一、昨日港股与今日预测

　　港股昨日高开高走，再创年内新高，最高涨至23803点，破5日均线，蓝筹股普遍上涨，能源股走强。截止收盘，恒生指数涨395.97点，涨幅为1.69%，报23782点；国企指数涨249.5点，涨幅为2.41%，报10605.2点；红筹指数涨72.8点，涨幅为1.61%，报4585.3点，大市全日成交717亿。

　　从技术上看，港股昨日强势上涨，并再次创出年内新高，重新打开上涨空间。从形态上看，恒指已经突破了前期的强阻力位，并且双顶形态已经被收复。MACD指标中，双线处于零轴上方，并向上运行，另外红色能量柱增长，显示市场多方力量比较强。美国住房市场的数据表现向好，隔夜欧美股市全线走强，这将会为港股上行添加动力。

　　二、外围股市综览

　　美国股市在7月22日全线走高，标普500指数在盘中一度触及历史新高，股市上涨的原因在于美国住房市场的数据表现向好，使得经济前景趋向乐观。同时，6月份CPI升幅数据的回落也预示着美联储没有提前进入紧缩周期的过大压力，这对于股市流动性供给前景而言也是利好。周二收盘，道琼斯指数报17113.54点，上涨61.81点，涨幅0.36%；标普500指数报1983.53点，上涨9.90长，涨幅0.50%，纳斯达克指数报4456.02点，上涨31.32点，涨幅0.71%。

　　在7月22日全线收高，因此前马航坠机事件引发的地缘局势紧张影响已经进一步淡出，在乌克兰反对派向马来西亚代表移交了客机黑匣子和遇难者遗体之后，可能进一步引发局势恶化的消息因素已经暂时得到了消除，这使得投资者风险偏好情绪重新上升。周二收盘，英国FTSE100指数报6795.34点，上涨66.90点，涨幅0.99%；德国DAX指数报9734.33点，上涨122.28点，涨幅1.27%；法国CAC40指数报4369.52点，上涨64.78点，涨幅1.50%，意大利MIB指数报20873.50点，上涨442.30点，涨幅2.16%；西班牙IBEX指数报10648.90点，上涨166.90点，涨幅1.59%。

　　三、商品市场分析

　　布伦特和美国原油期货周二(7月22日)收低，盘中交投震荡。虽然伊拉克、乌克兰和加沙的暴力冲突持续，但原油供应还未受到实质性影响，因此原油价格上涨空间受限。9月布伦特原油下跌0.35美元，收报每桶107.33美元，日内交投在107.20-108.40美元。8月美国原油下跌0.17美元，收报每桶104.42美元，从日高105.25美元回落。8月美国原油在周二到期。8月美国原油较9月合约价差周二上升至2.50美元日内高位，反映交易商担心库欣的原油库存低。

　　美国Comex 8月期货黄金周二(7月22日)收盘报1306.2美元/盎司，下跌7.70美元，跌幅0.59%。地缘政治局逐渐降温；美国经济数据向好；黄金基金持仓录得减仓均令金价承压。

　　四、重磅消息

　　美国情报部门官员周二(7月22日)表示，他们相信乌克兰的亲俄分裂势力可能“无意地”击落了马航MH17客机。上周马航客机在乌克兰坠毁，机上283名乘客和15名机组人员全部遇难，当局与分裂势力之间互相指责对方要为坠机事件负责，大大加深了乌克兰危机。美国情报官员称，无法确切证明到底是谁发射地对空导弹击落了飞机。他们没有提供公开的新技术证据证明飞机是被SA-11导弹击落，也无法证明导弹是分裂势力所发射。

　　全美地产经纪商协会(NAR)周二(7月22日)公布的数据显示，美国6月成屋销售连续第三个月增加，表明住房市场在经历持续数月的低迷表现后不断好转。数据显示，美国6月成屋销售总数年化504万户，为2013年10月以来最高水平，高于预期的498万户，前值上修为491万户，初值为489万户。6月成屋销售年化月率上升2.6%，预期为上升2.0%，前值修正为上升5.4%，初值为上升4.9%。

　　日本经济财政大臣甘利明7月22日引述日本央行行长黑田东彦在今日日本经济财政谘问会议上的讲话称，黑田对内阁称若风险因素导致经济预估发生改变，将会毫不犹豫地调整货币政策；量化宽松(QE)正在压低实际利率并刺激经济；仍未实现2%的通胀目标，将继续推行QE；在2015财年之后需要讨论政策管理话题。

　　澳洲联储主席史蒂文斯7月22日称，全球范围内推行的宽松货币政策除了鼓励金融市场中的风险活动之外，很难说是否有效刺激了实体经济活动；很多主要国家的经济复苏迟缓，部分原因可能仅是由于缺乏商业信心；商业信心将在某个时点改善，G20增长目标将提供帮助；未提及澳洲国内货币政策与澳元汇率。

　　五、重要个股提示

　　自去年7月鹏欣系身影在A股市场浮现以来，其背后的实际控制人姜照柏一直没有太大动作。蛰伏一年后，鹏欣系旗下的3家A股平台近期均波澜四起，其中鹏欣资源(600490,股吧)(600490,股吧)和大康牧业(002505,股吧)(002505,股吧)都在快马加鞭进行扩张，而国中水务(600187,股吧)(600187,股吧)则成为鹏欣系战略调整后放弃的棋子。据一位长期跟踪鹏欣系的资深投资人介绍，姜照柏有意精简控股的平台，同时专注矿产和农业两块业务。记者注意到，姜照柏布局的关键点都是资源稀缺性产业，利用近年来在海外市场的资源储备扩大上市平台的价值，而不管是矿业还是农业板块的运作，都由有深厚背景的专业人士操盘。

