实际上，2013年河北的钢铁产量也不过才1.9亿吨。”21日发布的《华北煤问题首轮调研报告》称，产能与产量，是一个容易被公众忽视的字眼。如果不压缩“产量”，而只压缩“产能”，华北的雾霾治理，就可能陷入数字游戏，仍旧不可能如期实现目标。

　　3、1个月连续发生3起矿难事故，加快了云南煤矿兼并重组的步伐。昨日（4月22日），记者从云南省政府官网获悉，云南省政府近日发布《关于促进煤炭产业转型升级实现科学发展安全发展的意见》（以下简称《意见》），提出加快推进云南煤炭企业兼并重组。其中明确要求分两批整顿关闭煤矿，2014年关闭160对以上，2015年关闭240对以上。

　　4、22日国内动力煤市场维持稳定，进口煤市场稳中有涨；国内进口矿市场继续下跌，国际铁矿石市场稳中有跌；钢坯市场维持稳定；生铁、废钢市场平稳运行；焦炭、炼焦煤小幅下跌；铁合金市场维持稳定。

　　交易提示：动力煤：经济短期筑底，供暖减少，水电增加，电煤需求略有下滑，电企库存可用天数19天左右，煤价低位电企补库意愿不强；中转端，沿海煤炭运价连续四周下降后企稳反弹，锚地船舶数开始回落，目前为69艘，秦港煤炭库存450万吨，低位企稳；3、4月份进口量维持低位；产地库存高位压制反弹高度。动力煤短期利多因素逐步消失，或重归中长期空头格局。观望或轻仓抛空。

　　焦煤：需求依然疲软，焦化厂开工率小幅抬升，但焦煤库存回落至低位，未来可能有小幅补库的操作，但利好有限，港口库存较前期高位有小幅回落，不过幅度有限。港口最便宜可交割现货折合盘面价格仍然维持在815元/吨。受9月合约升水过高的影响，近日期价暴跌，但现货稳定趋涨，近期下跌空间有限。持空单者可逢低减持，无仓位者观望

　　焦炭：日均粗钢产量创出新高，唐山钢厂开工率较上周回升，钢厂利润好转，钢厂开工率小幅回升，钢材库存较高点回落，焦炭采购积极性好转，原材料库存小幅回落上，焦化厂焦炭库存继续回落，出货情况稍有好转，有部分焦化企业尝试提价。受9月合约升水过高的影响，近日期价暴跌，但现货稳定趋涨，近期下跌空间有限。持空单者可逢低减持，无仓位者观望

　　铁矿石：港口库存小幅下跌，钢厂阶段性补库结束，期价5月接近现货，远月开始走弱，短期钢厂补库结束，现货在供需失衡加剧格局下远期继续看空。

　　PTA：

　　1、PX：PX亚洲价格下跌4美元/吨至1199美元/吨CFR。

　　2、MEG现货：电子盘小幅回升，江苏乙二醇市场商谈稳中走坚。目前现货报6780元/吨，递盘6760元/吨。5月下期货递盘在6810元/吨附近。6月期货报盘在6880元/吨，递盘6850元/吨。7月下期货报6900元/吨。

　　3、PTA现货：PTA期货走势略微上扬，但对现货影响不大，现货市场递盘依然偏谨慎，商谈重心低迷，华东PTA现货报盘在6210-6220元/吨，递盘在6160-6170元/吨，商谈估价在6180-6200元/吨。PTA美金市场交投安静，买卖双方多观望，乏闻商谈，亚洲PTA台湾及韩国保税报盘预估在885美元/吨附近，商谈估价在883美元/吨左右。

　　4、聚酯：江浙涤丝市场保持稳定。厂家多有所优惠。经过前期采购高峰，加上原料持续走弱，下游采购动作有所放缓。另外，传统旺季临近尾声，预计涤丝后市稳定为主。目前POY150/48主流报9450-9550元/吨现款，FDY150/96主流报9700-9850元/吨，DTY150/48主流报11050-11250元/吨。

　　交易提示：聚酯开工维持，利润有所回升，近期产销良好。但是终端一轮备货周期过后，后期需求或将转弱。PTA开工逐步回升，虽然翔鹭装置意外停车，但是后期新装置投产预期下，现货或继续承压。操作上，建议空单谨慎持有。

　　橡胶：

　　1、隔夜美股延续小幅走高态势，主要受较好的经济数据提振和科技股反弹的刺激。道指收于16514.37，上涨65.12.

