本期投资提示：

　　预计申万农业重点公司一季报业绩整体下滑65%。一季度，由于畜禽、粮油等、、等。此外，近期白羽肉鸡产业链去产能加速，可关注禽产业链相关公司(、圣农发展等)产品价格筑底复苏预期下的投资机会。

　　饲料：预计重点公司一季报业绩下降65%。下游畜禽存栏量有所下滑，加上养殖业持续亏损，饲料行业景气度下滑。整体看，大部分畜禽饲料业上市公司一季报利润增速下降，或出现下滑。大北农凭借“事业财富共同体”建设积累的营销网络和经销商资源，预计一季度饲料业务收入增速维持在40%左右。但费用压力仍然较大，导致公司利润增速低于收入增速。预计二季度畜禽饲料行业公司业绩仍将趋于分化，由于基数原因，大北农二季度费用压力或环比降低，公司业绩增速有望回升。此外，近期水产品价格上涨，关注二季度销售旺季各公司出货情况。

　　动物保健：预计重点公司一季报业绩下降43%(其中金宇集团扣非后增长33%).14年“春防”招标中口蹄疫疫苗均价同比增长5%-10%，猪瘟活疫苗、猪蓝耳活疫苗均价同比增长10%-20%，各公司春防中标金额均增长5-15%。直销疫苗方面，一季度金宇集团直销疫苗销售额同比增幅超过120%，业绩同比增速下滑至8%(少数股东股权收回后，统一口径的增速)。但登海种业旗下605、618及良玉系列凭借稳定的高产表现，出货量同比增长40%以上。先玉335出货量维持12%以上的平稳增长。

　　根据申万农业对跟踪的35家农业上市公司的业绩预测，重点公司2014年一季报净利润同比下降65%，是2010年以来单季最大下滑幅度。细分子行业来看，农产品加工(143%)、种业(11%)、种植业(10%)净利润实现增长，饲料、养殖业、林业和其他类均出现下降。具体预测如下：1)增速超过50%的公司：(58%，EPS0.14元)；2)增速在20%-50%之间的公司：通威股份(39%，EPS-0.04元)、登海种业(36%，EPS0.29元)、(19%，EPS0.06元)；大北农(15%，EPS0.14元)、(10%，EPS0.04元)、中牧股份(10%，EPS0.32元)、(5%，EPS0.08元)、(1%，EPS0.005元)；4)业绩同比下降公司：(-14%，EPS0.16元)、天康生物(-14%，EPS0.1元)、(-38%，EPS0.04元)、(-42%，EPS0.01元)、(-60%，EPS0.01元)；5)业绩下滑且亏损公司：圣农发展(-40%，EPS-0.12元)、民和股份(-41%，EPS-0.18元)、益生股份(-165%，EPS-0.23元)、(-278%，EPS-0.21元)、(-832%，EPS-0.22元)等。

(责任编辑：DF120)