近期棕榈油价格偏多振荡，一方面来自周边油脂上涨的提振，另一方面也由于马来西亚棕榈油市场供需的改变。对于后市棕榈油价格走势，笔者认为，以下因素将起到至关重要的作用。

　　季节性减产来临

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)调查显示，11月1—20日，该国棕榈油产量较上月同期减少了6.6%。另一项对马来西亚五家种植园公司的调查显示，因强降雨阻碍收割工作，且单产在数月的强劲后下降，11月份棕榈油产量环比下降5%，至184万吨。可见，马来西亚11月份棕榈油产量减少已基本确定。此外，进入12月份，强降雨天气仍在持续。预计未来几天马来西亚棕榈油主产区沙巴州和沙捞越州均处于局部雷雨天气之中，并且气象局预测12月份上述两大州降雨量很可能超过300mm。历史数据显示，棕榈油产量在降雨量位于150—300mm之间最为适宜，一旦超过300mm，产量将会出现不同程度的下滑。

　　出口需求担忧逐步消退

　　11月份内外盘棕榈油的弱势主要是由于陆续公布的出口数据并不向好，引发了市场对马来西亚棕榈油需求不济、库存再度攀升的忧虑。但是11月30日，马来西亚船运机构SGS表示，11月份马来西亚共出口165万吨棕榈油，较10月份同期增加5.2%。出口数据出现反转，需求不济的担忧逐步消退，内外盘棕榈油价格将在去库存化进程不断推进的背景下走出低谷。

　　主产国调降关税

　　今年东南亚主产区丰产，但面对全球不景气的消费情况，库存的日益增加对主产区构成了很大压力。因此，马来西亚和印尼为了争夺棕榈油的出口份额，对各自的出口关税进行了相应调整。印尼方面，在将9月份毛棕榈油出口关税从8月份的15%下降至13.5%、精炼棕榈油出口关税从7%下降至6%后，11月份再度下调关税，毛棕榈油出口关税下降至9%，精炼棕榈油出口关税下降至3%。马来西亚11月份公布棕榈油出口政策调整细节，且于明年1月1日起生效。明年将下调原棕油出口税，毛棕榈油价格低于2250林吉特/吨时，一律不缴纳出口税;价格介于2250—2400林吉特/吨时，出口关税为4.5%;价格高于2400林吉特/吨时，最高出口税为8.5%。与此同时，毛棕榈油提炼产品出口将保持零税率，而目前毛棕榈油的平均出口关税为23%。

　　印尼和马来西亚纷纷降低关税，将提升棕榈油的出口需求。预计今年10月份至明年9月份，全球棕榈油需求提升，以抵消其他种类植物油产量降低的影响，2012/2013年度全球棕榈油消费或增加360万—370万吨，而2011/2012年度的需求增量仅为260万吨。主产国调降关税刺激需求，棕榈油价格将随之走高。

　　我国进口量激增

　　我国自2010年开始受到通胀和人们对食品安全重视的压力，散装油贸易领域就开始了一轮洗牌，而2012年6月份国家质检总局下发并从2013年1月1日正式执行的《关于进一步加强进口食用油检验监管的通知》，更具针对性地对棕榈油市场进行了一次调整。根据《通知》规定，对于不符合现行食品安全国家标准的进口食用植物油一律不允许进口，而目前我国进口的大部分食用棕榈油酸价都达不到国家标准，已进口不达标的棕榈油则需要二次精炼，这就增加了出货的难度。为了避免受到明年1月份开始实施的进口质检新制度的约束，加之四季度以来国内棕榈油期价升水较高，很多贸易商进口大量棕榈油进行套保操作。