根据美国国家海洋和大气管理局、世界气象组织、我国2014年春季厄尔尼诺及汛期气候预测会商会等多家机构的结论显示，2014年出现厄尔尼诺现象是大概率事件。就2014厄尔尼诺对我国经济的影响，国泰君安认为，或产生的投资主题需要把握需求增加和供给减少两条主线。

　　需求增加主线

　　灾中抗旱围绕农作物、抗洪则以人为本。

　　抗旱过程中的需求增加主要围绕农作物的抢救展开，包括抗旱器材、抗旱化肥、人工降雨等。抗旱器材包括抽水水泵、输送管道、灌溉器械和农机。水泵公司包括、、等。农机公司则有等。

　　厄尔尼诺对化肥是把双刃剑，一方面它影响当年的化肥需求和化肥价格，带来负面因素。另一方面，部分生产抗旱化肥主要是复合肥的上市公司则会相对受益，公司包括等。

　　在干旱灾情持续的情况下，部分有条件地区会开展旱区人工增雨作业，其中干冰是人工降雨的主要材料，相关上市公司包括等。抗洪过程中的需求增加主要围绕人员的抢救展开，包括抗生素类企业等。

　　灾后，水利工程和生态建设投资加大。旱涝灾害，除了少雨或多雨的直接原因外，还跟水利设施老化，工程性缺水严重；生态环境遭受破坏等因素有关。

　　据水利部统计的数据，目前中国18.3亿亩耕地中，有近9.6亿亩是没有灌溉条件的“望天田”，已建成的8.7亿亩灌溉耕地，灌溉水利用率也只有46%。水资源的丰富和水利建设投资力度小的反差，如果再遇到少见的厄尔尼诺灾情，势必会激起政府对水利建设的重视。以1998年长江中下游特大洪水为例，水利部数据显示，1998年水利投资当年达到58%，形成投资的历史小高峰。可知，当年若发生较大旱涝灾害，则当年至下年水利投资增速有加大动因和趋势。、粤水电、等公司都将受益于水利建设全面加速。

　　旱涝灾害的第三个原因就是生态环境遭受破坏，所以中长期看，生态环境建设企业将受益。公司包括干旱、半干旱地区生态环境建设企业蒙草抗旱等。

　　供给减少主线

　　农产品、工业品产量锐减带来产品价格上升。2014年中期出现的厄尔尼诺现象将会对全球主要粮食作物产生显著影响。旱涝灾害会导致部分农产品、资源品的产量锐减，带来价格上升，利好公司短期业绩，特别是有较大库存的公司。

　　糖业：我国的西南地区、巴西、印度等是甘蔗的主产地，如果发生厄尔尼诺现象，会造成甘蔗减产进而拉升白糖价格。相关标的包括、中粮屯河等。

　　橡胶：厄尔尼诺现象可能会导致东南亚橡胶减产，进而导致全球橡胶期货价格上涨，相关标的包括海南橡胶。

　　大米：水稻受灾导致大米减产，将会刺激大米价格上涨，对于生产大米的企业利好。公司包括等。

　　锂矿：智利、秘鲁是全球最主要的碳酸锂生产国，生产接近全球50%的碳酸锂。生产方式是盐湖提锂，需要太阳晒，如果下大雨，就会影响生产而减少供给。公司包括等。替代品需求和价格上升

　　产量锐减还会使替代品的需求和价格上升。豆油和棕榈油：若2014年发生厄尔尼诺现象，东南亚的棕榈油产量会下降，推高棕榈油价格，作为替代品，豆油的价格也会上涨。上市公司中东凌粮油主营大豆压榨，销售豆油和豆粕，若棕榈油价格上涨，东凌粮油会间接受益。

　　抗旱农作物的补种：黄河、西北等区域是冬小麦主产区，干旱情况下会采取“水改旱”措施，扩种玉米、马铃薯等旱粮作物，生产玉米的种子公司将受益。同时玉米受损之后，部分地区有玉米补种的需求，对玉米种子企业形成利好。公司包括。

　　受益个股“4+4”组合

　　综上，国泰君安给出“4+4”的厄尔尼诺主题受益股票组合。需求增加主线：新界泵业（灾中旱涝器材）、大禹节水（灾中抗旱器材）、国统股份（灾中旱涝器材）、安徽水利（灾后水利工程投资加大）。供给减少主线：登海种业（“水改旱”带来的抗旱农作物的补种）、海南橡胶（东南亚橡胶减产导致橡胶期货价格上涨）、金健米业（水稻减产带来大米价格上涨）、东凌粮油（东南亚棕榈油减产推升其替代品豆油价格的上涨）。

　　重点个股解析

　　广发证券

　　新界泵业(002532)：汇率变化拖累业绩表现 环保业务进展积极

　　2014年1季度，新界泵业实现营业收入231百万元，同比增长15.6 %;归属于上市公司股东的净利润为11百万元，同比减少47.5%，EPS为0.07元。

　　公司利润的大幅下滑，主要是因为人民币兑美元汇率变化导致远期外汇合约公允价值变化(当季损失约11百万元)，公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为19百万元，同比增长18.2%。公司同时预告2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润为44百万元至63百万元，同比变化幅度为-30%至0%。

　　主业保持平稳增长：1季度是公司产品销售淡季，当季营业收入增长15.6%，增速处于正常波动范围。公司1季度综合毛利率为24.8 %，较上年同期下降了2个百分点，这应与上年同期环保业务确认收入比例较高有关，从绝对值来看，1季度24.8%的毛利率水平与2013年全年大体持平。公司1季度的期间费用合计为34百万元，同比增长15.3%，与收入增长同步。

　　环保进展积极：2013年公司对博华环境公司在组织架构、业务方向、人员管理和激励等方面都作了重大梳理和调整， 影响了当年市场表现和利润情况。2014年2月，博华环境联合宇杰集团股份有限公司获签乐清市清江镇污水处理厂工程(BO项目)，合同总价约30百万元，环保业务已平稳起步。

　　盈利预测和投资建议：结合公司经营状况，我们预计公司2014-2016年分别实现营业收入1， 371、1，687和2，076百万元，EPS分别为0.808、1.071和1.320元。公司在农用泵领域市场地位稳固，并逐渐拓展到生活用泵和控制设备领域，环保业务经过调整正在进入新的发展期，结合业绩增长水平，我们维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：钢材等原材料价格大幅上涨将导致公司利润率存在下滑的风险;人民币兑美元汇率变化导致远期外汇合约公允价值变化的风险。

　　海通证券

　　大禹节水(300021)：公司EPC及种植项目进展顺利 维持推荐

　　大禹节水今日公告，2014年截至5月9日，公司新签订单4.34亿元，加上年结转订单3.74亿元，共计在手订单8.08亿元。