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孙强(IPO高级咨询顾问)

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2月25日，新华社一篇关于习近平关注地沟油去向的微博报道引发了舆论的广泛关注。习近平问介绍生活垃圾处理情况的北京市市政管委负责人问道：“地沟油哪去了”？ “没有去搞麻辣烫吧”？无疑，中央高层对地沟油的持续关注，让食品安全问题再次发酵。

IPO咨询机构前瞻投资顾问（主要为拟上市公司提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，食品安全问题正在倒逼食品饮料行业进行产品创新、生产工艺流程创新、经营模式创新，并带动新一轮的消费升级。而这种消费升级，将引导食品饮料行业朝着一个全新的方向发展：健康和品质。

健康食品和饮料企业被资本推向A股舞台 

中国经济发展正在向发展型和享受性消费的阶段过渡，消费者注意力也逐渐从价格向质量和品牌转移。

事实上，近几年，越来越多的消费者愿意为健康和品质支付更高的溢价。在这样的背景下，无污染天然食品成为新宠，很多上市公司和PE&VC也纷纷将目光转移到了健康食品、有机食品、特色功能饮料上。而“凉茶领导者品牌”加多宝的成功，无疑极具代表性。

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前瞻投资顾问认为，随着原料成本的上升，食品饮料行业的竞争将日趋激烈，利润空间也会越来越窄，而迎合市场消费需求开发新的品类，是创新经营、抢占商机的有效尝试。

去年进入环保核查公示阶段的祖名豆制品股份有限公司，还未上市就吸引了上海筑景、上海源美、丰瑞谨盛和量界投资等4家PE机构入股，如果上市流程一切顺利，也将成为中国第一家在A股上市的豆制品公司，其投资潜力可见一斑。

作为祖名豆制品的IPO咨询服务机构，前瞻投资顾问在为其提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究时发现，相对于乳制品来说，豆制品作为中国传统的特色食品，其需求量更大，目前祖名已占据浙江省50%左右的市场份额。为了进一步扩大市场份额，公司拟通过IPO募集资金扩建生产线、完善营销网络，同时，加强产品研发与检测，提高产品质量与安全。

而类似祖名豆制品这样的特色食品供应商，A股已经有过不少成功的上市案例，包括涪陵榨菜、陈克明挂面、金字火腿等，未来，A股将迎来更多的食品饮料细分领头羊。

不过，在消费升级的新命题下，食品饮料供应商也将面临新的挑战，食品安全与卫生问题首当其冲。前瞻投资顾问分析认为，在探索产品质量安全、提升产品价值的同时，一些新的行业需求往往会被一点点挖掘出来，这种商业创新或许更易于得到资本认同，包括食品安全追溯、食品安全检测、冷链物流等等。

同时，相较于白酒这种竞争较为充分的子行业，一些典型的营养与消费升级产品，包括乳业、屠宰与肉加工业、软饮料制造、葡萄酒等，还有很大的市场空间，A股在细分领域的空白也亟待优质的拟上市公司来填补。但资本市场从来不缺乏投资标的，只有在商业创新能力、经营管理能力、渠道控制能力、市场适应能力等方面有突出优势的竞争者，才有可能在资本的助力下实现持续成长。

最后，基于对中小板、创业板的持续跟踪研究，以及多年的细分产业研究经验，前瞻投资顾问认为，尽管食品饮料行业出身传统、技术门槛不高，但真正决定企业命运的往往不是“高科技”，而是市场需求。在消费升级的中国，更多的商业机会将蕴藏在传统产业的升级过程中。要知道，技术的先进性很容易被模仿，但经营模式的先进性则可以给企业带来革命性的改变。

20余家食品饮料公司排队冲刺主板

前瞻投资顾问根据IPO候审队列公开信息表进行初步统计发现，目前，近700家IPO候审企业中，至少有20家食品饮料企业，这还不包括食品添加剂、畜牧养殖、生物保健等细分行业。

从细分行业的分布来看，调味品行业有4家公司排队上市：江苏井神盐化、安记食品、千禾味业食品、四川天味食品。此前广为关注的海天调味已完成首发上市，而已过会的珠江桥却在年初悄然终止审查。

同时，酒精饮料领域也有6家公司冲刺上交所主板，包括安徽口子酒业、威龙葡萄酒、金徽酒、安徽迎驾贡酒、江苏今世缘酒业、会稽山绍兴酒。目前，候审进度最快的是会稽山绍兴酒，已进入预披露阶段。

这个细分领域曾一度处于高度景气状态，也曾诞生了不少大型上市公司，包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液等，但前瞻投资顾问认为，在三公消费披露、酒驾入刑、高税费等政策的严峻考验下，市场空间短期收窄，行业估值恐面临下滑风险。

此外，主营餐饮连锁兼食品制造的广州酒家集团、狗不理集团，糕点行业的沈阳桃李面包，乳制饮料行业的广东燕塘乳业、河南科迪乳业，肉食品行业的山东龙大、山东仙坛，食品加工行业的天津桂发祥十八街麻花食品、辽宁振隆特产，均在主板/中小板的候审队列中。

本文作者：孙强 （前瞻网IPO高级咨询顾问）