　　2、昨日国内沪胶继续围绕14000关口争夺，近期资金持续流入的状况有所缓解。国内现货市场报价比较谨慎，山东13800（-300），上海13900（-400），浙江13800（-200）。

　　3、外盘RSS3 报价收于2080-2090（-100）美元/吨，20号标胶报价收于1740-1750（-120）美元/吨。

　　4、泰国合艾原料市场胶片59.61泰铢/公斤跌2.42泰铢/公斤，烟片63.55泰铢/公斤跌1.46泰铢/公斤，胶水59.00泰铢/公斤跌1.00泰铢/公斤，杯胶49.00泰铢/公斤跌1.00泰铢/公斤。

　　5、截至4月15日青岛保税区橡胶库存再度增加，但增幅减缓，总库存达到36万吨。具体来看，复合橡胶库存继续下降，天然橡胶、合成橡胶库存增加。

　　6、中国海关总署周三公布的数据显示，中国3月天然橡胶(包括乳胶)进口量为23万吨，较上月的15万吨增加53.3%，较上年同期的19万吨增加21.1%。中国1-3月天然橡胶进口量为63万吨，同比增加31.7%。

　　7、3月汽车产销进入传统旺季，该月汽车产销分别完成220.17万辆和216.91万辆，比上月分别增长34.4%和35.8%，比上年同期分别增长5.6%和6.6%。汽车产销量均创历史新高。

　　8、3月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)产销99165辆和97092辆，产销环比分别增长53.65%和77.37%，同比分别增长20.07%和12.73%。

　　9、合成胶价继续盘整。丁苯胶1502齐鲁石化华东11200元/吨（0），顺丁胶BR9000齐鲁石化青岛市场12300（0）。 10、中国海关总署周三公布的数据显示，中国3月天然橡胶(包括乳胶)进口量为23万吨，较上月的15万吨增加53.3%，较上年同期的19万吨增加21.1%。数据显示，中国3月合成橡胶(包括胶乳)进口量为147,733吨，较2月的102,368吨增加44.3%，较上年同期的134,590吨增加9.8%。

　　11、上海期货交易所4月22日发布橡胶库存日报：天然橡胶期货库存129440吨，较上一交易日减少190吨。

　　交易提示：国内天胶期价连续两周下挫，基本挤光了此前的期现套利空间，期价主动杀跌的动能有所减弱。昨日国内天胶继续围绕14000关口争夺，近期资金连续流入的现象有所改变。但从时间点上讲，东南亚产区方面已经处于越冬期末期，泰国方面已逐步开割，对市场压力依然较重。从仓单成本上讲，云南乳胶报价回落至13300-13500一线，9月的仓单成本在13800左右，1月仓单成本在14600一线，前期期现套利空间被挤光。从技术上看，沪胶破位下行，后市延续偏弱势格局，但考虑炒作题材为短期因素，本周预计整体行情以弱势震荡为主。

　　LLDPE（塑料）：

　　1、纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)五月轻质低硫原油期货结算价跌2.24美元，至每桶102.13美元，跌幅2.2%，为4月7日来最低结算价。五月合约今日结算后到期。六月合约结算价跌1.90美元，至每桶101.75美元，跌幅1.8%。ICE期货交易所布伦特原油跌68美分，至每桶109.27美元，跌幅0.6%。

