市场走势回顾:上周A股整体微跌0.32%,食品饮料行业微涨0.31%,整体表现延续上周略优于大盘:双汇国际即将申请在港IPO的消息提振了肉制品板块,领涨各子板块,涨幅6.41%;乳制品板块下跌4%,跌幅最深。

一周板块投资建议:

1)食品板块博弈加速,市场风格转变使得超额收益正被慢慢侵蚀,预计未来板块估值泡沫还将处于整体被挤出的状态:a,乳制品板块:在原奶价格14年同比13年有8-10%的涨幅、三元股份上周业绩预亏的预期引导下,乳制品板块上周出现调整,我们的观点:14年预计是奶粉并购整合年,龙头将在对抗原奶价格上涨与收购兼并的利润博弈下,通过稳健业绩战胜市场,维持对龙头伊利股份的“买入-B”的评级;同时建议关注下半年奶粉行业的投资机会;b,肉制品龙头双汇由于成本端近期下降很多,近期表现较为坚挺。根据安信宏观团队对14年上半年CPI低位运行的判断,我们认为如果猪肉价格继续下降,则会带来盈利提升的预期,在大盘整体向下的预期中是不错的避嫌品种。c,其他细分子行业龙头,除汤臣倍健外,我们认为高估值需要消化,建议耐心等待投资时点的到来。

2)近期机构调仓为白酒带来股价的底,基本面方面没有看到回暖的驱动因素,根据我们的分析判断,2014年将是茅台真正考验市场承接能力的一年,而前几年全国化已经陆续开展的其余一二线白酒也会由于茅台景气周期无法回升而继续在盈利底部徘徊。白酒有可能的增长点来自于区域性三四线品牌,建议关注青稞酒、伊力特和顺鑫农业,结合目前估值处于历史低位,与食品、医药等可比板块比PE/G吸引力突出,配置时可考虑适度加仓。

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原料价格一周监测:1)存栏量过剩导致生猪市场供大于求,生猪出场价十年来首次跌破成本价。截止1月8日,猪肉价格24.89元/公斤,环比下降1%,同比下降5.1%;2)主产区原奶价格维持高位。截止1月8日,主产区的生鲜乳价格为4.19元/公斤,环比上周持平,同比升23.2%。3)大麦环比上月持平,同比降37%;大豆环比上周持平,同比降9.3%。

终端价格一周监测:1)婴幼儿奶粉全面提价,最高涨价幅度24.6%;2)飞天茅台加大促销力度,五粮液逆势提价,本周较上周上涨70元,从659元涨到729元;3)进口红酒价格涨跌互现,拉菲传奇提价14.7%,而进口地同为法国的卡斯特却大幅降价,降幅达25.8%。4)速冻食品中,湾仔码头手工水饺小幅提价4.3%,啤酒各品牌终端价格本周与上周持平。

风险提示:食品安全问题、原料价格剧烈波动风险。

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