摘要

　　1、全球糖市供过于求的局面正在瓦解

　　2、多国气象机构预测：全球发生厄尔尼诺可能性增大

　　3、巴西：中南部糖产量增加，但仍落后于去年同期

　　4、印度：2013/14榨季糖产量预计将达2420万吨

　　5、中国：甘蔗种植面积减少 糖产量或降至四年低位

　　6、目前郑盘技术面较强，依然处于上升三角性中，若能有效突破，或能打破僵局。但是，白糖基本面依然不好，库存压力不减，现货价格不动，期货难以上涨，终将回归基本面。

　　7、关注基差交易机会

　　一、 行情回顾

　　郑盘：5 月SR1409 合约窄幅震荡。在资金推动下，期价屡次上攻，但是基本面不配合，库存压力不减，现货价格不动，期货价格上涨正好给市场套利者带来套利机会。

　　纽盘：外盘震荡幅度大于内盘，走势上表现为冲高回落，在全球糖业机构预估下榨季供给不足的情况下，外盘大幅上涨，但巴西压榨顺畅，供给充裕，糖价最终还是有所回归。

　　图一：ZCESR1409 合约

博弈大师

　　二、 全球糖市

　　1、全球糖市供过于求的局面正在瓦解

　　全球糖市供过于求的局面正在瓦解。供应忧虑提振糖价。2015 年全球糖产量将落后于需求，连续四年的供应过剩局面将被终结，这主要是由于全球头号产糖国--巴西糖产量下滑。

　　今年早些时候，巴西极端干燥的天气损及该国甘蔗生长，令甘蔗产量连续第二年下滑。巴西占全球糖市场供应总量的五分之一。巴西蔗产联盟(Unica)称，截至4月底，巴西中南部主产区糖厂的糖产量共计150 万吨，较去年同期减少13%。

　　巴西咨询机构Datagro 总裁Plinio Nastari 表示，截至榨季结束，糖产量预计将达3,640 万吨，较上一榨季减少2.9%。“2015 年巴西向全球糖市的贡献或不会太大。”Nastari 表示。他补充说：“去年较低的糖价令种植户无心改善产出。”但同时，糖需求却在不断增加。Nastari 表示，“从全球范围来看，10 月1 日起的新一年度，全球糖消费量将较产量高出约250 万吨。”

　　国际糖业组织(ISO)预计下一年度之前不会出现供应缺口。预计今年需求和产量将持平，但同时表示，2015 年10 月1 日起的一年里，消费料较需求高出400 万吨。

　　经纪商Newedge 的高级副总裁Michael McDougall 表示：“市场潜力良好，因此我们将看到价格上涨。价格今年可能触及每磅19-20 美分。”

　　2、多国气象机构预测：全球发生厄尔尼诺可能性增大

　　据美国科普杂志《科学美国人》近日报道，有迹象显示，今年全球暴发厄尔尼诺现象的可能性正在增大。美国国家海洋和大气管理局公布的气象数据显示，今年发生厄尔尼诺现象的概率已由50%上升到65%。有更多迹象显示，今年将是出现厄尔尼诺现象的大概率年。

　　厄尔尼诺现象可能造成遍及全球的干旱、风暴、洪水等气候灾害，对农作物生产及相关大宗商品价格产生影响。在厄尔尼诺现象严重的1998 年，各种灾害导致2000 多人死亡，给全球带来了数十亿美元经济损失。

　　一般来说，厄尔尼诺现象每隔3 至7 年发生一次，过去15 年中有两年被认为是“厄尔尼诺年”。上一次厄尔尼诺现象发生在2009 年至2010 年，严重程度为中等。最严重的厄尔尼诺现象出现在1997 年至1998 年，使1998 年成为人类有气象记录以来气温第四高的年份。

　　英国《金融时报》报道称，近日，包括澳大利亚、美国等在内的多个国家一周内3 次警告厄尔尼诺天气现象或再次强势来袭，提醒大宗商品投资者和农民们加强预警。

　　有分析认为，一旦出现厄尔尼诺现象，小麦、糖、棉花和橡胶等农作物和其他大宗商品价格可能出现波动。东南亚、西非、澳大利亚和印度将面临干旱的威胁。太平洋（601099）海水温度上升也会影响世界上最大的鱼粉出口国秘鲁的渔获量。根据以往的经验，厄尔尼诺引发的干旱可能对印尼的镍矿生产带来影响，因为镍矿生产需要水电。

　　商务部研究院重要商品研究预测中心研究员张小瑜接受本报记者采访时表示，厄尔尼诺现象将直接影响到农作物的产量。如果厄尔尼诺现象导致农作物产量减少，国际粮价被抬高，粮食进口国和消费国的粮价就会受到牵连。

　　张小瑜说，中国粮食已经实现了“十连增”，粮食自给率也很高，如果发生厄尔尼诺现象，当年的粮食产量会受到影响，但外国粮价上涨不太可能引发中国国内的通胀。我国今年4 月的消费者价格指数(CPI)同比上升1.8%，通胀压力不大。因此，如果厄尔尼诺现象导致粮价出现一定上涨，影响并不会很大。不过，中国是全球最大的大豆进口国，美国和南美洲是大豆的主要产区，如果厄尔尼诺现象导致南美的大豆价格上涨，就会直接影响到中国的大豆价格。

　　国际可可组织研究预计，厄尔尼诺将使全球可可平均减产2.4%。法国兴业银行（601166）最近发布了“厄尔尼诺大宗商品指数”，用它衡量天气现象过去对整个大宗商品市场的影响。该指数显示：从过往记录看，镍最有涨价潜力，1991 年以来，每逢厄尔尼诺，镍价平均上涨13%。除了镍，受厄尔尼诺影响较大的商品还有咖啡和铜。因为厄尔尼诺期间，全球最大铜产国智利和秘鲁会大量降雨，遭遇洪水的矿区会减产。度的食品价格对气候干扰非常敏感，因为食品在印度居民消费价格指数统计中占比很高，达到48%。

　　厄尔尼诺现象对不同地区来说并非全是灾难。厄尔尼诺现象一般生成于夏秋，但北美洲要到秋冬才会受到显著影响，届时正好是加利福尼亚州的降水季节。

　　如果今年发生厄尔尼诺现象，给加利福尼亚和美国南部平原区带来丰沛降水，该地区正在遭受的历史性干旱有望得到缓解。

　　3、巴西：中南部糖产量增加，但仍落后于去年同期

　　巴西蔗产联盟(Unica)称，5 月份巴西中南部糖生产加速，但因糖厂仍不愿开榨，生产进度仍落后于去年同期。Unica 将本榨季开局缓慢归因于糖业持续的财务困境，截至5 月中旬仅有249 家糖厂开榨，去年同期为268 家。