　　年初上市的本港夜店股Magnum(2080)在招股期间风光无限，荣登超购王榜首，但上市之后就麻烦多多，挂牌不足两个月即发盈警，昨日收市之后又发公告披露接获由香港法院发出的66份传票，指控Magnum旗下11间附属公司未能在规定时限召开股东周年大会及履行相关责任。Magnum股价昨日大跌6.25%，收报1.2元。

　　全球最大的猪肉食品企业万洲国际（00288）终减价。消息透露，万洲大幅削减招股价最多近45%，以低至11倍预测市盈率作招徕，集资规模缩水达六成至158亿元，明日重新公开招股，下月五日挂牌。市场相信，万洲今次以低价招股，料可成功上市。

　　国美电器(0493)昨发盈喜，预期今年上半年净利润按年升8成，净利润率预期将超过2%。预计期内录得的非经常性收入约1亿元(人民币，下同)，应占利润将较去年同期大幅增长超过110%。当中电子商务更表现理想，大幅增长达5成。国美昨收升5.69%，报1.3港元。

　　六、个股投资策略

　　瑞信：吉利全年销情料不达标 目标价降至2.8元

　　瑞信发表研究报告指，吉利（00175）7月份首两星期的日均销售按年跌54%，按月跌46%，下半年的开局疲弱，虽然该行预期今个星期推出的EC7轿车可以支持销量，但相信集团今年58万架的销售目标无法达到，上半年只完成了32%。该行下调今年全年的销量预测28%至42万架，下调今年盈利预测29%，目标价由3元下调至2.8元，维持吉利「中性」的评级。该行预计，吉利上半年的纯利按年跌36%至9亿元（人民币.下同），比市场平均预测低10%，盈利下跌主要是因为上半年销量跌29%。但相信富豪（Volvo）汽车的故事可以延续到2016年，三大因素包括：内地联营公司有可能注入20%资产，上海及大庆政府可能购入49%富豪的全球股份，以及两者的技术突破，可能推出新的型号。

　　瑞银：中芯毛利率表现好升目标至0.8元 予中性

　　瑞银集团发表研究报告，指中芯国际（00981）管理层上调第二季毛利率目标，由早前22至24%上调至27至29%，收入目标则维持12至15%增长，而第二季的营运开支则维持在8900至9300万美元，而瑞银则上调今年第二季毛利率预测，由23.9%升至27.7%。中芯国际指，第二季毛利率较好，主要由于产能利用率提升、开支控制及产品组合提升，而瑞银则预计，产能利用率提升，是因为每晶片折旧较少，令毛利率亦有所提升。不过，瑞银指，目前中芯国际的优势是在于其他代工的利用率都低，但一旦有竞争者增加产能，公司较高的产能利用率能否维持则值得关注，尤其是当季节性行业放缓的时候。该行上调中芯国际今年至2016年每股盈利预测分别38%15%12%，以反映毛利率较好，并上调目标价19%至0.8元，但维持「中性」评级，因认为其估值合理，不过，上升空间有限。

　　花旗：内房无可避免续调整 削目标价平均19%

　　花旗集团发表研究报告指，内地房地产今明两年无可避免要再下跌，估计今明两年平均销售价较年初跌15%及10%，国家住宅成交量亦按年分别跌9%及7.5%，建筑面积由去年11.6亿平方米缩至明年9.5亿平方米。该行指，在研究覆盖的33间内房中，下调其今年合约销售增长，由早前预测的16%，降至增长10.2%，而上半年达销售目标的44%，亦下调今明两年平均盈利分别13%及37%，亦削其资产净值平均25%，目标价同时亦平均调低19%。该行下调碧桂园（02007）、恒大（03333）及越秀地产（00123）评级至「沽售」，亦下调华润置地（01109）、招商局置地（00978）、新世界中国（00917）、保利置业（00119）、宝龙地产（01238）及远洋地产（03377）评级至「中性」，因其业务分布于三、四城市，而周转率亦较低。不过，花旗指，虽然物业市道须作调整，但基本需求仍然强劲。该行相信三、四线城市的前景的确暗淡，但一、二线城市的平均销售价格会先可合理调整后出现复苏。花旗又相信，大型地产商仍然会随著市场整合保持合理增长，首十大地产商2013年至2020年的年复合增长达14.2%，至2020年2397亿元，于一、二线城市的市占率于2020年会增长至50%。该行相信，内房现时估值仍然吸引，负面因素亦已反映，但短期股价仍然波动，至今年第四季或内房股价见底，而实体楼价于明年中见底，而今年下半年的政策相信会较为有利内房，首选股份为中海外（00688）、融创（01918）及世茂房地产（00813），表现将跑赢同业。

　　瑞银：中芯毛利率表现好升目标至0.8元 予中性

　　瑞银集团发表研究报告，指中芯国际（00981）管理层上调第二季毛利率目标，由早前22至24%上调至27至29%，收入目标则维持12至15%增长，而第二季的营运开支则维持在8900至9300万美元，而瑞银则上调今年第二季毛利率预测，由23.9%升至27.7%。中芯国际指，第二季毛利率较好，主要由于产能利用率提升、开支控制及产品组合提升，而瑞银则预计，产能利用率提升，是因为每晶片折旧较少，令毛利率亦有所提升。不过，瑞银指，目前中芯国际的优势是在于其他代工的利用率都低，但一旦有竞争者增加产能，公司较高的产能利用率能否维持则值得关注，尤其是当季节性行业放缓的时候。该行上调中芯国际今年至2016年每股盈利预测分别38%15%12%，以反映毛利率较好，并上调目标价19%至0.8元，但维持「中性」评级，因认为其估值合理，不过，上升空间有限。