　　2、CFR东北亚涨5美元/吨收于1425美元/吨，CFR东南亚收盘持稳于1465美元/吨。

　　3、4月22日LLDPECFR 远东报1535（5）美元/吨，折合人民币完税价12002元/吨。

　　4、期货继续冲高，石化拉涨高压线性，市场价格紧随报高，场内询盘气氛一般，终端需求依旧疲软，实盘成交清淡。华北国产线性主流11750-11950元/吨，华东线性主流11900-12000元/吨，华南线性11650-11800元/吨，华中线性主流报11750-11850元/吨，西南线性主流报11600-11800元/吨，西北线性主流报11750-11950元/吨，东北线性主流报11800-11900元/吨。金银岛PE价格指数小幅上涨，总指数11990涨45，其中线性11842涨73，高压12241涨50，低压11994涨21。下游企业受成本高位影响，部分停机或降低开机率推迟订单生产，终端需求量进一步萎缩，但4月石化检修较多，场内流通货源有限，对行情有一定支撑，供需博弈下，预计月底前PE维持震荡上行局面，关注石化政策指引。

　　5、农膜生产清淡，厂家对原料刚需采购为主。棚膜需求淡季，开机厂家寥寥无几，多转入停机状态，少量厂家生产地膜，原料多按订单采购，需求有限。地膜需求继续减弱，华北地区订单接近收尾，近几日内将相继结束。东北地区订单一般，需求将在五一前后收尾。南方地区、西北地区地膜厂家多数已转入停机状态，个别厂家维持少量开机。原料价格高企，厂家原料库存维持低位，一般在2-5天。双防膜主流价格12800-13000元/吨，地膜主流价格报12000元/吨。

　　交易提示：国际原油\乙烯单体居高不下，成本上对PE市场一定支撑。石化控盘能力加强，当前限产保价力度大，并且月底惯性挺价，现货价格在4月底之前有望保持坚挺。传闻神华货源交割入库问题基本解决，或对近月合约造成一定影响。操作上投资者前期有介入买L1405抛L1409套利单的考虑逢高减持或离场。L1409短多单谨慎持有，若期价出现拐点，及时止盈。

　　甲醇：

　　国内甲醇市场今日尚可，受到下游阶段性补货的推动，局部甲醇市场持续上扬，尤以山东南部、河南地区表现强势，涨幅超过50元/吨；在此背景下，西北本周新价跌幅较预期有所收窄，出货向好；西南供给压力较大，另受船只等不可抗力因素影响外销华东迟缓，当地价格及外销华东价格承压走低。目前国内甲醇市场仍与区域性走势为主，山东、河南仍将延续强势，周边山西、河北等地也将受到带动；港口4月下到货集中，部分业者仍对此有担忧。

　　江苏国产报2750-2770元/吨，进口成交在2780-2810元/吨左右，宁波天然气报2920元/吨，唐山报2450-2470元/吨，鲁南2460元/吨，河南报2400-2470元/吨，广东报2850-2890元/吨，内蒙厂库2150-2220元/吨。

　　2、外盘方面，CFR中国价格报354-356美元/吨，涨10美元/吨，东南亚地区报394-396元/吨，跌10美元/吨。

　　3、ME409收在2687元/吨，跌60元/吨。

　　4、产业链价格

　　交易提示：空单谨慎持有

　　鸡蛋：

　　全国主要产区销区鸡蛋现货价格（11月11日）

　　2、11月08日全国外三元生猪均价为15.71元/公斤，较昨日下降0.03元/公斤，较上周同期（11月01日，下同）下降0.03元/公斤，白条猪肉均价21.75元/公斤，较上周同期下降0.06元/公斤。今日猪料比价为4.66：1，较昨日下降0.01，较上周同期下降0.01，跌幅0.12%。

　　操作建议：鸡蛋1409合约受到大周期和小周期的推动，行情易涨难跌，而1403合约受压，做空但需要防范年底前的反弹，1405合约介于两者之间。操作上，鸡蛋单边空单逐步了结，300一线继续买409抛405。

