原标题：十大熊股：水井坊股价三折 洋老总大米水土不服

2013十大熊股之六:水井坊股价三折 洋老总大米中国水土不服

中国经济网北京1月8日讯(记者 郭晓伟) 2013年3月15日,James Michael Rice(中文译名:大米)为被聘任为水井坊总经理。这是继柯明思之后,水井坊迎来的第二位洋老总。上任半年后,时值中国高端白酒行业调整期,大米公开喊出口号,"像卖快消品一样卖白酒"。一年结束,因"水土不服",洋老总大米交给股民的账单却显得有点酸涩。

几近腰斩的股价把水井坊推上了年度十大熊股的"宝座"。从2012年最后一个交易日的19.37元到2013年12月31日的10.19元,水井坊全年股价跌幅达46.59%,使水井坊位列白酒板块熊股第一梯队。

水井坊近一年半里成为股民噩梦。从前年7月中旬创出32.16元高位,到上月底创出9.29元地价,股价下跌70.44%,也就是说仅剩三折。

2013年,水井坊再逢多事之秋。避开白酒行业整体迷失的环境不谈,水井坊历经帅印更迭、调整转型、销售改革等种种尝试,都无法回避股价大跌的现实。“中国高端白酒前三甲”的美好蓝图,已随着前任总经理柯明思的离任而化为泡影;大米走马上任的第一个年头,水井坊再遭业绩惨淡,洋老总的水土不服显然给水井坊带来了一定的伤害。

新的一年,水井坊能否山河重拾,逆势上扬?洋老总能否入乡随俗,一解沉疴?现在看来,这一切还都是未知数。

首任洋老总柯思明沉沙折戟

有“中国白酒第一坊”美誉的水井坊,曾因外资控股一事名声大噪。

2006年,世界烈酒巨头帝亚吉欧以5亿元收购了水井坊大股东全兴集团43%的股权。此后,帝亚吉欧又增持全兴集团股权至53%,中国白酒行业的首个外资控股企业横空出世。全面接手水井坊之后,业绩增长一直乏善可陈,这也使得帝亚吉欧前后花费的63亿元巨额并购资金颇显尴尬。为了扭转局势,帝亚吉欧找来了柯思明。

水井坊也逐步迈入洋老总执掌帅印的时代。

在2011年8月柯思明上任一年有余之际,他曾在APE中小企业峰会上提到了水井坊的发展目标,称“希望在5年内,在持续开拓国内市场的同时,也令国际市场占销售量的比重上升至40%”。对此,业内营销专家表示,白酒要想全球化,涉及到的海外市场问题颇多,目前来看,白酒的营销仍然是粗放式的,这导致价值感还没有达到可以出口国外并占取较大份额的境界,水井坊要实现上述目标是很困难的。

实际上,水井坊2010年、2011年的出口业务均有所表现,同比增长分别为389.45%和51.78%。然而好景不长,仅仅两年之后,被寄予厚望出口业务再次出现增速下降,2012年半年报显示,公司出口实现收入3816.74万元,同比下降了2.84%。

2013年1月18日,水井坊发出公告称因为个人工作变动,柯思明18日已递交辞去其担任的公司董事、副董事长等职务的报告。同时,自2013年3月15日起还将辞去其所担任的公司总经理职务。

关于柯思明辞职一事,帝亚吉欧方面称,离职是因其本人接受了另一家公司的职位,“我们非常惋惜他的离任,但是尊重他为获得新的职业发展平台而做出的个人决定”。据记者了解,柯明思将接任柏思远担任洲际酒店集团大中华区首席执行官。

看来好聚好散的背后,是柯思明入主以来,水井坊毫无起色的业绩。因此,业内的说法则是柯思明因业绩逊色“引咎让位”。至此,柯思明时代以并不圆满的结局告终。

柯思明辞职后,一次水井坊董事长黄建勇接受了采访。当谈到中国高端白酒三甲的目标搁浅时,黄建勇曾无奈调侃道,“应该把柯明思喊过来给大家一个‘交代’。”

或许,这就是首任洋老总留给水井坊的残局。

大米上任三个月 遭遇年中业绩危机

2013年3月15日,国际消费者权益日,大米正式接过了柯思明的接力棒,成为这个外资控股企业的掌舵者。“大米刚来水井坊时,总是喜欢在各个地方转悠,并且他的汉语说得很不错。”这是水井坊普通员工眼中的大米。

“大米是个中国通。”水井坊董秘张宗俊曾介绍,“他在中国20多年的从业经验也是公司所看重的。”同时张宗俊透露,大米的夫人是重庆人,这也给大米入川扫除了一定的地域障碍。

不过从大米的从业经历发现,大米20多年的履历中并没有酒类企业工作的背景,突然接手一个需要快速发展的白酒企业,大米是否能够胜任呢?答案是,大米这二十多年一直都是在消费食品领域工作。

由此看来,大米一直强调“像卖快消品一样卖白酒”的理念,还是底气十足的。但从水井坊2013年上半年的业绩来看,很明显,大米的到来并没有止住水井坊的颓势。

水井坊2013年8月29日晚间公布公司2013年半年报显示,上半年公司实现营业收入4.11亿元,同比下降53.03%;实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元,同比下滑41.69%。

而水井坊上半年收入刚刚超过4亿元,也就是说公司超过20%的收入实际上是靠应收款来实现,这直接导致了公司现金流的恶化。上半年水井坊经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元,跌至公司上市以来的历史最低点。

此外,水井坊在出口方面也受到重创。相关数据显示,水井坊2010年、2011年的出口业务同比增长分别为389.45%和51.78%。然而,好景不长,2012年上半年,被寄予厚望的出口额首度下降。2012年半年报显示,水井坊出口实现收入3816.74万元,同比下降了2.84%。而2012年全年,水井坊的出口销售额只有7350万元左右。2013半年报显示,上半年出口收入仅为1848万元,较去年同期下滑超过五成。

对于水井坊惨淡的中期业绩,中金公司近日研报指出,高端产品的水井坊系列受影响显著,预计主品牌水井坊系列上半年销量下滑超过50%;其中,省外市场收入下滑57%。中档产品虽大力推广,但尚在早期阶段,基数较低。

相对于水井坊局促形势中的大多数人来讲,大米则显得信心十足。在向股东发出的公开信中,大米说,“对于我们的所有员工和股东而言,这个季度的业绩表现差强人意。但从长远看,我们公司的未来仍然是光明的。”

业绩下滑的并发症,是管理层的辞职潮。继前任总经理柯明思辞职后,水井坊多名高管陆续辞职。8月29日,又有两名董事AnnaManz及PeterBatey向公司提出辞职。

新老总多项举措受争议

2013年12月1日,由国内唯一高端酒类拍卖公司歌德盈香主办的“天府佳酿,水井坊原坛老酒拍卖会”上,19坛“第一坊”珍稀原浆最终以6670万元成交价被拍下。拍卖会上,大米再次高调亮相。在接受采访时,大米又谈到白酒文化消费和高端价值理念。

水井坊有着“中国白酒第一坊”的美誉和600年的积淀,诚然,谈文化消费,水井坊当之无愧。但看似轻车熟路的发展理念,却在市场的抢夺中屡屡碰壁。客观的说,大米遭遇了和前任洋帅柯明思同样的问题。