尽管三全食品（002216）（002216.SZ）将上半年业绩下降的主因解释为并购龙凤食品，一度让外界认为“收购龙凤拖了三全食品的后腿”，但《中国经营报》记者调查了解到：其实三全业绩下滑的主因与产品创新乏力、渠道成本高企有很大的关系。

　　7月15日，业内知情人士接受记者采访时表示，龙凤对三全的拖累并不太明显，三全这几年的压力一直比较大。主要表现在产品创新乏力，新品销售规模不大，渠道费用居高不下。此外，虽然三全的主营业务是速冻食品，但实际管理者的兴趣并非全在主业。记者就上述问题采访三全食品相关部门，除了证券部一位人士做了简单回答外，其余电话均无人接听。

　　整合龙凤进展缓慢

　　近日，三全食品修正了2014年半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6623.31万~9934.97万元，比上年同期下降10%至40%。

　　三全食品方面对此解释称，2013年下半年公司并购龙凤实体，报告期公司对龙凤业务的整合仍处于调整阶段；华北基地等新增产能处于开办期，相关费用较高；结合市场环境，加大了市场费用投入。

　　2013年5月，三全食品出资1.59亿元全资收购龙凤食品，当年9月30日将其并入报表。中投顾问食品行业研究员梁铭宣接受记者采访时表示，整体而言，龙凤食品曾经有过良好发展期，但是三全并购之时存在一定发展难题。并购龙凤食品对于三全食品的利好主要表现在市场份额的增加、产能增加以及对上游供应商议价能力提高。而除了市场份额增加之外，其他两方面正面影响需要整合之后才能实现。

　　快消营销专家李志起认为，龙凤原来经营的还可以，对三全的拖累应该不会太明显。不过目前并没有看出来三全在龙凤这个品牌上进行了哪些改变，更多地还是维持现状，还需要对品牌进一步整合。

　　据了解，目前龙凤食品在国内速冻行业内的影响力主要集中在天津、上海、成都等地区。上海龙凤已经工商更名给三全，其他三家龙凤经营权也已经转交，龙凤目前正在做产能改造，以淘汰过去较为落后的加工技术。

　　梁铭宣表示，并购案实施之后，对并购标的的整合非常关键。由于三全和龙凤的产品结构基本一致，所以如何避免内部竞争、共享资源就成为整合关键。目前三全保持了龙凤的独立品牌运营，实现了研发和生产团队的整合，未来两者将会根据自身品牌定位推出不同产品。

　　海通证券（600837）研报称，龙凤还在整合过程中，改善进程需要观察。收购龙凤的目的在于抢占华东市场，保证龙凤原有产品定位和价格体系继续定位中档偏高，三全提供的是支撑平台，包括物流、原料和技术。预计今年二季度龙凤依旧亏损1000万~2000万元左右，最快四季度可以扭亏，但全年三全利润难有大幅增长，跟去年持平概率较大。

　　三全食品证券部一位不愿意透露姓名的人士接受记者采访时表示，目前三全与龙凤的整合进展顺利，但何时整合完毕仍无时间表。

　　产品创新乏力导致盈利下降

　　事实上，三全的市场问题不仅仅是收购造成的，这几年三全的压力一直比较大。首先，三全在产品上缺乏突破，新推的几个产品销量一般，销售规模始终上

　　不来，对企业来说缺乏新的增长点。与此同时，速冻产品所面临的渠道压力本就费用特别高。

　　“近几年速冻产品在打破过去的千篇一律产品特色，地方上的一些企业在口味、风味上的创新，做的越来越灵活。相比较而言，三全在这方面的动作比思念做的还要慢，产品主要是中低档，中高档产品比较缺乏，导致盈利能力下滑。定位高端的私厨水饺并不好卖，而几年前推出的状元等高端产品也没有推起来，上市后不久就收缩市场，三全在推广新品方面的力度和韧劲都不够。”知情人士说。

　　记者在淘宝上看到，私厨水饺的定价比较高，每500克从20~60元不等，多数集中在20~40元之间，所有卖家的销量几乎全为零。而湾仔码头500克的定价在20元左右，购买量明显高于私厨水饺。

　　知情人士表示，三全在高端市场的主要竞争对手是湾仔码头，后者一直在高端市场一枝独秀。三全要想与湾仔码头去竞争，必须在产品力上下功夫，口味、

　　配方、品牌都需要系统地提升，但是去年三全推出的私厨系列上市都比较匆忙，产品没有太清晰的差异化。真正要做高端，如果没有下功夫做产品，没有提升产

　　品力，消费者一品尝马上就能区别出来，最终很难有回头客。

　　梁铭宣认为，三全食品是国内速冻行业市场份额最高的企业，又因为龙凤食品的购入，从市场份额方面与竞争对手差距进一步扩大。国内速冻行业内思念食品和湾仔码头是三全食品的直接竞争对手，三个企业在产品种类上一致性较高，因此竞争也较为激烈。

　　渠道费用居高不下制约发展

　　数据显示，2013年，三全食品实现营业收入36.03亿元，营业成本23.45亿元，同比增加31.76%，其中，销售费用9.91亿元，同比增加48.73%，主要是公司加大品牌、新产品推广力度及销售规模扩大所致；然而到今年一季度费用增加现象并未改善，三全食品的营业成本为9.36亿元，去年同期为7.34亿元，其中销售费

　　用为3.71亿元，较上年同期增加34.92%。

　　知情人士表示，由于三全的销售渠道主要是超市，可以说超市是其发家的主渠道，因此体现在营销上就是对主渠道的严防死守，他们的很多经销商也在这个渠道，而对于一些大的超市三全直接供货，将其发展成公司的直营渠道，把主要的精力都在这个渠道，自然超市影响也比较大。但是随着一些区域性的冷冻企业下沉到社区，实现与消费者更近的距离接触和最后一公里的配送，三全的渠道则显得创新力度不够，分散消化压力的方式也不是特别多。

　　“随着超市、大卖场遭遇电商的冲击，超市的营业额也在受到影响，自然影响到以超市为主营渠道的企业销售量，加之超市渠道的运作成本特别高，房租、人员等各种费用都摊分到企业身上，进而影响了企业的利润。然而，对于三全来说，受制于冷链系统压力，他们没有勇气去尝试新的渠道，对新的渠道没有开发，过于保守。”知情人士说。

　　值得注意的问题是，三全食品的应收账款一直在增加。从去年年报来看，2013年的应收账款为2.83亿元，而期初为2.12亿元，同比增长33%。而到今年一季度，应收账款从2.83亿增加到4.69亿元，较期初增加65.51%。三全表示，应收账款的增加是由于大幅增加销售规模扩大所致。

　　业内人士认为，大量的应收账款将给企业带来赊账风险，而赊账的根本原因也是由于商超渠道压货现象比较严重，从而影响企业的资金周转，因此创新渠道对三　全尤为重要。