2013 年,由于公司进行的产品配方改良、更换包装和清理渠道库存的策略使产品供应和广告投放在上半年出现断层,使产品销售达不到预期。同时公司高管人员发生变动,影响了公司销售政策的延续性和连贯性,对产品销售也产生一定影响。产品结构调整及渠道建设等导致公司销售费用、管理费用等期间费用增加。两方面因素导致 2013 年公司整体盈利出现下滑。

目前公司调整已经接近尾声,已恢复正常铺货进度,将通过销售政策引导、经销商扶持、渠道升级建设、广告投放配合等各种方式尽快抢占市场。

考虑到新产品被消费者接受需要经过市场的检验,而公司目前正在加强渠道建设,后续效果的显现需要一个过程,因此未来一段时间公司业绩能否改善需持续观察。

跟踪期内,公司主要产品产能增加的同时销量有所下降,导致产能利用率有所下降;公司在建生产线将进一步扩大产能规模,虽有利于将来提升相应区域的竞争力,但各项目产能能否得到充分消化以及能否实现预期收益尚需时间检验

近年公司产能规模得到较大幅度的提升,但受宏观环境以及公司自身经营战略调整的影响,公司新增产能消化受限,尤其 2013 年受产品结构调整等因素影响,公司主要产品产能利用率均有所下降,其中豆奶粉、麦片、芝麻糊产能利用率分别仅为 31.83%、34.92%、28.50%。

表4 2012-2013 年公司产品产销情况

产品 项目 2013 年 2012 年

产能(吨/年) 81,887.90 81,887.90

产量(吨) 70,757.27 83,312.89

其中:自产(吨) 67,780.97 71,189.00

液态饮品

委外加工(吨) 2,976.30 12,123.89

销量(吨) 66,674.08 75,784.70

产能利用率 82.77% 85.45%

产能(吨/年) 50,987.00 47,585.00

产量(吨) 16,231.62 26,116.35

豆奶粉

销量(吨) 16,255.90 25,219.29

产能利用率 31.83% 54.88%

产能(吨/年) 12,762.00 11,700.00

麦片

产量(吨) 4,456.06 5,789.45①

KA 中文意思为“重点客户”,“重要性的客户”,对于供应方企业来说 KA 卖场就是营业面积、客流量和发展潜力等三方面均有很大优势的直接销售终端平台(如:沃尔玛等)。

销量(吨) 4,601.95 5,569.27

产能利用率 34.92% 49.48%

产能(吨/年) 4,350.00 1,200.00

产量(吨) 1,239.74 1,136.74

芝麻糊

销量(吨) 1,274.51 1,064.68

产能利用率 28.50% 94.73%

产能(吨/年) 450.00 450.00

产量(吨) 536.55 343.48

核桃粉

销量(吨) 529.12 337.97

产能利用率 119.23% 76.33%注:产能=设计年产能*投产月数/12。资料来源:公司提供

公司利用超额募集资金及自有资金在苏州、广州投资建设全资子公司以实施液态饮品项目。苏州双蛋白液态奶工程项目已按预计进度建设完工,但由于新设备的调试需要一定的时间,目前该项目尚未正式投产(见下表);广州黄埔大豆多肽饮品项目已开工建设(见下表),预期 2014 年 6 月 30 日达到预定使用状态。公司苏州项目和广州项目主要面对的消费群体为华东、华南地区的年轻人,但在公司现有产能利率不高的情况下,未来这部分新增产能能否得到充分消化,从而实现项目预期收益尚需市场检验。

表5 截至 2013 年末公司投建的生产线情况

总投资 已投资 设计产能 计划投产

项目名称 产品 资金来源

(万元) (万元) (吨/年) 日期苏州双蛋白液态奶

液态饮品 募集资金 15,500.00 16,313.52 40,000 2013.12.31工程项目

广州黄埔大豆多肽 部分募集,部分

液态饮品 29,800.00 14,162.19 90,000 2014.06.30

饮品项目 自筹注:表中募集资金为 IPO 募集资金。资料来源:公司提供

跟踪期内,公司产品销售价格有所上升,原材料价格涨幅小于产品销售价格涨幅,部分原材料价格有所下降,公司产品毛利率有一定提升

2013 年,公司对主要产品进行了提价,除液态奶销售均价基本稳定外,豆奶粉、麦片、芝麻糊、核桃粉等销售均价涨幅均超过了 12%。表 6 2012-2013 年公司主要产品销售均价情况(单位:元/吨)

产品名称 2013年 2012年 同比增长

豆奶粉 15,127.12 12,831.85 17.89%

麦片 16,358.42 14,481.74 12.96%

芝麻糊 18,655.77 16,494.03 13.11%

核桃粉 22,603.62 20,027.50 12.86%

液态奶 4,319.33 4,302.17 0.40%资料来源:公司提供

公司产品成本中原材料是主要的构成要素,液态饮品、豆奶粉、麦片的成本中原材料占比均在 80%左右,具体见下表,因而原材料价格的变动对公司成本的影响很大。

表7 公司主要产品中原材料占营业成本的比例

产品 2013 年 2012 年

液态饮品 74.74% 85.07%

豆奶粉 78.39% 83.80%

麦片 86.28% 90.14%注:2013 年公司液态饮品原材料占营业成本比重下降,主要原因是原部分产品委外加工,2013 年改为公司加工。资料来源:公司提供

2013 年白糖、淀粉、花生酱等采购均价相比 2012 年有所下降,大豆、面粉采购均价有所上升,但上升幅度小于产品价格上涨幅度。表 8 2012-2013 年公司主要原材料采购价格变动情况(单位:元/吨)

原材料 2013 年 2012 年 同比增长

大豆 4,733.63 4,231.02 11.88%

白糖 4,998.10 5,543.97 -9.85%

面粉 2,707.41 2,412.61 12.22%

淀粉 2,522.18 2,613.92 -3.51%

花生酱 12,962.71 14,943.28 -13.25%资料来源:公司提供

整体而言,2013 年由于产品价格提升,而原材料采购价格整体增幅小于产品价格上涨幅度,因此毛利率有一定的提升。

公司位于辽宁的生产基地需要搬迁,后续新基地如不能及时建成投产,可能对公司生产形成一定的不利影响;此外,公司已成功竞拍转为商业用地的原厂区土地,土地拍卖款以及后续发展资金需求量大,可能给公司带来资金压力

跟踪期内,公司全资子公司辽宁黑牛食品工业有限公司(以下简称“辽宁黑牛”)目前生产基地(占地面积 105,188 平方米)因沈阳市政府城市规划调整需要,该地块由工业用地调整为商业用地。沈阳浑南新城管理委员会与辽宁黑牛签订了 《房屋征收补偿安置协议》:沈阳浑南新城管理委员会将支付公司搬迁补偿款 22,603.92 万元,沈阳浑南新城管理委员会在两周内以货币形式支付辽宁黑牛本协议补偿金额约 30%的补偿款,即人民币 6,780.00 万元,剩余补偿款支付时间及方式按当地政府收到的辽宁黑牛厂区地块土地出让金进度付款。2014 年 2 月 14 日、2014 年 4 月 18 日,公司公告分别已收到 6,780.00 万元、9,100.00 万元,截至报告出具日,其余搬迁补偿款公司尚未收到。