由于广西连续两个榨季下调甘蔗价格,而且糖厂支付甘蔗款不及时,农户种植的积极性有所下降,部分本该翻种的甘蔗田已经改种其他作物。广西糖协预计,2014/2015榨季,广西地区甘蔗种植面积只有1500万亩,同比将减少100万亩。
厄尔尼诺成救命稻草
糖价持续下跌给国内蔗农、糖企的利益产生了巨大的冲击,在收储政策提振糖价有限的情况下,市场已经将糖价反弹的希望寄托在了可能发生的“厄尔尼诺”现象上。
过去两个月赤道太平洋中部及东部水温明显上升,综合海洋观察资料集世界各地多个气候模型最新预测:这种变暖趋势将会持续数月,预计厄尔尼诺可能在今年夏季(6-8月)开始发展。
但从历史数据看,厄尔尼诺现象对于中国糖产量的影响有滞后性,通常影响厄尔尼诺发生的第二年,因此对国内糖价的支撑在短期难以直接体现。但厄尔尼诺对巴西、印度等产糖大国糖产量的影响将会支撑国际糖价,进而对于国内糖价形成间接影响。
2.2、国内白糖需求状况
成品糖同比增速放缓
国家统计局公布1-4月成品糖累计产量449万吨,去年同期累计产量1042万吨,同比下滑43%。按照历史数据规律显示,每年的5-10月成品糖产量均低于50万吨,这对消化新增工业库存并非是个好消息。
从糖果产量状况来看,国家统计局公布的4月糖果产量23.73万吨,较去年同比增长23.82%;按今年3、4两月同比增速来看,全年糖果产量有望增长20万吨。
饮料夏季需求旺季,产量增速有所下滑
下游需求的软饮料方面,4月产量1351.45万吨,同比增长8.75%。增速较去年同期的13.9%有所下滑;按往年经验来看,软饮料夏季需求旺季的产量启动在6月份,峰值出现在8月;今年软饮料月度产量有望稳定在1300万吨上方,对食糖需求有较大力度的提振作用。
淀粉价格上涨,或影响淀粉糖替代
今年3月以来淀粉价格出现较大幅度上涨,已经逼近2011年3400元/吨的峰值。由于食糖价格下跌对淀粉糖价格有一定的压制作用,在淀粉价格上涨的情况下,将出现淀粉糖生产企业利润收窄,并降低淀粉糖开工率的情况,一定程度上能缓解淀粉糖对白糖的替代。
2.3、小结:国内供给压力仍占主导
当前主导国内白糖价格走势的主要因素仍然是供给过剩的压力,无论是食糖产销情况还是政府收储措施都表明,2013/14年度供给过剩的局面仍将持续,即使市场预期的“厄尔尼诺”如期到来,对本年度国内白糖的利多影响也是间接的。而需求端,夏季饮品需求旺季有望对白糖需求起到一定的支撑,但增速放缓对库存的消化力度有限;淀粉价格上涨有望抑制部分淀粉糖对白糖的替代作用。总体来看,国内供给过剩压力很大,白糖期价能否上涨只能期望外部推动力。
三、6月郑糖投资策略
3.1、技术分析
从原糖、郑糖的日K线走势来看,自2013年10月至今有走出头肩底的迹象;最近三个月走势,内、外糖有望走出上升三角形。因此,6月走势至关重要,郑糖1409合约在不跌破4600和4690所形成的支撑线(目前支撑位置在4760一线)时,才有希望维持最近三个月的上升三角形。一旦破位将面临新一轮的下跌。
3.2、6月郑糖投资策略
对于6月郑糖的投资策略,笔者建议关注重点关注4760一线的支撑,一旦跌破4760一线,可等待反弹确认阻力后空单建仓。
冠通期货 江宇飞
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