　　豆类、油脂类：

　　1、周二的港口和运送数据显示，日本Marubeni Corp出售的两批巴西大豆船货起初是出售给中国，现已转为出售给美国。

　　2、阿根廷政府向国会提交草案，临时取消交通设施与电子产品所用生物柴油19-22%的税收，用以针对欧盟的24.6%进口税。

　　3、《油世界》称，2014年1-3月马来西亚的严重干旱对棕榈油产量产生的负面影响将持续至2016年初。

　　4、芝加哥商业交易所集团新系统将在5月开始实行，大豆价格变动限制将为每蒲式耳1美元，豆油价格变动限制将扩大至每磅3美分，豆粕将升至每短吨30美元。

　　5、2014年重庆市市级储备粮油第二次竞价交易会定于4月29日竞价采购四级菜油2000吨。

　　交易提示：大豆高位回落，利多匮乏下美豆近月15美元以上风险加大；国内豆粕供给压力明显，现货高位成交放缓，下游暂不支持持续上行，不过下方空间不大，短线为主；谨慎投资者菜粕短多可逢高减仓，中期仍以逢回调做多为主；油脂91反套、买菜油抛豆油1月继续持有，买 y 抛 p滚动持有。

　　棉花：

　　1、历经2001年至2008年的黄金发展期后，一直处于金融危机后缓慢复苏状态的纺织行业，如今开始加速复苏。但与此同时，行业两极分化也在进一步加剧。 ROE提升折射行业回暖。据上证报资讯统计，2013年度A股纺织服装行业总体ROE（净资产收益率）为7.9%，相比上年同期的3.6%增加4.3个百分点，而去年三季度纺织行业ROE同比仅增加1.32个百分点。 作为判断上市公司盈利能力的一项重要财务指标，ROE的大幅提升，或正折射出纺织行业加速回暖的迹象。从具体公司来看，世界最大的色织布生产基地、色纺布行业龙头鲁泰A的2013年年报显示，去年实现营业收入64.78亿，同比增长9.78%；净利润9.99亿，同比增长41.17%。

　　2、据安徽棉农反映，4月中旬以来，当地沿江棉区雨水较多，气温明显下降，育苗棉田积水严重，出现死苗现象。目前棉田墒情较差，不适宜播种，天气预报显示，本周当地仍持续低温阴雨天气，预计今年春播结束较常年推迟7-10天。目前江苏棉农正在集中制钵育苗，据大丰棉农介绍，春播较早棉田已经出苗，但集中出苗还要等4-5天，预计植棉面积较去年下降40%左右。

　　交易提示：外盘大幅收涨。国内抛储新政实施后，日均成交量较大，国储去库存化进程明显加快，远月压力开始有所缓解。直补目标价格19800元/吨，按目前基本确定的3000/吨的补贴范围计算，1501合约16000元/吨附近可能有明显支撑。目前还需关注补贴的发放方式对定价的影响。完整细则出台前政策上的风险仍然较大，1501合约上的短多保持轻仓，或者与1409合约的空单对冲。

　　白糖：

　　1、南非糖业协会在其网站上的声明中称，该国2013-14年度甘蔗作物产量最终持平于2003万吨，而糖产量持平于234万吨。

　　2、美国农业部（USDA）海外农业服务周一在其网站上公布，从12月1日开始的12个月，泰国糖产量将从上年的1139万吨降至1038万吨。但同时期出口或从890万吨增至940万吨，因受到东南亚自由贸易协定支撑。

　　交易提示：外盘原糖收高。国内白糖基本面面临去库存化，整体思路为中长期震荡筑底。当前销售有所好转，关注气温变化。随着主产区糖厂逐步收榨，供应压力有望趋缓。但是创历史的高库存依然是抑制行情发展的主要因素，关注糖厂的销售政策。法人关注白糖价差120以上买1405 抛1409交割套利机会。

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