白酒:随着白酒子行业调整越来越多,关注的投资者也开始多起来,我们认为从基本面来分析白酒还没有到反转的时刻,但由于民间消费升级包括厂商逐步减少向经销商压货将使得底部就要出现的信息不停断出现,我们认为现在只是基本面筑底,当开瓶率、批发价以及经销商盈利等指标均出现好转时,我们认为方可判断。但从股票投资策略来讲2014 年投资白酒子行业机会要大于挑战,特别是三线酒反弹机会要更大些,当然如果茅台股价还继续下跌的话我们认为投资价值也开始显现出来,投资窗口我们认为春节后将是最近的关注点。

食品:本周,除前期调整较多的乳制品板块,仅有少数个股实现上涨,大部分跟随大盘下跌。四季度食品企业收入增长确定性高,民生政策有助于促进消费水平的提升,食品公司的中长期价值确定。十一届三中全会关于形成“橄榄型分配格局”、努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距,将扩大大众消费品的消费人群,为未来食品公司收入和利润增长奠定坚实基础。我们认为四季度食品股业绩表现良好;政策方面,在十八届三中全会的决议中,强调要形成合理有序的收入分配格局,保护劳动所得、提高劳动报酬在初次分配中的比重,多渠道增加居民财产性收入,增加低收入者收入、扩大中等收入者比重,努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距,逐步形成橄榄型分配格局将会支撑明年的估值切换提早到来。同时,基于中长期投资价值判断,建议估值回到合理中枢后介入我们的6 加1 组合:估值中枢双汇发展、伊利股份,优质行业优质公司三全食品、承德露露,市值成长空间大恒顺醋业、南方食品,长期价值俞加鲜明的青岛啤酒。

乳业:从短期基本面来看,2014 乳业将迎来均价大幅提升,从而带动收入增长不低于2013,弥补由于供应短缺带来的销量压制,而毛利率同比将出现回升;另外,二胎政策虽未明显刺激相关个股股价,但基于行业整合政策(该周食药监出台的新版婴幼儿奶粉生产许可政策,对利用奶基粉简单分装生产婴幼儿奶粉的小企业是重大打击)、二胎效应以及业绩对奶源价格敏感度,这将有利于国内中高端婴幼儿奶粉龙头贝因美。但从长期竞争格局来分析,进口常温奶的冲击将是考验国内各大厂商的巨大变量,我们也将进一步跟踪这些信息。

个股推荐: 对于整个食品饮料行业看法,我们仍然重点推荐食品子行业,大众食品则分为估值中枢:双汇;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品;长期价值逐步体现:青岛啤酒,经营稳健的公司其业绩增长稳定性强,在估值合理的时候介入能够获得确定性的绝对收益。

白酒推荐:沱牌舍得、老白干、古井贡、青青稞酒、伊力特、顺鑫农业,关注贵州茅台等。

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