广州酒家集团股份有限公司

6月11日晚间，证监会再发第37批6家预披露名单。广州酒家集团股份有限公司本次拟在上海证券交易所公开发行股票的数量不超过5，900万股，发行后总股本不超过23,599.8092万股。主承销商为广州证券有限责任公司。

广州酒家集团股份有限公司始建于1935年，以经营粤菜驰名，素有“食在广州第一家”之美誉，主要业务有餐饮服务和食品工业，企业被国家商务部评为“中国十大餐饮品牌企业”，先后获得“中华老字号”、“全国用户满意服务企业”、“全国精神文明建设先进单位”、“全国五一劳动奖状”等荣誉，2012年更荣获了“中国驰名商标”称号。广州酒家集团拥有众多高级烹调、面点和服务大师，不断致力于发掘传统粤菜文化和创新菜品服务，先后推出“满汉大全筵”、“五朝华筵”和“南越王宴”等仿古宴席而备受赞誉。并大力发展食品工业，1998年建成大型现代化食品生产基地——利口福食品有限公司，通过了ISO9000、HACCP、QS、绿色食品等认证，拥有专业的技术研发与食品检测中心和多条先进生产流水线，生产中秋月饼、速冻食品、秋之风腊味、西饼面包、方便食品等八大系列上百个品种。其中中秋月饼更成为广式月饼的龙头，位居全国三甲，获“中国名牌产品”称号、“绿色食品”标志。“广州酒家”、“利口福”、“秋之风”等商标被评为“广东省著名商标”。

广州酒家集团存在诸多问题，首先，公司的市场较为集中，主要集中在广东地区，公司餐饮业务拥有的10家直营店、1家参股经营店和2家加盟店全部位于广州市；2011-2013年，公司广东省内食品制造业务销售收入占同期食品制造业务销售收入的比例分别为82.80%、82.43%和84.57%。受限于地域性，不利于未来的扩张。另外，公司的盈利严重依赖单一品种，2011-2013年，月饼系列产品贡献的营业收入占公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%，为公司最重要的收入和利润来源。月饼季节性很强，公司的主要收入依赖月饼这个品种，对于盈利的稳定性有不良影响。

一、市场风险

(一)市场较为集中的风险

最近三年，本公司餐饮业务的经营场所和食品制造业务的营销网络主要集中在广东地区，存在市场较为集中的风险。截至本招股说明书签署之日，公司餐饮业务拥有的10家直营店、1家参股经营店和2家加盟店全部位于广州市；2011-2013年，公司广东省内食品制造业务销售收入占同期食品制造业务销售收入的比例分别为82.80%、82.43%和84.57%。

(二)月饼市场产品更新的风险

近年来，市场上不同的月饼品牌层出不穷，月饼的种类亦是品种繁多。除广式、苏式等传统月饼外，Christine的冰皮月饼和巧克力月饼、哈根达斯的冰淇淋月饼、星巴克的咖啡月饼纷纷推向市场并被消费者尤其是年轻一代广泛接受。随着人口老龄化以及年轻一代对新品种、新事物的不断尝试和探索，月饼这一传统行业在未来存在产品更新的可能。虽然公司推出了主要针对年轻消费群体的冰皮月饼、咖啡月饼、玫瑰花月饼等新产品，但是公司仍然面临由于传统月饼被新产品替代不能及时推出新产品或推出新产品不能被市场接受的风险。

(三)市场竞争激烈的风险

餐饮行业进入门槛相对较低，餐饮产品模仿性和替代性较强，使得餐饮市场的竞争较为激烈。一方面，近年来国内大型餐饮企业集团及连锁餐饮企业迅速发展，如全聚德(002186.SZ)、湘鄂情(002306.SZ)、味千控股(0538.HK)纷纷上市，这些餐饮集团和连锁餐饮企业以其规模优势和规范管理进行迅速扩张，逐步改变了餐饮业一直以来存在的地域性市场分割局面，加大了国内餐饮市场的竞争。另一方面，随着中国经济的持续发展，国外特色餐饮不断进入国内市场。国外餐饮拥有完善的烹调制作标准，标准化、规范化、制度化程度较高，有利于它的跨地域发展和向外扩张。目前已打入国内市场的外国餐饮形式主要有正餐和快餐两种：国外正餐包括日韩特色料理、法国菜、越南菜、泰国菜等；快餐则由肯德基、麦当劳、必胜客等占据了市场的主导地位。随着外来餐饮形式的不断涌入，国内餐饮市场的竞争将进一步加剧。对于一直以来专注于广州本地餐饮市场的广州酒家而言，存在因国内外成熟的大型餐饮集团和连锁餐饮企业参与广州本地竞争而导致的风险。

(四)选址风险

从空间角度看，餐饮企业的竞争主要是提供的产品及服务类似的企业间的竞争，这种竞争通常又以近距离，且处在同一商圈的相关餐饮企业表现得最为突出。因此，新设餐饮门店的选址应尽量位于消费力强、交通便利、停车方便、人口集中、人流量大的地区，恰当的选址和优越的区位条件是企业获取竞争优势的先决条件。公司存在因新设餐饮门店所处位置选取不当而导致的风险。

(五)发行人品牌被侵害的风险

本公司素来重视知识产权的保护，1995年1月“广州酒家”商标已经注册，并于2012年4月获得国家工商行政管理总局商标局驰名商标认定。但是由于餐饮业从业者众多、良莠不齐等原因，餐饮业知名品牌被侵权的情形时有发生。公司“广州酒家”商标和商号在沈阳、洛阳、郑州等地存在被一些餐饮门店和糕点生产企业假冒、模仿及未经授权使用的情形。报告期内，公司商标和商号被侵害并没有对公司业务及财务状况造成重大不利影响。公司商标和商号未来仍可能被假冒、模仿及未经授权使用，此等情况可能损害公司声誉并导致消费者信赖度降低，进而影响公司业绩水平。

二、经营风险

(一)单种产品重大依赖风险

2011-2013年，月饼系列产品贡献的营业收入占公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%，为公司最重要的收入和利润来源。鉴于：(1)月饼属于季节性特征很强的应节食品，每年中秋节前两个月是月饼的销售旺季。中秋以外时间，月饼基本没有市场需求。(2)由于月饼对公司营业收入和毛利的贡献较大，一旦月饼销售价格或销量发生重大不利变化，将会对公司经营业绩产生重大影响。以2013年为例，假设其他条件不变，月饼价格降低1%，公司营业收入和毛利将分别减少0.45%和0.88%；月饼销量降低1%，公司营业收入和毛利将分别减少0.45%和0.51%。(3)月饼的保质期较短，一般为60-90天，公司一般在每年中秋节前2个月生产月饼。公司月饼生产线的产能年度配置计划一般一年仅为2个月，其余时间部分设备用于生产馅料外销、与速冻食品和西点生产配套，部分设备闲置。月饼业务对公司经营构成重大影响，公司存在单种产品重大依赖风险。