麻花 鱼丸

　　月饼 汤料

　　截至7月24日，证监会受理且预披露首发企业625家，排队中的桂发祥、广州酒家、福建安井、四川天味都想凭借在业内“一招鲜”的赢利模式，率先杀入新股军团，麻花、月饼、鱼丸、火锅底料等地方美食成为冲A神器，本轮新股发行中“舌尖上的第一股”之争相当激烈。

　　桂发祥

　　一公斤麻花毛利27块6毛6

　　天津桂发祥堪称食品中的老字号，招股书称毛利率达6成；但很少有人知道桂发祥赚钱的秘密武器—手握提价权。

　　公司方面称，毛利率高的主要原因在于“竞争对手较少”、“定价能力强”、“在天津乃至全国具有较高的声誉，具有一定的品牌溢价”。

　　麻花考验着桂发祥的核心竞争力。

　　2013年，麻花销售收入3.55亿元，同期桂发祥的总营收为4.62亿元，麻花的占比达到77%。去年，麻花3.55亿元的收入，贡献了2.09亿元的毛利润，折合毛利率可达58.77%。

　　以2013年为例，桂发祥麻花系列产品的平均销售单价为47.07元/公斤，成本为19.41元/公斤。有人统计过，即每卖出1公斤麻花，桂发祥可获27.66元毛利润。

　　招股书显示，2013年，桂发祥公司麻花车间的设计产能为4583吨，实际的产量为7748.17吨，产能利用率高达169%。而另一方面，其同期销量为7551.5吨，产量率为97.46%—这个数据可以说明，麻花产品极为旺销。除麻花外，桂发祥还拥有糕点、面包、果仁等大约百个产品。

　　广州酒家

　　月饼年销售额超8亿

　　广州酒家近期打算登陆上交所，这是自2009年湘鄂情(002306,股吧)上市以来首次有餐饮企业冲刺IPO，但是其最打眼的利润来源不是餐饮，而是餐饮业的一支奇兵—广式月饼。

　　距离中秋节还有月余，广州酒家广式月饼的广告本周已经面市。据该集团透露，2012-2013连续两年产销量全国第一，月饼年销售额超8亿元。

　　在餐饮行业整体不景气的情况下，广州酒家业绩逆势飘红：2011-2013年，公司分别实现营业收入11.7亿元、13.2亿元和14.7亿元。公司近三年创造的净利润分别为1.5亿元、2亿元和2.2亿元。对比目前A股三家已上市的餐饮公司，广州酒家的利润水平是最高的，营收也仅次于全聚德的19.02亿元。

　　月饼成为广州酒家最重要的收入和利润来源。2011至2013年，月饼系列产品贡献的营业收入占公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%。去年其月饼和速冻食品分别增长9.3%和19.86%，但是由于高端餐饮去年整体受挫，餐饮业务出现了2.4%的下滑。

　　招股说明书显示，公司拟公开发行股票数量不超过5900万股，占本次发行后公司总股本的25%。公司拟募集资金6.9亿元，主要用于月饼及速冻食品生产线的扩产以及新店建设、装修等六个项目。

　　月饼生产线扩张后，广州酒家年增产月饼216万公斤，较2013年增加35.88%。不过公司坦承，月饼这一传统行业在未来存在产品更新的可能，虽有针对年轻消费群推冰皮月饼等新品，仍面临不能及时推出新产品或推出的新产品不能被市场接受的风险。

　　安井食品

　　速冻鱼糜闯天下

　　福建的安井食品是凭借着沿海地区的鱼丸等速冻食品，通过火锅式的暖心工程，逐渐征服了天南地北的食客。

　　招股书显示，公司主营业务为火锅料制品等速冻食品的研发、生产和销售，速冻鱼糜制品最为独特，包括爆汁小鱼丸、仿蟹柳、包心鱼豆腐、福州鱼丸、仿蟹肉棒、夹心仿蟹排、墨鱼丸、章鱼丸、虾饺等。速冻鱼糜制品与速冻肉制品合称火锅料制品。公司主要产品为“安井”牌速冻食品，品种达 300余种。公司自设立以来，主营业务和主要产品未发生重大变化。据介绍，近几年公司在所处的火锅料制品行业中快速成长，2011年、2012年及2013年，速冻鱼糜制品等三大类产品的销售收入合计分别达到7.92亿元、10.17亿元、13.01亿元。另外数据显示，安井2013年度营业收入超过17.8亿元，其中火锅料产品超过13亿元，占比73%。其火锅料制品销售收入近年来占比稳中有升，均保持在60%以上。

　　据招股说明书显示，安井此次募集资金将重点用于产能扩张。按照轻重缓急，分别用于泰州安井新建年产6万吨速冻调制食品项目、无锡民生扩建年产4.5万吨速冻调制食品项目、辽宁安井新建年产3万吨速冻调制食品项目等的建设之中。

　　四川天味

　　行业年增收超20%

　　四川天味食品以火锅底料为特色，在西南地区最火，并延伸向华中地区。该公司成立于2010年，专业从事川味复合调味料的研发、生产和销售，主要产品有火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料等，旗下品牌有“大红袍”、“好人家”和“天车”等三类。

　　2011年、2012年和2013年，上述三类产品合计收入分别为4.98亿元、6.51亿元和7.7亿元，分别占各期主营业务收入的 87.01%、88.58%和89.49%。

　　招股书指出，2011年、2012年和2013年，公司主营业务毛利率分别达到34.58%、36.37%和38.57%，主要产品之一火锅底料毛利率分别达到38.81%、39.70%和39.83%，保持在较高稳定的水平。2013年公司产品产量5.16万吨，如其募集资金投资项目实施并全部达产后，每年将新增产能5.5万吨，其中火锅底料2.5万吨/年、川菜调料2.7万吨/年、香辣酱0.3万吨/年。

　　天味食品认为公司做大的背后，是整个行业的大发展。根据中国调味品协会统计分析，2006年至2011年，川味复合调味料行业销售收入年均增速为21.43%；2011年，川味复合调味料的销售规模约为53亿元，到2016年销售规模将达到133亿元左右。

　　文/本报记者 刘慎良

　　新闻观察

　　募资以后都做啥？

　　以当地饮食为特色的冲刺IPO的知名企业，募资之后所关注的项目是什么，业内人士议论纷纷。

　　桂发祥打算从股市中募资5.74亿元，用来改变以往的地域性特色：首先拿出2.87亿元，在天津空港经济区建设生产基地扩大产能；拟投入3758万元的募集资金“优化升级营销网络”，上市后三年内，再新建19个直营店。桂发祥多元化发展的尝试已开展多年，2009年购买了一座秦皇岛北戴河的酒店，2010年投资1700万元合作拍摄电视剧《九河入海》，不过都暂时看不出赚钱的迹象。

　　广州酒家预想的募资项目也遭到质疑。其招股书显示，募资中2.1亿元投入月饼及速冻食品生产线扩建项目，占整个募投资金的30.4%。公司月饼生产线产能年度配置计划一年仅2个月，其余时间部分设备被闲置，部分用于生产速冻食品等生产配套。可是现有的以及募投项目达产后的产能增长，用于速冻食品的产能已经绰绰有余，这无疑造成相当的浪费。