上海超日太阳能科技股份有限公司无力按期全额付息，打破了内地债券市场“零违约神话”。而业内人士指出，自全球金融危机以来，负债达到股本两倍的中国企业数量猛增，表明境内的首例债券违约不会是最后一次。

　　据彭博汇总4,111家企业的数据显示，债务股本比超过200%的上市非金融企业数量已猛增57%至256家，2007年为163家。五年期AA-级债券的收益率在3月5日上扬8个基点至7.77%，为近四个月来最大。

　　中国国务院参事、央行货币政策委员会前委员夏斌2月10日表示，随着当局结束过度宽松的货币政策，中国一些资金短缺的“僵尸”企业将倒闭。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为，超日违约可能会成为中国的“贝尔斯登时刻”，促使投资者重新评估信贷风险，就像他们在2008年贝尔斯登(Bear Stearns)获得救助后所做的那样。

　　中国内地和香港上市非金融企业的总负债已猛增至相当于1.98万亿美元，2007年底为6,070亿美元。约63家企业的债务股本比超过400%，平均水平为73%。在名单上的所有企业当中，351家的息税折旧摊销前利润占利息开支之比为负，而409家企业的这一比例低于1。

　　标准普尔(S&P)的大中华区企业评级主管李国宜认为，在境内债市首例违约迫在眉睫的情况下，中国政府正在发出更愿意让借款人遵守市场纪律的信息。

　　李国宜表示，预计在信贷风险方面会有更多区别并在借贷方面会更具选择性。他补充说，中国政府将有所选择并按照可控的方式允许更多企业违约，而不是大爆炸的方式，这不是他们的风格。

　　更多债券违约事件恐出现

　　美银美林策略师崔巍、TracyTian和Katherine Tai在3月5日的研究报告中写道：“对于超日违约立即就会让中国金融系统发生流动性危机，我们持怀疑态度，但我们认为可能开始产生连锁反应。”

　　报告显示，美国的金融危机足足过了一年才“达到雷曼阶段”————投资者开始恐慌，影子银行活动降到冰点。

　　英国保险公司英杰华旗下亚洲资产管理子公司AvivaInvestors Asia Pte.驻新加坡的固定收益经理Tim Jagger表示：“已经出现了信托违约、企业违约以及货币贬值，因此一系列指标显示中国的形势在恶化，在大方向出现逆转之前，要找到在这些水平买进的理由存在困难。”

　　海通证券在上海的债券分析师李宁表示，中国境内更多的公司债券可能会在今年违约。李宁称，那些债券缺乏担保而且和超日债有类似更高信贷风险的公司包括珠海中富、星湖科技以及南宁糖业。

　　在超日无法全额支付债券利息之后，四家公司调整了境内发债安排。

　　遂宁川中经济技术开发总公司3月5日在中国债券信息网发布公告称，由于超日太阳能公告无法支付利息引发债券市场严重动荡，公司决定推迟拟议10亿元债券的发行。泰州口岸船舶有限公司宣布，鉴于市场价格波动较大，公司决定延迟3亿元人民币短期融资券的发行。西宁特钢也因最近的市场变动取消了计划中4.7亿元债券的发行，而群升集团因为缺乏需求而取消了5亿元债券的发行。

　　穆迪(Moody's)在中国的合资公司中诚信国际驻北京的研究部副总经理张英杰表示，在首例违约之后，可能会有更多违约出现；中国国内经济正在放缓、全球流动性在收紧而且更多债券今年到期，再融资压力加大，因此可能会有更多企业违约。

　　张英杰并称，长期而言，投资者将变得更谨慎而且会看到回报也反映风险，这将利于利率和债券市场发展；过去风险回报关系扭曲的状况届时会得到纠正。