摘要：国内小麦市场在市场粮源紧张以及采购需求扩张等因素推动下，麦价走出一波畸形的上涨格局，购销主体的看涨“恐慌”心态更是加剧了这一上涨幅度。近期在政策调控力度持续加大及采购需求明显降温的压制下，麦市多空因素出现阶段性转换，前期支撑动力成为阻力。因前期涨幅较大，其累积的市场风险较高，麦价或将面临阶段性深度调整。

　　一、政策调控加大力度临储小麦成交“量增价跌”

　　2012年12月份以来，国家加大了临储小麦的市场投放力度，临储小麦投放量由400万吨提高至500万吨，并加大部分区域的调控力度，以缓解小麦流通市场供需格局偏紧所引发的价格大幅上涨。自2012年12月26日，国家率先在江苏、湖北地区投放2012年产临储小麦，安徽地区2013年1月16日也开始投放2012年产临储小麦。临储小麦拍卖市场目前成为市场主体采购粮源的主要渠道，其成交量及成交价也很大程度上反映市场主体的购销心态。从近期临储小麦拍卖市场成交“量价”情况来看，整体呈现“量增价跌”格局，部分地区成交价格下跌明显，凸显市场主体价高恐慌心态。

　　临储小麦近期投放量明显加大，虽成交量整体处于高位，但其成交均价已开始出现明显下滑，1月16日临储小麦成交均价2314元/吨，较1月9日下跌24元/吨。目前2012年产临储小麦已有三个地区投放，其中江苏地区投放130.5182万吨，实际成交130.4263万吨;湖北地区投放26.075万吨，成交18.2806万吨;安徽地区投放29.909万吨，成交23.9793万吨。山东、河南、以及河北地区尚未投放2012年产临储小麦。考虑到已成交2012年产临储小麦，目前国家尚剩余2012年产临储小麦2162.3138万吨，其分布情况如下：江苏401.5737万吨，安徽394.0207万吨，湖北121.7194万吨，河北77万吨，山东177万吨，河南981万吨。由于河北、山东地区小麦市场价格引领国内，从近期其临储小麦成交情况来看，1月16日河北地区成交均价2272元/吨，较1月9日大幅下跌94元/吨;河南地区下跌4元/吨;山东地区则上涨20元/吨。

　　二、成本因素促面企透支需求 产能过剩及需求制约小麦采购

　　近期面粉加工企业在面粉价格明显上涨以及迫于原粮采购成本高企的压力下，其提高企业开工率，面粉产出量明显增加。从当前国内消费结构升级以及面粉行业产能过剩的角度来看，面粉加工企业开工率的提高更多的是源于采购成本的高企以及其对后期粮源紧张及价格上涨的预期，大量面粉结转在中间商和经销商手中，终端消费需求的提振作用较为有限;同时为保证后期加工粮源供给，面粉加工企业小麦库存保有量相对较高，这也是自上年12月以来麦价大幅上涨的直接推动因素。面粉行业“旺季过旺”的结果必然会带来后期“淡季过淡”的局面，因前期粮源紧张所引发的购销主体心态博弈，面粉加工企业也严重透支其采购需求，这或将带来节后其小麦采购需求的大幅下降;与此同时，上年同期饲用小麦需求对麦市拉动效应较强，而由于玉米、小麦比价的回归，使得饲用小麦需求短时期难有明显好转。结合上述市场需求分析来看，后期小麦采购需求或将面临大幅下降的局面。因采购成本高企及行业产能严重过剩影响，最近面粉行业处于最难熬时期，既赔钱货还销不出去。临储小麦大量入市也使得面粉加工企业采购热情明显降温，临储小麦成交均价走低也反映了市场主体粮源竞拍激烈程度下降，其谨慎观望心态逐步增强，这直接制约其市场粮源的采购力度;近期山东、河北部分地区面粉加工企业小麦采购价出现20-60元/吨的回落。

　　三、麦市供需一升一降 麦价或深幅调整

　　从供给角度来看，国家临储小麦累计库存量大约在3000-3500万吨，目前距离2013年产新麦上市尚有20周左右，按照“每周一拍”的节奏，其每周可保证向市场提供150-170万吨左右小麦，同时考虑到进口小麦因素，其供给力度将高于上述数据;而节后面粉行业将迎来季节性消费淡季，同时饲用小麦需求难有改观，加上2012年12月以来因面粉加工企业开工率提高所结转的面粉库存，其整体消费需求将明显弱于上年同期水平。麦市供需格局的一升一降，加之政策调控的持续施压，市场主体的恐慌式心理或将进一步加大粮源的供给力度，减弱面粉加工企业采购粮源的需求，麦市将现阶段性供大于需格局。麦市在经历前期因2012年临储小麦收购及饲用需求大幅增长所引发的阶段性供需格局紧张，推升麦价大幅上涨格局之后，其积累的市场风险较高;目前在国家加大政策调控力度，2012年产临储小麦陆续投入市场，且后期小麦需求整体大幅回落的情况下，麦市或将步入其所引发的阶段性供需宽松下的弱势下跌格局。麦价或通过深度调整促使需求等因素实现多空转换，迎来新一波上涨态势。后期需密切关注临储小麦成交“量价”变化以及终端需求情况。