一周公司重点新闻动态:

    今世缘:IPO预披露,省外扩张受阻,省内销售承压。 上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月均上涨24%和20%,环比上周上涨21%和20%;生鲜奶和牛奶价格环比上月持平,环比上周均持平;大豆和花生批发均价环比上月分别下跌1%和上涨10%,环比上周分别上涨1%和持平;玉米和小麦现货价格环比上月分别上涨2%和下跌1%,环比上周分别持平。

    上周最新跟踪动态:食品饮料年报一季报业绩总结:《一线白酒复苏, 食品精选细分行业》;覆盖公司盈利预测详见正文图1。

    白酒一季报显示行业快速探底阶段结束,白酒板块依旧是食品饮料今年机会最大的板块。一线品牌率先复苏,二三线酒还在调整,存在结构性机会:白酒春节季(4Q+1Q)的实际收入大部分开始回升,行业快速探底阶段基本结束,2Q-3Q 预计可以看到更多公司报表收入的恢复性增长。1)高档酒的民间需求陆续被激发,一线酒凭借品牌高度带来的性价比,强势挤压其他品牌份额,在与区域品牌竞争的过程中整体上占优;2)区域品牌基本面分化较大,部分地方龙头+大众定位+向下扩张的强势品种实现收入增长,但竞争激烈导致利润见底将相对滞后。推荐标的:五粮液(渠道库存恢复至历史最低点,1 个月左右,渠道价格正在理顺过程中,有望在 3Q 报表收入开始恢复, 目标价 23 元);贵州茅台(大众消费转型下基本面反转最为确定, 且有今年经销商增量政策托底,全年销量增长无忧,维持一年内 225 元目标价);顺鑫农业(低端酒保持品牌化趋势,外埠市场快速扩张且可持续,增发后有业绩释放动力)。

    大众品1Q 行业增速普遍继续放缓,建议精选行业和龙头公司:1) 乳制品、调味品与膳食营养补充剂行业受益于消费升级,龙头公司业绩稳健,全年超预期概率大,且从估值角度看具备吸引力,因此有持续上涨的空间;2)部分小食品公司业绩不达预期,但积极转型并取得一定成效的公司值得关注。推荐标的:伊利股份(全年成本压力显著减轻+高端产品快速增长+销售费用率仍有下降空间)、汤臣倍健(会员管理模式与精细化管理提高单店产出,体重管理品牌“十二篮”9 月份正式推出,有望为公司打开新的成长空间)、海天味业,转型小企业建议关注南方食品、好想你。