2012年64家证券公司利用股指期货进行风险对冲，较好的管理了市场价格波动的风险，增强了市场的内在稳定性。有关研究表明，在不考虑其他因素的情况下，股指期货促进了系统的稳定，使股市波动下降25%左右。

　　与此同时，股票市场连续上涨或下跌的月份明显减少，一般不超过4个月，主要表现为涨跌互现，“单边市”持续时间变短，牛熊转换周期缩短，且单边涨跌幅度都不大，最高连续月涨幅和连续跌幅分别为31.87%和23.63%，较股指期货上市前分别收窄69.78%和41.93%,市场运行态势更加平稳。最重要的是沪深300股指期货的未平仓合约在2012年底达到110,000。相对大部分成熟市场的股票指数期货而言，这个数值仍然偏低，但这个增加意味着较多的机构投资者正在用合约管理他们投资中国股票市场的风险。

　　2.国内期权发展状况

　　早在1992年6月，为解决国有股股东资金到位问题，飞乐股份(600654,股吧)发行了我国第一只认股权证，同年10月底，深圳宝安发行了我国第一张中长期认股权证。由于后期的过度炒作，1996年底，管理层叫停了权证交易。直到2005年，证监会宣布启动股权分置改革，随后上交所和深交所分别推出了《权证管理暂行方法》，权证交易又重新出现。

　　随着我国市场化水平的不断提高，以及经济和金融市场改革的不断深化，国内金融衍生品市场变得更加丰富，作为世界各衍生品市场中最具活力的品种，国内对期权的呼声逐渐高涨。2010年，上交所启动个股期权开发工作。2012年6月，上交所启动个股期权模拟交易。2013年12月26日，上交所启动期权全真模拟交易。这次全真模拟交易合约标的包括中国平安(601318,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、上证50ETF、180ETF。上市首日合约总数达160个，由于波动加挂的合约数为64个，截至2014年3月31日，合约总数增加到224个。

　　各券商非常重视个股期权业务进展，截至2014年3月31日，79家具备融资融券资格的证券公司，共76家券商申请了经纪业务，53家申请了自营业务，14家申请了做市商业务。同时，投资者在个股期权模拟交易阶段表现积极，个人投资者开户数为22.68万个，机构开户数803个，日均参与交易的账户为4600个。其中有2家券商已参与交易的客户账户数超过1000户，共有34家券商有超过100户客户账户参与了交易。

　　随着个股期权的不断推进，做市商业务将成为券商新的利润增长点。券商可以依托做市商业务，不断增强做市商自身的专业能力和核心竞争力，对我国衍生品市场的发展有深远意义。

　　同时，上交所要求证券公司做好正式上线的各项准备工作。进一步明确、细化证券公司各项准备工作，要求按照生产环境做好全面准备。通过现场检查等方式，督促、指导、推动各项准备，特别对期权交易、结算、违约处理、风险控制与风险处置等关键业务进行现场指导。同时通过制定投资者适当性管理指引、督促、指导证券公司加强对投资者，特别是中小投资者的期权知识教育等措施对投资者进行投资者教育，并通过各类媒体做好期权知识的普及。

　　3.外汇产品发展状况

　　在国际市场上，主要的金融衍生产品除了期货场外市场，交易最多的就是外汇产品，即由两个国家货币之间的汇率变化而产生的一系列衍生产品，包括远期、期权等。

　　另外就是利率产品，即与每个国家或地区货币利率走势有关的衍生产品，实际上外币和利率就可以代表衍生产品。中国衍生品市场主要依赖于外汇产品，占年总量的80%，利率衍生品占年总量的20%，其他场外衍生产品占很少的比例。虽然中国场外衍生产品市场发展迅速，但从产品数量、流动性、市场结构和存在的基础设施看，目前仍是不成熟的市场。

　　为促进场外金融衍生产品市场健康规范发展，建立场外金融衍生产品集中清算机制，从2014年2月初起，上海清算所开始为市场参与者提供人民币利率互换交易的集中清算服务。

　　2013年，中国金融市场总体运行平稳，产品创新不断深化，规范管理进一步加强，金融市场对促进经济结构调整和转型升级的基础性作用进一步发挥。货币市场交易量上升，利率总体下降；债券发行量增加，银行间债券指数总体呈上行趋势；股票市场指数总体下行，市场交易量有所增加；年末，上证综指收于2115.98点，较去年末下降153.15点，跌幅6.75%。上证综指最高2434.48点，最低1950.01点，波幅为484.5点。市场全年累计成交金额22.9万亿元，日均成交金额960.92亿元，同比增加41.9%。

　　人民币汇率弹性明显增强，人民币外汇衍生品市场成交额快速增长；2013年，人民币利率互换交易共发生2.4万笔，名义本金总额2.7万亿元，同比减少6.0%。从期限结构来看，1年及1年期以下交易最为活跃，其名义本金总额2.1万亿元，占总量的75.6%。

　　全年人民币外汇衍生品市场累计成交折合2.6万亿美元，同比增长31.6%。其中，人民币外汇掉期市场成交2.5万亿美元，同比增长42.2%；人民币外汇远期市场成交866亿美元，同比下降59.6%。2012年，发达国家需求迟滞，中国经济下降幅度大于预期。由于出口增长步履维艰和投资支出放缓，国内生产总值从2010年的9.2%下降到2011年的7.1%，再到2012年的5.8%。

　　中国衍生品市场发展趋势

　　近年来，新兴市场金融衍生品交易占全球市场的份额持续增加，新兴市场国家或地区以高于工业化国家的发展速度，吸引了大量国际资本，也使新兴市场的资本市场规模飞速发展。

　　新兴市场发展金融衍生品交易时，充分利用了后发优势，借鉴和吸收金融衍生品市场发展的经验教训，在与发达国家相比相当短的时间内就发展、完善了其金融衍生品市场。与这些新兴市场类似的是，中国交易衍生产品市场发展之初采用的也是政府主导的发展模式，因此，从他们的发展路径中吸取经验教训，可以更好促进中国金融衍生产品市场的发展。

　　1.大力发展现货市场是场外金融衍生品市场发展的前提

　　从国外金融衍生品市场发展的历程来看，无论是成熟的市场还是新兴市场，其发展都是以活跃的现货市场为基础。场外衍生品是现货市场衍生出来的，现货资产则服务于实体产业需要。基础产品与衍生品相辅相成，缺一不可。

　　现货市场价格的大幅波动，是场外衍生品推出和发展的诱因，美国首先推出汇率衍生产品，是由于外汇市场的剧烈波动，而日本金融衍生品先推出股指期货是由于日本股市的大幅震动。衍生产品是以基础资产为标的而设计的，如果没有活跃的现货市场做支撑，场外衍生品市场就难以做大。