证券时报网（）05月20日讯 根据《农业部关于调整黄渤海区刺网休渔时间的通告》和《2014年山东省海洋伏季休渔管理工作实施方案》的要求，今年黄渤海区刺网休渔时间由原来的6月1日12时到8月1日12时，调整为6月1日12时至9月1日12时。由于刺网渔船休渔期时间有所调整，今年的伏季休渔期间，对渔船的管理将更加严格，而且渔船管理将直接与燃油补贴相挂钩。违规作业的渔船将被扣除部分或者全部燃油补贴。长达3个月的伏季休渔期，意味着再过一段时间，市场上的海产品将以冷冻货和养殖水产品为主。

　　每年休渔期前夕，各类海鲜都会闻风而涨，今年涨势尤其明显。据悉，山东当地的海鲜价格近期已显露涨价迹象，个别涨幅甚至高达50%，业内人士表示，随着休渔期陆续来到，鲜活海产品供应量必然减少，预期水产品价格仍会上涨，其中鲜活海产品价格上涨幅度可能会较大。

　　A股上市公司中，相关个股：东方海洋(002086,股吧)、好当家(600467,股吧)、獐子岛(002069,股吧)、壹桥苗业(002447,股吧)等值得关注。

　　东方海洋（002086）公司位于烟台开发区，地下海水丰富，水质清洁，海水理化性质优良。主营业务为海洋水产品加工和海水养殖，已经具备年产2万吨冷藏水产品加工能力和年产海带苗11亿株，年产大菱鲆，牙鲆鱼等鲆鲽鱼500吨，海参120吨名贵海水产品育苗和养殖能力。综合竞争实力位居全国同行业，同领域前列，具有强势地位。在海带良种繁育与产业化开发方面处国际领先水平，在海水鱼类养殖及水产品加工综合利用方面处国内领先水平。

　　好当家（600467）公司为亚洲最大规模的工厂化海珍养殖基地，建有7.6万平方米的工厂化养殖车间和年产达40000吨的冷冻食品加工车间；而且公司地处黄海之滨，养殖区域营养盐类丰富，海水理化因子稳定。

　　獐子岛（002069）公司主要产品品种包括虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍和海胆，是目前国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首，其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位。公司海域确权总面积达到300万亩，水域面积广阔，养殖海域地理位置和水质条件优越。

　　壹桥苗业（002447）公司主要从事海珍品苗和围堰海参的繁育养殖，拥有42个育苗室，总计水体达6万立方米，为我国最大的海珍品苗种生产企业之一，还从事鱼、虾、蟹、贝类、藻类的育苗、养殖和销售。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）05月20日讯 东方海洋：中长期关注公司转型

　　研究机构：光大证券(601788,股吧)日期：2014-4-20

　　1）受经济持续下行以及中央遏制公务消费等影响，海参等高端消费整体下滑。报告期内公司海水养殖业务实现营收 2.16 亿元，同比减少 15.68%。其中海参业务实现营收 1.88 亿元，同比下滑17.69%。我们测算公司13年完成海参销售 1255 吨，同比小幅下滑。

　　2）报告期公司综合毛利率为 25.59%，同比下降 4.1 个百分点，主要受累于水产养殖业务的毛利率下滑所致。

　　公司水产养殖毛利率同比下滑 7.69 个百分点，其他业务毛利率变动并不显着。我们推算公司 13 年海参销售价格 150 元/公斤，同比下滑 11%。

　　3）公司三文鱼、胶原蛋白等业务虽未单独披露，但我们根据年报大体能推算出这两块业务进展相对缓慢，主要受制于渠道推广等因素。

　　对公司长短期看法：

　　短期来看，公司经营面临一定压力：1）受南参冲击及高端消费下滑，海参下行压力显现；2）公司可捕捞海域基本开发完全，未来除非能够获取新的海域，否则在量增上难以突破；3）三文鱼养殖、及胶原蛋白短期来看，推广受阻。

　　我们比较认可公司管理层一直以来的进取心，不排除公司未来转型的可能。同时考虑到未来海参消费将趋向品牌消费，我们认为公司在这方面有一定的优势。

　　盈利预测及评级：

　　我们预测公司 14-16 年 EPS 分别为 0.29、0.36 和 0.44 元，给予公司 14年30-35倍 PE，目标价8.7-10.15元，维持增持评级。

　　风险提示：

　　极端天气导致产量低于预期；海参价格下滑。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）05月20日讯 好当家：海参价格疲软 业绩承压

　　研究机构：光大证券 日期：2014-4-23

　　1）公司收入下滑主要系报告期内水产养殖业务实现营收4.59亿元，同比下降15.31%。我们大体测算了一下，水产养殖业务下滑受鲜参销售价格下降所致：公司13年完成海参捕捞量3508吨，同比增长19.81%，扣除用于加工盐渍海参的鲜参量为 884 吨，公司实际销售鲜参2624吨（与去年同期基本持平），但销售价格仅136元/公斤（去年同期161元/公斤）。

　　公司海蜇业务以量补价，销量增长较快，弥补了价格下滑影响，实现营收0.7亿元，同比增长20%。受盐泽海参加工量增加，食品加工业务营收同比增长7.88%。

　　2）报告期公司综合毛利率为20.49%，同比下降9.5个百分点，主要受累于水产养殖业务毛利率下滑10.73个百分点至43.40%，其他业务毛利率下滑不显着。

　　我们分析主要原因有两方面：一是海参、海蜇价格下降所致；二是加工业务毛利率倒挂，毛利率-1.78%，同比下滑3个百分点。

　　3）三项费用中，财务费用大幅度增加，同比增长64.60%，主要是由于公司在本年度内银行贷款同比增加33.28%。

　　对公司长短期看法：

　　短期来看，海参行业受供给冲击及需求下滑，面临较大压力。中长期来看，海参品牌化仍是未来路径选择之一。我们认同公司在渠道上做出的努力，对于最终效果我们保持跟踪，同时新的渠道建设或将带来更多的销售费用。

　　盈利预测及评级：

　　我们预测公司14-16年EPS分别为0.23、0.29和0.35元，给予公司14年20-25倍PE，目标价4.6-5.75元，维持增持评级。

　　风险提示：极端天气导致海参产量低于预期；需求疲软导致价格下滑。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）05月20日讯 獐子岛：生产端亩产反转在即，营销端渠道逐步升级

　　研究机构：海通证券(600837,股吧)日期：2014-04-29

　　优质苗种有望提升亩产，海参品牌保持坚挺

　　1）虾夷扇贝是公司优势产品，养殖面积和产量都占业内首位，是公司利润的主要贡献产品。2013年虾夷扇贝收入9.59亿元，同比下滑9.30%。公司的亩产并未发生实质性的改观，大约仍在40公斤/亩左右。但我们预计2014年将会发生实质性的改善，幅度在10%左右，2015年的改善空间会在30%以上。这也是支撑公司未来三年业绩持续提升的最大推动力。亩产的提升源自四个方面：

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