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2014-07-08 18:00 | | 分享到： 作者：谢刚来源：齐鲁证券

　　nQ3猪价反弹渐行渐近,继续推荐畜禽产业链龙头机会,当前时点看好养殖股下半场反弹行情,而7-8月份向兽药饲料龙头扩散。本周猪价反弹至12.71元/公斤,猪肉价格跌至19.98元/公斤。当前高温天气和学校放假抑制需求,下游屠宰企业收购积极性不高;而生猪存栏结构逐渐变化,适重出栏生猪减少,短期真实供给水平呈现下滑态势。总而言之,夏季一般是猪价上涨季度,因为供给端此时收缩更多,而今年饲料价格高企和存栏结构形成双重利好,所以新一轮猪价反弹逐步开始,并且幅度较大。故而继续建议机构投资者当前积极增持畜禽产业链,尤其是禽业股,优先选择价格弹性大的益生、圣农、民和,而牧原成本领先、可作为猪链中首选标的;继续建议7-8月开始重点布局兽药和饲料龙头,重点推等。

　　本周鸡价跌至4.37元/公斤,鸡苗均价暴跌至0.45元/羽。夏季补栏极度低迷,苗价持续处于成本线以下。我们一直判断禽链反转机会的核心变量是供给端的剧烈收缩——2014年祖代鸡引种量大幅下滑,反转将是大概率事件。2014年上半年祖代鸡累计引种35万套,同比下滑60%;祖代引种下降和父母代去化相互共振,且需求恢复、库存回归正常,禽链景气走高将持续到2015年年底。当前,我们三荐禽业股,首推高弹性益生、圣农、、瑞普。

　　继续强调7-8月份是布局饲料股的良好时机,其中水产饲料股龙头旺季表现优异,可重点关注。二季度开始,国内养殖行业将迎来存栏增长+盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。因此7-8月份畜禽链反弹将向饲料扩散,届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机,推荐猪链饲料龙头,首推大北农;而水产料景气大幅回升,龙头公司中报业绩靓丽,可重点关注,推荐。

　　当前种业属于销售淡季,业绩方面并无明显催化,不过,张掖调研得出14年全市落实玉米制种面积60万亩(减幅40%),行业制种面积下降明显,主动去库存意愿增强。我们判断行业拐点有望于2014年下半年显现,而行业分化以及政策催化造成的龙头机会更大,继续推荐产业整合加速的。

　　前期我们推出了《厄尔尼诺主题投资机会专题研究报告》,对制糖行业潜在投资机会进行定性和定量分析。巴西减产和厄尔尼诺到来成为糖业股反弹催化剂,但难以确定为大周期反转拐点,暂维持糖业“中性”评级。

　　农业策略:基于、新希望;特别关注旺季到来的水产料海大、通威);(2)3季度虽为种业淡季,但行业反转拐点隐现,继续优选隆平和登海;(3)积极推荐试水生鲜电商、变革转型的。（齐鲁证券 谢刚）