本周行业回顾

　　本周高端白酒一批价：茅台885元(上周885)，五粮液585元(上周590)，1573为700元(上周700).(注：茅五泸价格为部分草根调研数据，并不代表实际平均交易价格，仅供参考)

　　投资建议

　　白酒：由于春节糖酒会上各酒厂以及经销商反馈信息偏负面因素较多，白酒子行业本周出现较大幅度调整。我们还是坚持之前观点认为本次行情上涨主要还是因为白酒子行业个股估值经过13年一年股价下跌，都已经非常便宜，A 股许多前期投资小股票的资金出于避险需要，前几周加大了对白酒的配置，所以导致了这轮上涨。从我们跟踪基本面来看，目前茅台销售及库存要好于其它白酒，其它公司的动销及库存情况还没有达到构成反转条件，但从整个行业角度来分析是要好于去年，特别是厂商在控货，经销商数量也没增加而且在出清存货。我们认为本次行情，实际上就表现为白酒子行业厂商还没有出现反转时产业链情况修复了一些，市场就积极积极反映这些正面因素。我们认为未来在行业出现反转之前，还会有有几次这种情况出现。

　　、下跌产品价格下降滞后带来净利润提升。从我们跟踪国内外数据来分析，原奶下降是大概率事件，建议积极增持龙头企业。低估值+猪价平稳+整体上市，目前市场仍有分歧，所以是较好的介入时点。(2)海欣食品。14年具备较大的盈利弹性，产能释放后，竞争态势进一步改善。(3)黑牛食品。有望出现基于13年低基数的恢复性增长。(4)、，经营稳健的公司其业绩增长稳定性强，在估值合理的时候介入能够获得确定性的绝对收益。

(责任编辑：DF120)