行业近况

    5月前四周农产品均价与4月相比:1)猪肉零售价升12.3%,禽肉价格续升3.8-4.5%;2)油脂价格小幅下挫;3)海珍品价格跌2-15%;淡水鱼价格止跌反弹;4)原粮价格基本稳定;5)蔬菜价格跌6.4%;6)鸡蛋零售价升7.1%;7)食糖均价微跌0.3%至4,600元/吨。

    评论

    天灾与疫情:1)东北、华南迎来强降水天气,短期不利于谷物与经济作物生长;2)最新研究报告认为2014年中期可能出现的厄尔尼诺现象将令全球谷物产量下滑,但将提振大豆产量;

    油脂油料:1)受出口强劲需求带动,国际大豆/豆粕价格大幅反弹;终端需求疲弱,豆油价格续跌;2)受外盘及下游需求缓慢复苏提振,国内豆粕价格续升;豆油价格仍受制于疲弱需求;3)因出口数据不佳及马币走强,马来西亚棕榈油价格重挫;

    大宗原粮价格:1)因美国种植区播种进度加快,国际原粮(玉米、小麦)价格续跌;2)供应阶段性充裕,国内稻谷价格延续弱势;受下游需求复苏支撑,玉米价格走强;3)美国农业部上调新季大麦期末库存数,国际大麦价格承压回调;国际米价平稳;

    养殖与饲料:1)猪(肉)价窄幅震荡;养殖户信心恢复,仔猪/母猪价格暴涨;2)供求格局向好,禽肉价格续升;禽苗价格大幅波动,禽苗产量恢复或制约后期价格上涨空间;3)因原料价格走高,饲料价格继续回升;4)海珍品价格基本保持稳定,供应恢复;淡水鱼价格高位震荡;

    蔬菜与经济作物:1)受供应量充裕制约,蔬菜价格续跌;2)受现货市场成交疲弱打压,国际糖价冲高回落;销售旺季临近,国内糖价小幅回升;3)美国种植区天气改善,国际棉价大幅收跌;国储棉抛售压力渐增,国内棉价继续下探。

    估值与建议

    对农业板块观点由谨慎转为乐观,在蛋白链及部分农产品价格触底回升驱动下,板块有望迎来估值修复行情。建议投资者优先布局反转态势更为明确的禽业养殖与糖业个股,并积极配置基本面稳健且估值优势凸显的水产饲料与种业龙头,包括圣农发展、南宁糖业、海大集团、通威股份与登海种业。

    风险

    自然灾害、疫病、政策扰动导致农产品价格会遭遇预测风险。