研究机构：国泰君安 日期：12月13日

　　摘要：

　　首次覆盖给予 “谨慎增持”评级，目标价 15.6 元：公司诊断业务布局完善，拥有较强竞争力，精细化管理的增强将成为公司成长加速点。预计2013-2015 年EPS 分别为0.31/0.39/0.53 元，目标价15.6 元，对应PE：50/40/29 倍。

　　全产业链布局，奠定长期成长基础与独特竞争力：公司拥有诊断产品+独立实验室两大业务链，研报认为这两大业务之间存在着较强的协同性：1、公司国内第一的核酸诊断产品销售业务给独立实验室业务的铺展提供了坚实的渠道基础；2、销售产品与提供服务两种盈利模式可根据情况切换。达安是诊断领域少有的同时身兼产品制造商和服务提供商角色的公司，拥有难以复制的独特竞争力。

　　独立实验室快速增长仍能保持，盈亏平衡点临近：目前公司独立实验室业务保持了30%以上的增长，国内诊断需求年均增量达20%，研报认为公司独立实验室业务依然能维持30%以上的增长。收入端的快速增长也意味着公司独立实验室业务盈亏平衡点的临近，2013年三季度已经出现了亏损面收窄的情况。目前广东和成都分部已经实际上实现盈利，预计合肥、上海等其他分部也将逐渐扭亏为盈。

　　管理效率提升将给诊断服务带来快速增长：研报认为，由于公司在独立实验室发展方面采取自建和稳步发展的战略，目前在独立实验室管理效率方面的不足使得公司放缓了扩张的脚步，随着公司人员效率、工作流程等精细化管理效率的增强，公司独立实验室业务将加快扩张脚步并且单家盈利能力也将提升。目前达安基因独立实验室业务暂时落后于前三家企业，从布局点来看，达安基因

　　仅完成8个城市的布局，其他三家金域已达19 家，迪安诊断(300244,股吧)12 年底也已达12 家，艾迪康15 家，从另一个角度来看，公司未来在一级独立实验室的布局空间依然较大。

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　　证券时报网（）01月03日讯 华宇软件：法检行业增长稳定，新领域前景看好

　　研究机构：万联证券日期：12月11日

　　报告关键要素

　　公司自成立以来，始终专注专注于电子政务系统的产品开发与服务，主要面向政府、法院、检察院等领域的客户提供软件产品与整体解决方案，并向这些客户提供信息化系统规划咨询、应用软件定制开发、信息化系统建设、信息化应用推广、信息化系统运维管理等服务。上述产品和服务的收入占主营业务收入的比重在 80%以上。

　　投资要点：

　　受益于电子政务广阔空间，信息化建设机会多。

　　从未来市场情况看，软件和服务的收入增速和占法检IT 投资额的比重都将不断提高，受益于法检行业投资额和软件、服务的增长，以及公司在核心业务产品方面的优势，研报预计来自法检行业的收入将保持20%左右的增长。目前来自政府项目的收入体量较小 ，因此预计未来这部分仍将保持较高的增速。

　　控股航宇金信，打造"舌尖"上的安全。

　　航宇金信专注于食品安全领域和工商行政管理信息化领域，随着食品安全事件的频发，受益于需求驱动和政策驱动，食品安全信息化市场逐步启动。由于政府是食品安全第一责任人，而且国家从法规上加大了责任力度，地方政府加大投入是大概率事件， 而且权力下沉使各地市政府、区(县)级政府将是投资的重点，根据研报的测算，市县级市场的投资规模合计约87.1-92.8 亿，假定在未来5 年内建成，年均17.4-18.6 亿，研报保守假设公司占有20%的市场，预计每年获得3.48-3.72 亿的份额，而华宇12 年收入约5.46 亿，显然，航宇在食安信息化市场的发力，将推动华宇未来几年高速的增长。

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　　证券时报网（）01月03日讯 三元达获重点软件企业认定 享10%所得税优惠

　　三元达(002417)10月23日晚间公告，根据发改委、工信部、财政部、商务部、国家税务总局近日联合下发的《关于印发2013-2014年度国家规划布局内重点软件企业和集成电路设计企业名单的通知》，公司被认定为“2013-2014年度国家规划布局内重点软件企业”。

　　公司表示，根据《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税[2012]27号）关于“国家规划布局内的重点软件企业和集成电路设计企业，如当年未享受免税优惠的，可减按10%的税率征收企业所得税”的规定，公司将尽快到主管税务机关申请落实上述税收优惠政策。

　　华测检测：业绩略超预期，看好公司长期增长

　　研究机构：长城证券日期：10月26日

　　业绩略超预期：公司发布2013年三季报，前三季度实现营收5.43亿，同比增长26.57%；归属上市公司股东净利润1.02亿，同比增长30.17%；基本每股收益0.28元。单季度数据上看，第三季度实现营收2.07亿，同比增长26.23%；归属上市公司股东净利润0.44亿，同比增长37.77%；三季度单季度EPS 0.12元。业绩略超预期。

　　盈利能力稳健：报告期内，公司综合毛利率为61.96%，同比下降了4.61个百分点。毛利率的下降伴随着费用率的下降，主要是会计核算的原因导致。总体上看，公司净利率为19.12%，同比提高0.84个百分点，显示出公司稳健的盈利能力。

　　期间费用率控制稳定：报告期间，公司管理费用率19.81%，同比下降了4.23个百分点。管理费用率下降的主要是由于财务核算的原因，部分计入当期成本中。销售费用率20.99%，同比增加1.5个百分点，主要是公司扩大生产经营规模，人力成本增长所致。财务费用主要为利息收入，报告期内利息收入为992万，同比增长19.73%，主要是公司优化存款结构后计提利息增加所致。整体上看，期间费用率下降2.62个百分点。另外，三费之外的营业税金及附加同比减少81.34%，主要是公司所处大部分地区为增值税试点城市，实行营改增所致。总体上看，营改增对公司的影响较为积极，减轻了公司的实际税负。

　　参与标准制定，树立公司品牌和公信力：检测行业独立于买卖双方，以第三方的身份进行产品检测。客户除了考虑检测成本，更重要的是考虑检测机构的公信力。公司自成立以来都非常重视对公信力和品牌声誉的维护，具有严格的内部质量控制管理体系，并设立内部审计部门，严查舞弊贿赂行为。同时，公司不断研究新的测试方法，积极参与国家标准、行业标准以及企业标准的制定，增强公司的竞争力。

　　（证券时报网快讯中心）

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